1、海外企业电网订单强劲
21-22年,美国业务比例高的订单激增,23年下跌,目前开始反弹。22-23年,欧洲的订单非常强劲,似乎仍在加速。
日立能源:即原ABB电网,21-23财年电网业务新订单同比增长73%、38%、61%。23财年末在手订单较21年Q1增长256%。
西门子能源:ABB能源设备业务,21-23财年电网业务新订单同比增长14%、42%、52%。24财年H1末在手订单较20年增长257%。
现代电气:高压电气设备相对纯净,22、23、24Q1新订单同比增长60%、20%、81%。与20年相比,24Q1末在手订单增加了265%。
伊顿:21-23年和24Q1新订单同比增长57%(业务宽,电网比例不太高)、22%、-2%、37%。24Q1末在手订单较20年增长104%。
小星重工:21-23年,24Q1上市公司新订单同比增长13%、46%、3%、17%。24Q1末在手订单较20年增长97%;其中,电网业务的增长率要高得多。
GE Vernova:23年底,电网相关业务在手订单较21年底增长118%。
2、增量已经开始,关注股票
美国驱动因素:制造业回流、新能源并网配套、AI配套。
欧洲驱动因素:新能源并网主要是配套设施,也可能与欧洲电力网架重构有关(发电侧变化较大)。
欧洲和美国这一轮的电网资本支出主要是增量需求,但其驱动因素基本上是长期的,因此这一轮的繁荣是可持续的。变化是同一单位新能源建设所需的电网支持强度可能会再次增加(我们观察到,过去只用于新能源建设的产品,现在股票必须开始配置)。
经过近20年的股票电网改造,资本市场似乎还没有开始。如果这一轮开始,电网资本支出的水平将会更大。
3、基本面强,景气度强,资金面团出海=电网设备出海的确定性投资机会
这一轮繁荣的可持续性和高度很可能超出预期。估值水平不太可能大幅下降,进一步确认海外业务进展和利润弹性。
对于那些关注海外本土化运营或已深入海外供应链的公司,未来繁荣周期可能会优先延长,其他相关电网设备产品也有望受益于行业贝塔繁荣。(招商电信)
1)变压器出海:【金盘科技】、【伊戈尔】、【扬电科技】;
2)电力设备相关部件出海:【新风景】、[东方电子]、【华明装备】。
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