2024年全国电力供需分析报告

　　会议要点

　　1、电力供需分析

　　· 2024年全国电力供需分析报告显示，整体供需紧张，夏季用电高峰期可能出现用电紧张。

　　· 2024年风电新增装机预计为90G瓦，光伏新增装机预计为240G瓦，均呈增长趋势。

　　2、投资机会和市场变化

　　· 传统能源和新能源的收入和利润模式将发生新的变化，对企业经营产生深远的影响。

　　· 未来，用户侧将逐步进入交易市场，催生新的产业和方向。

　　· 2024年至2025年，电网招标将陆续兑现释放，下游交付繁荣。

　　3、铜价和成本压力的影响

　　· 短期内，电缆和变压器承受着巨大的成本压力。从长远来看，铜价上涨后，价格压力将逐渐引导到下游。

　　· 第二季度成本压力较大，第三季度和第四季度将恢复稳定状态。

　　4、海外市场和企业订单

　　· 年初以来，三家海外海缆巨头股价上涨良好，订单是核心催化因素。

　　· 欧洲跨国电网建设需求带动相关企业需求增长。

　　· 欧洲陆港企业订单趋势良好，需求方保持高繁荣。

　　5、招标和市场预期

　　· 陆风招标下降25%，海风招标增长7%，海风招标全年乐观。

　　· 4月至8月是海风招标的主要时间段，预计收购量同比增长50%至70%。

　　6、电网投资及煤电情况

　　· 电网投资完成额同比增长47%，创过去几年单月同比增长最高纪录。

　　· 煤电核准侧保持中性态势，开工并网侧保持高景气度。

　　7、电子商务板块和投资建议

　　· 本周电子商务板块普遍下跌，与电网业绩和基本面无关，受a股市场风格轮换的影响。

　　· 风电专注于海洋工程、海缆和出口加速的整机；电网专注于特高压直流、主网投资、电力设备出海和配电网升级。

　　8、企业动态和项目进度

　　· 日月设立子公司，布局风电上游铸件和生铁，挖掘产业链盈利空间。

　　· 华电重工中标华电温岭滩涂光伏工程PC总承包合同，价值9.7亿元。

　　9、行业数据和市场表现

　　· 1-4月新增装机16.84G瓦，4月单月装机同比下降。

　　· 3月份投资完成额与去年基本持平，利用小时数同比下降8.9%。

　　· 2024年，电网行业信息显示能源研究所发布了中国电力供需分析报告。

　　· 预计数据中心设备端的招标将会增加，电力设备是必须使用的环节。

　　10、原材料价格和市场影响

　　· 硅钢价格环比略有上涨，铜价现货端上涨至83000多元。

　　· 铜铝电力设备下游客户对价格不敏感，资本支出刚性强，铜价上涨不影响下游需求。

　　11、细分板块的表现及关注点

　　· 配电设备板块上涨6.5%，与房地产周期高度关注有关。

　　· 在数据中心、海外业务等方面，低压电器板块值得进一步关注。

　　1、风电网数据及投资展望

　　· 亲爱的投资者们，下午好。欢迎您参加国信证券组织的风电行业高频数据周电话会议。本周，电网行业发生了一些变化和消息。首先，能源研究所发布了2024年全国电力供需分析报告，核心结论是整体供需紧张。我们预计，在今年夏季用电高峰期，用电可能会紧张。这可能会催化和帮助训练场、需求侧响应等相关领域。

　　· 报告还预测了2024年各种电源新增装机的情况。在风电方面，预计新增装机容量为90吉瓦（GW），与去年的高基数相比，仍有明显的增长。光伏方面，预计新增装机容量为240吉瓦，同比增长一定程度。这与市场对2024年光伏装机增长压力的担忧不同。从中长期来看，光伏行业仍将保持良好的繁荣。

　　· 最近，我们没有评论市场上关于电力改革的新谣言。但从长期趋势来看，国家多次公开文件，特别是“十四五”规划以来，明确提出在“十四五”期间(2021-2025年)建立电力市场改革和价格形成机制。我们认为这是一个稳步推进的确定性事件。

　　· 从投资机会的角度来看，无论是传统能源（如火电、水电）还是新能源（如风电、光伏），未来的收入和利润模式都将发生新的变化，对相关企业的经营产生持续而深远的影响。在用户方面，无论是直接参与还是代理参与，未来都将逐步进入电力交易市场。这将产生一个新的行业和方向，具有良好的确定性。

　　· 此外，能源局本周1-4月发布了电力行业统计数据。4月份电网投资大幅增长，3月份同比大幅增长后，再次实现大幅增长，月增长率超过40%。我们认为，这与我们之前反复强调的观点一致，即2023年电网招标将于2024年至2025年实现和释放。目前，下游交付处于较高的繁荣状态。我们认为，今年四季度的环比业绩将给相关企业带来良好的支持和效益。

　　2、风电网投资趋势分析风电网投资趋势分析

　　· 最近，铜价问题引起了更多的关注。从成本比例的角度来看，电缆和变压器在短期内承受着巨大的成本压力。从长远来看，随着铜价上涨趋于稳定，价格压力将逐渐传递到下游，由下游客户部分承担。企业需要根据业务属性决定是完全传输还是部分传输成本。一般来说，第二季度的压力可能更大，第三季度和第四季度将恢复稳定状态。

