消费电子：玻璃＋金属＋组装，进入新的增长周期
玻璃盖板领先，与苹果、三星、小米等深度合作，基本板块继续扩大领土，水平扩大陶瓷、蓝宝石等新材料，纵向扩大金属结构部件、模块和下游组装业务，良好率超过行业平均水平；
中短期，公司Q1、Q2产能利用率较好，框架业务客户扩张顺利。大多数主流安卓客户都被引进了。从长远来看，我们对公司在大客户端的组装份额和利润率的提高持乐观态度，推动投资回报的持续增长。
新能源：汽车业务开花结果
进一步扩大汽车玻璃产品等车载产品，扩大充电桩、动力电池精密金属结构件等，汽车业务快速增长；
与国内外30多个新能源和传统豪华车品牌建立了合作关系，涵盖了从技术研发到产品供应的全链。
＃我们认为，当苹果AI催化接踵而至，果链布局正好时，逻辑继续阐述如下：
低预期，低估值＋高弹性：
在早期阶段，市场担心iphone的销售压力，但在618促销的强劲攻势下，＃国内W21周销量达到98万，跃居中国第一。从意义上说，iPhone已经度过了压力最大的时刻，接下来的6月WWDC＋9月新机发布，将迎来果链的高光。
展望Q2，公司业绩基数较低，预计同比增长较好；而且公司股价低(24、25年PE分别为14x和11x)，随着客户开发和份额增加，预计将迎来利润＋估值双修复机会。
利润预测:公司24-26年归母净利润分别为42.27／53.80／67.12亿元对应PE分别为18亿元／14／第一次覆盖11倍，给予“推荐”评级。
[民生电子]
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