道路协调可以理解为“智能汽车+智能道路”

最近，有两件大事。一是各城市快速推进车路云一体化项目。长安、比亚迪、蔚来、上汽、北汽蓝谷等汽车企业将在北京、上海、广州、深圳等地开展智能网络试点。一是低空经济得到大力支持后，各地陆续开展招标工作，相关订单逐步落地，涉及整机、材料及零部件、管理系统、运营等环节。万丰奥威、卧龙电驱、宗申动力、中信海直、亿航智能、莱斯信息、祥信科技等产业链有望迎来新一轮订单和业绩驱动的催化。总的来说，要实现车路协调，必须有智能基础设施，完善服务管理体系。同样，空中管理系统保持了低空经济的正常运行，为飞机提供了安全保障。因此，万集科技、吉大正元、深城交、莱斯信息、经纬恒润、东软集团、川大智胜、中科创达等管理系统领域也将迎来市场关注。其中，莱斯信息是真正的空中和道路交通领导者，市场份额居全国第一，可以同时受益于道路协调和低空经济的崛起，确定性最强。莱斯是民用指挥信息系统整体解决方案的提供商，主要面向三个行业：民航空中交通管理、城市道路交通管理和城市治理。三项业务发展相对均衡，2023年收入占32.85%、30%和30.48%。三驾马车之所以能齐头并进，离不开公司的竞争优势。第一，技术优势。在民航空中交通管理领域，公司开发的“空中交通管理自动化系统”是中国第一个民航空中交通管理区域主要本地化系统，打破了国外垄断，是中国第一个获得民航局主要系统许可证的系统。

在城市道路交通管理领域，莱斯不仅开发了第一台本地化的自适应信号控制器和系统，而且在全国300多个地区推广了产品。2023年，在城市智能交通项目中中标3.36亿元，排名前十，与中国移动、中国联通、中国电信、百度、中国铁路等大公司竞争。在城市治理领域，综合治理、公共信用和国防应急的深入布局已多次承建重要项目。二是客户优势。我们经常深入挖掘公司和行业领导者之间的关系，如兆易创新和存储、赛力斯和华为。背靠大树比独自战斗容易得多。莱斯信息由中国电子科技集团子公司中电莱斯成立。可以说，依托中电科，中电科几乎每年都能获得订单，占2022年前五大客户的20%以上。其他客户资源也相当丰富。截至2022年，我国空管用户44人，系统需求88套(一套主用，一套备用)，其中莱斯提供37套(28套主用，9套备用)，市场份额42%(63.64%主用)。第三，研发优势。依靠公司的R&D投资，莱斯可以开发多个国家第一个系统，甚至打破国外垄断。从2019年到2023年，公司的研发费用率一直保持在7%-8%左右。那么，莱斯信息的下一个亮点是什么呢？正如我们开始分析的那样，莱斯信息在低空经济和道路协调两个准备就绪的领域都有很大的前景。首先，低空经济。低空飞行适用于各种场景，如物流、旅游、巡逻、消防等，但也可以缓解地面交通压力，是一条具有巨大潜力的万亿蓝海轨道。据民航局估计，2023年中国低空经济市场规模约5000亿元，到2025年将达到1.5万亿元，翻倍3倍，预计到2035年将接近3.5万亿元。随着无人机、evtol等低空飞机数量的增加，低空航线规划、飞行设备管理、数据通信等信息管理的难度将大大提高，空中管理系统的需求和价值也将增加。莱斯信息在空管系统建设方面有着丰富的经验，先后承接了江苏徐州、安徽合肥等项目。公司于2021年推出“无人机试验云”，对接全国13个无人机试验区的运营项目。2022年中标提供一套完整的低空飞行服务模拟验证平台工程项目。2024年初，公司还中标了安徽新技术集成应用低空飞行服务平台项目。二是车路协调。随着中国宣布从2024年到2026年开展“车路云一体化”试点，北京、武汉等地积极响应，正处于快车道发展中。道路协调可以理解为“智能汽车+智能道路”。智能汽车是主要汽车公司的优势。赛力斯、比亚迪、理想和特斯拉都在研发中。智能交通需要莱斯信息、高新兴、华明智能、中海达、鸿泉物联网、理工光科等管理系统供应商的配合。2022年前，中国智能交通稳步发展，2022年市场规模为670.7亿元，得到支持后将迅速扩张。据估计，2029年中国智能交通市场规模预计将达到3600亿元，2022-2029年复合增长率将超过27%，莱斯信息将充分受益。通过观察公司的业绩，我们可以发现，2021-2022年的收入和净利润略有下降，主要是因为中国乃至世界都处于深蹲蓄力阶段，旅游人数有所减少。但2023年，中国民航运输机场旅客吞吐量为6.2亿，达到2019年93.9%，同比增长146.1%，恢复明显。因此，2023年，公司实现营收16.76亿元，同比增长6.35%，净利润1.32亿元，同比增长47.6%。2024年第一季度增长进一步扩大，营收同比增长38.62%，净利润同比增长50.66%。未来，不仅旅游人数的增加将推动公司业绩的增长，低空经济和车路云的商业化也将增强莱斯的业绩弹性。以上仅作为上市公司的分析，不构成具体的投资建议。来自飞鲸投资研究