　　· 自年初以来，三家海外海缆巨头的股价表现良好，订单是核心催化因素。第一季度末，各企业在手订单创下历史新高，预计年内将逐季刷新纪录。需求繁荣不仅来自海南，也来自陆港。不是海风，而是跨国互联网工程、电网工程和输电工程对欧洲海缆的需求。跨国输电工程的输电距离通常是海风输出距离的几倍，需要欧洲跨国电网的建设。此前的报告和市场研究都提到了这一点，欧洲输电网建设的繁荣带动了西南企业的需求。国内企业在欧洲出口方面也有反馈，23-24年订单趋势良好，需求保持高繁荣。在这个方向上，海外巨头的订单继续创下新高，排产已经渗透到27年甚至28年。预计24年下半年至25年，陆上和高压海缆订单将溢出中国龙头企业。

　　· 陆风招标同比下降25%，海风增长7%，对全年海风招标持乐观态度。4月至8月是海风招标的主要时期，年收购量预计在12至14吉瓦之间，同比增长50%至70%。4月底5月1日后，风电反弹，主要因素是坏消息和海风招标。对江苏开工的预期逐渐明确，预计Q3将发生明显变化。保持4-8月的高景气度判断，单月招标难以准确预测，但从长远来看，布局性价比良好。国内海风开工和欧洲电缆高景气方向。

　　· 黑色原材料价格本周略有上涨，风电股价普遍下跌，主要是由于本周风电招标和批准催化弱，基本面稳定。在电网方面，4月份电力投资同比增长1.7%，装机增速下降，风机大型化和光伏成本下降导致单千瓦成本下降。电网投资463亿元，同比增长47%，创过去几年单月最高同比增长率。对全年电力电网投资完成额持乐观态度，3月份起始趋势明显。

　　· 在煤电方面，今年煤电审批方保持中性趋势，开工方和并网方保持高度繁荣。过去两个月，相关目标受到市场高度关注。本周原材料价格下跌4.3%，其他基本稳定，铜价保持上涨趋势。

　　· 本周电子商务板块普遍下跌，前三名是电缆、输变电设备和电工仪器。这与电网的表现和基本面无关，主要是a股市场风格的轮换。本周顺周期关注度较高。在投资建议方面，风电关注海工龙头、海缆龙头和出口加速的整机龙头。电网注重特高压直流、主网投资订单交付双重繁荣、电力设备出海、配网升级改造。二次设备环节格局集中，壁垒高。

　　· 在具体数据方面，美国几个州举行了海风联合招标，投标能力为6.8吉瓦。西门子计划销售印度风电机业务，可能由当地公司阿达尼接管。在印度市场上，愿景是最大的机器制造商，市场份额最高。中国将在中东、西亚和拉丁美洲等新兴市场国家表现良好。中国电力公司招标了青岛两个海风项目的早期技术服务。

　　· 在公司层面，日月设立子公司，布局风电上游铸件和生铁，整合挖掘产业链利润空间。云达宣布风厂转让，实现资金周转。华电重工中标华电温岭200兆瓦滩涂光伏项目PC总承包合同，价值9.7亿元(含税)。

　　3、风电网数据和市场展望

　　· 这是投标数据的报告，之前已经提到过，不再重复。4月份，海丰有2个GW以上的投标。目前5月份似乎略逊一筹，到目前为止约有300MW。虽然月度数据难以预测，但我们对4月至8月的海丰投标持乐观态度。

　　· 下一步是月度数据更新。从1月到4月，新增装机容量为16.84GW。4月份安装同比下降，无特殊因素，节奏变化正常。3月份的投资完成与去年同期基本持平。前四个月的使用时间为789小时，同比下降8.9%，主要是因为4月份的风力状况同比下降。在原材料价格方面，黑色和有色金属普遍上涨，不再重复。细分板块主要呈现下降趋势，本周市场更关注生命机会，风电板块边际变化不大，可能存在资本外流。

　　· 在电网方面，能源研究所发布了《2024年中国电力供需分析报告》，核心结论已向您报告，不再重复。绵阳电气公司宣布，自主研发的数字化、智能化、环保的新型电力设备已成功中标太仓某项目。预计今年数据中心领域将有更多的设备端招标。电力设备是必须使用的环节。通常采用2N冗余设计。如果电源安装为10kW，则需要20kW设备，以确保电源的可靠性。我们认为，未来上市公司在这一领域将有潜力和发展空间。派瑞股份发布董事会变更提示公告，市场关注度高，将继续关注后续进展。

　　· 根据电网投资完成数据，4月份数据同比明显加快。不再重复煤电批准和开工数据。在特高压方面，今年没有大型项目招标，青藏二期改造项目于4月中标。市场关注的四指两家公司尚未进行设备端招标，预计6月1日前后可能会看到第一个项目招标。主网招标已完成两批，金额同比下降。预计全年招标金额同比持平或略有增加，下半年同比趋势可能优于上半年。

　　· 在原材料方面，硅钢价格环比小幅上涨至12400元/吨，呈现持续小幅上涨趋势。铜价同比持续上涨，现货价格已超过8.3万元。电网、电缆和变压器承受一定压力，但从长远来看，压力是可控的。铜铝电力设备下游客户对价格不敏感，资本支出刚性强。铜价上涨不会影响下游需求。

　　· 细分板块整体下跌，但配电设备涨幅为6.5%，这与房地产周期的高度关注有关。我们已经覆盖了正泰和良信，业务房地产的比例已经达到了合理的状态。预计24年和25年底将明确。未来数据中心和海外业务将有上升趋势。低压电气行业值得进一步关注。本文仅供参考