翟相栋:科技板块关注顺周期科技和AI应用

核心观点：

1、 2024年的可能性还不错，甚至可能超出预期。无论是香港股市还是a股，你都可能会感到惊讶。

2、明年科技板块的布局，应该是两个思路去做，以长期的思路去做布局，是比较好的时机。

第一个可以关注的领域是顺周期相关的，即这些与人工智能和这一轮创新无关的科技增长行业的公司。如果我们对经济前景持乐观态度，这些公司将有机会进行绩效改进和估值修复。

二是今年表现不错，明年会有很多边际变化。这些行业典型的是以人工智能为代表的软硬件公司。

从一年的角度来看，我更倾向于这些生态垂直公司，他们明年真的可以找到一些实现方法，解决一些客户的痛点，这是有投资价值的。

其他硬件公司今年可能会充满预期。明年很难找到真正能够进入估值扩张趋势的公司。2023年12月29日，招商基金首席研究员朱红宇和招商基金翟相栋在直播中展望了2024年的投资。

朱红裕是一位投资20年的老将，管理基金规模近100亿元，连续两年获得金牛奖。翟相栋更喜欢科技成长资产，有8年以上TMT投资研究经验。他管理的产品投资优势企业A，截至12月29日，总回报率为27.25%。

朱红裕：2024年，a股和港股可能会带来惊喜

问:你觉得未来的a股和港股投资怎么样？

朱红裕：预测未来市场是非常困难和不可靠的。去年年底对今年a股和香港股市的共识判断基本上被证明是错误的。

但今年有一点比去年好，那就是今年不再像以前那样有共识和乐观的场景。因此，与去年年底相比，今年的共识应该比去年低得多。因此，从逻辑和概率的角度来看，明年的情况可能比今年好得多。

此外，从经济本身的内生情况来看，今年包括数量、价格和库存指标在内的情况比去年年底要好得多，因为它们基本上处于底部。此外，一些行业的资本支出和在建项目已达到非常低的水平，这意味着未来供需关系可能会改善。

在过去的两三年里，房地产业也经历了非常快速和大规模的调整。也许中国需要5到10年甚至更长时间才能在两三年内完成一些国家和地区的调整过程。

因此，从经济本身的角度来看，今年将比去年好得多，2024年底部应该有稳定甚至修复的可能性。中国自身估值的消化、芯片的消化和芯片结构的消化都比三年前和去年要好得多。

从各个维度来看，无论是经济地位、筹码结构、市场预期等方面， 2024年的概率还不错，甚至可能超出大家的预期。无论是港股还是a股，2024年大家可能都会大吃一惊。

翟相栋:科技板块关注顺周期科技和AI应用

问:未来人工智能板块还有投资价值吗？2024年应该如何布局科技板块？

翟相栋:我觉得明年科技板块的布局应该是两个想法。

首先，市场对经济预期并不特别乐观，与去年形成鲜明对比。作为基金经理，特别是投资a股的基金经理，我们普遍对中国的长期增长有信心。因此，在这种不乐观的预期下，我认为长期布局是一个更好的时机。

我认为第一个可以关注的领域是顺周期相关的，即这些与人工智能和这一轮创新无关的科技增长行业的公司，因为它们与经济有着强大的贝塔（相关性）。

电子和计算机都是各行各业的上游。假如大家对经济前景乐观，这些公司就会有业绩改善和估值修复的双击机会。这类代表芯片中的模拟芯片、存储芯片和一些MCU，包括计算机，许多下游行业可能在短期内遇到困难，如医疗、金融等相关公司，我认为是延长长期配置的好时机，这是左侧的长期布局机会。

第二，今年表现不错，明年会有很多边际变化。

这些行业典型的是以人工智能为代表的软硬件公司，可能会说人工智能时代最大的投资机会还没有到来。

真正的投资帷幕可能伴随着应用程序的爆发。例如，几个病毒式传播的应用程序，如chatGPT，真正开始出现，以满足每个人的各种需求痛点。当这个应用程序开始批量出现时，人工智能和行业可以实际结合的投资帷幕真的开始了。

我认为未来的投资机会非常巨大。从明年的年度维度来看，我更倾向于找到这些生态垂直公司，明年真的可以找到一些实现方法，解决一些客户的痛点，这是有投资价值的。

此外，今年这些AI应用的炒作，尤其是国内，更多的是炒你有没有，但是公司还没有办法快速推出AI产品。

如果你能推出这个产品，你是稀缺的，市场可能会交易，但如果这是一个巨大的行业趋势，未来的媒体公司、游戏公司和计算机公司都将与人工智能相结合。在这个阶段，是否有人工智能产品不再稀缺。

真正稀缺的是你原来的主营业务能否与人工智能技术很好地结合起来，解决客户的痛点，提高产品的功能。这是一家真正具有投资价值和巨大增长潜力的公司，在未来的商业逻辑下。

我认为在这种大趋势下，这些未来能够与人工智能很好地结合，产品本身在垂直类别中具有非常大的用户认可度和行业集中度的平台公司将重构其价值。因此，对于明年，人工智能应用程序已经进入了我投资业务的一个方向。

其他硬件公司今年可能会充满预期。我认为很难找到明年真正能够进入估值扩张趋势的公司，然后是一家上升灵活性较大的公司。换句话说，我认为明年跑出这些公司相对困难，所以这些公司可能会落后于我的投资世界。资料来源-投资运营书Pro