为什么“双创”成了a股的“伤心?

今年2月初以来，上证指数在8个交易日内突破四关，从2600点迅速跃升至3000点。没想到，它在3000点徘徊了近3个月。直到4月29日，它终于踏上了3100点，并在3100点以上站稳了7个交易日。

如果今年2月股指大幅上涨，主要依靠国家队大规模购买权重股，但大多数投资者仍遭受巨大损失。当人们期待a股何时进入牛市时，他们不得不感叹：为什么他们每次救市都只拉权重股？

从3000点到3100点，情况发生了变化。

市场的实际变化发生在4月26日，当天a股成交量上涨，上证指数收盘3088点，距离3100点只有一步之遥。两市近4000只股票上涨，交易近1.1万亿元，北行基金全天买入224亿元。

从4月25日到本周五的5月10日，也是8个交易日。上证指数从3051点涨到3154点，涨幅只有100点以上(+3.4%)，但4060只股票涨幅，1030只股票跌幅，其中涨幅超过3.4%的约为3200只。而且是在六大银行、三桶油、三大运营商等权重股下跌的情况下获得的！

更重要的是，从4月底到5月初，这两周的市场基本上是根据经济运行的基本面、行业、公司的业绩和增长，在上市公司年报和第一季度报告披露结束时。

从行业来看，家电、家居、保险、工程机械、电气设备、有色金属等板块涨幅超过7%；根据相关行业的盈利数据，家电、电气设备和有色金属增长11.4%，如美的、格力、海尔、海信等四大家电巨头，两周涨幅均在10%左右，估值相对较低。另一方面，钢铁、建材、农林牧渔、煤炭等行业利润大幅下降，钢铁行业指数仅增长1%。

从板块来看，ST板块跌幅最大，该指数在8个交易日内下跌了8.27%。Wind统计显示，ST板块指数自年初以来已下跌32.43%。

随着退市监管信号的加强越来越清晰，许多表现不佳的股票正在被投资者“用脚投票”，市场生态也在逐步优化。这是作者认为a股可能已经进入良性轨道的最重要的基础。

据报道，截至4月30日，今年已有24家a股公司锁定退市，其中9家已完成退市。

特别要提醒投资者，4月底年报披露后，两市新增ST股73只！其中，“双创ST”25只，日涨跌仍可达20%。

因此，*ST保力(300116)以75.68%的跌幅成为这8个交易日的“跌幅之王”和股价最低的股票(0.18元)！不仅*ST保力这个“倒霉蛋”，跌股前十其实都是创业板ST，跌幅分别从38%到75%不等。如*ST银江(300020)，从6.71元跌至2.75元，*ST农尚(300536)从15.75元跌至7.86元。这么快的下跌需要20个交易日才能滑入1元退市股吗？

当ST板块大幅下跌时，3元以下的低价股也表现不佳。该板块涨幅不足2%，股价长期处于低位，这自然与业绩下滑有关。相应地，百元股板块涨幅达到7.64%。一方面，百元股涨幅较大，因为宁德时代、比亚迪、石头科技、迈瑞医疗、山西汾酒等行业领导者涨幅较大；另一方面，百元股的上涨也是市场知名度的标志之一。

我之所以认为a股已经步入良性轨道，是因为目前走的是慢市场(暂时不需要“慢牛”)。由于总体而言，a股不具备短期走牛的基础。根据沪深5100多家上市公司的年报和第一季度报告，该公司的业绩尚未走出底部。2023年年报所有上市公司收入仅增长1%，利润下降1%以上；2024年第一季度收入下降1.15%，利润下降4.29%。特别是科技创新板和创业板，在一定程度上已成为“重灾区”。

以科技创新板为例，2023年年报收入增长3%，利润下降39%。572家科技创新板公司亏损三分之一，利润下降三分之一，利润增长只有三分之一。本来以为2024年第一季度报告会好一点，但是在收入增长4%的同时，利润还是下降了34.6%。

华虹公司收入32.97亿元，同比下降24.62%，如刚刚披露第一季度报告的两大芯片领头羊；净利润2.22亿元，同比下降78.76%。中芯国际收入125.94亿元，同比增长23.36%；归母净利润5.09亿元，同比下降68.02%。

从市场表现来看，上周创业板指数和科技创新50涨了2%左右，本周均开负线，科技创新50本周跌了0.04%。

为什么“双创”成了a股的“伤心”？自上市以来，科技创新50指数从1000点跌至635点，目前只有760点。最重要的原因之一是片面了解“注册制”，片面了解市场价格发行，了解所谓的亏损企业也可以上市。除此之外，目前创业板占185家，科技创新板占147家，分别占48%和38%。如果没有这些不知道真伪的“三高”发行的“双创”企业，a股会走到这一步吗？是否会成为全球估值垫底的市场？

a股要真正走上良性轨道，其实有两个：一是入口，上市公司应该是中国企业的领导者；第二，出口：坚决退市。只有这样，我们才能吸引更多的投资者，迎来真正的牛市。

作者简介：何宛男，资深股市专家，著名财经评论家