核心观点
收入端继续快速增长，利润水平进一步提高。我们选择了15个半导体设备行业重点目标[北方华创][中微公司][拓荆科技][华海清科技][长川科技][芯源微][纯科技][华丰测控][盛美上海][万业企业][精测电子][赛腾股份][微导纳米][晶升股份][金海通]。
1)在收入方面，2023-2024Q15家半导体设备企业的总营业收入分别为550.51亿元和129.21亿元，同比分别为+31.43%、+29.50%，收入端继续快速增长。
2)利润方面，2023-2024Q15家半导体设备企业的总净利润分别为103.21亿元和18.92亿元，同比分别为+32.72%、+19.02%。2023年2024年Q15家半导体设备企业的销售净利率分别为18.71%、14.14%，同比-0.13pct、-1.82pct，利润水平下降。进一步分析：①2023年和2024年Q15家半导体设备企业的毛利率分别为44.64%、同比-1.11pctt44.82%、+0.41pct；②2023年和2024年Q15家半导体设备企业的费用率分别为28.41%、30.52%分别同比+0.68pct、+1.47pct。3)订单方面，2023-2024Q15家半导体设备企业的合同负债分别达到165.68亿元和183.97亿元，同比分别为+7.75%、+8.24%，进一步验证在手订单充足，保证半导体设备行业业绩持续快速增长。
我们认为(1)2024年国内晶圆厂仍将积极扩产:2023年，由于政策和需求的影响，龙头仓储企业扩产放缓，2024年资本支出有望重启，逻辑企业有望在人工智能需求的推动下继续扩产，叠加先进工艺需求。2024年，国内半导体设备制造商的新订单仍将保持快速增长；（2）先进工艺中薄膜和腐蚀的消耗量不断增加；（3）设备定位率仍有提高空间，特别是涂胶显影设备和测量设备；（4）密封测试设备行业预计将恢复，先进工艺推动需求：供需关系改善预计将恢复平衡，2024年Q2-Q3，封测厂的繁荣有望传递给封测设备企业。
投资建议：
1)储存和扩张:2023年，由于行业繁荣下滑和海外制裁，储存厂未进行大规模招标。随着国内设备突破，预计资本支出将重启。重点推荐北方华创、中微公司、新源微、微导纳米；
2)国产化率低的环节:主要是薄膜沉积和涂胶显影。国内设备制造商取得突破，重点推荐拓荆科技、微导纳米、芯源微；
）景气度向上封测设备：华峰测控。
4)聚焦磨划+先进包装:迈为股份
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