【北汽蓝谷】
享界品牌
——产品规划：明年上半年增程版，下一款目前正处于商业条款谈判阶段。
——渠道：前期S9在400家门店销售，鸿蒙智行全国门店约1000家，同时目前正在不断拓展。
——产能:公司公告披露15万台/年。目前宝沃工厂预留产能30万台/年，后续可快速扩建。端午节后，年产量已获批12万台，数量可满足销售需求。
国有资产监督管理委员会评估：数量和利润是两个指标。在价格战下，利润面临压力。今年的主要目标是实现销售目标，每月开会。北京品牌80-90%的订单是公开的，销售相对稳定。它不需要承担太多的折旧和摊销。它处于微利状态。唯一的损失是极狐。
L3测试:使用HI车型，类似拿到准考证，但后续需要按要求进行测试，证明公司在自动驾驶方面具有竞争力。
华为BU股份有限公司:之前余总是发出邀请，公司会积极回应。前段时间长安发布延期公告，先看长安情况。
【赛力斯】
车型规划:车型全覆盖25-65万区间，其中M5/M7覆盖25-34万价格带，M9覆盖47-57万价格带，现在35-45万区间带空白。未来会在这个价格区间做布局，后续会做975系列的延伸。比如M9SKU丰富，新SKU不会太大，但利润率会更高。
合作公司：以官方口径为准，以长安为主，仍在谈判过程中。收到邀请后，公司正在仔细决策。不方便透露是否参与和参与过程。
第二季度毛利率
——产品结构:根据线性推测趋势，第一季度合并报告为21.5%，低估了问界M7的盈利能力，因为集团有其他零部件和燃油车业务，M7实际毛利率高于22%，M9毛利率高于M7。
——成本角度：公司不定期与供应商进行持续谈判，促进整体成本的提高。此外，该车型在销售端的价格相对强劲，不采用价格折扣模式，而是分阶段赠送权益。
——产品价格:M9占52.98万增程版的70%以上，但很多车主会加，毛利率会明显提高，M9的平均价格会比大家想象的要高。
【江淮汽车】
乘用车业务
——后续规划：不做燃料汽车新产品研发，现有产品混合动力，纯电动技术公司独立运营，创建DI平台，第一辆车为3，花仙子等车型转移过去由过去的Z承担。
——思浩品牌：品牌不再使用，全部使用江淮品牌。例如，A5 plus，后续推phev版。
——技术研发：现阶段采购混合动力产品动力系统，现在也在自主研发中。
最近的变化：内部推广华为，乘用车：去年年底新混合动力，今年推动X8混合动力，旧产品混合动力的乘用车研发节奏，燃料产品不做新产品开发。
华为合作
——车型平台：共同开发车型平台，灵活的生产线可以有不同的架构，可以生产乘用车、轿车、MPV。
——车型规划：首款车型为百万级轿车，MPV在后续。
——定价:四界最高价格带
【格局讨论】整车赛道两条微笑曲线
1、整车格局呈现出明显的微笑曲线：两端格局优于中间格局。
本次讨论的微笑曲线不是垂直行业分工逻辑的微笑曲线，而是根据价格和竞争模式分析车辆后，发现两端模式优于中间模式，即15万、40万模式好，15-40万模式差（参考图1）。
我们用CR10的外资份额和自主品牌份额来衡量蓝海和清算市场。
清算市场:外资已基本或几乎全部退出市场，CR10中自主品牌份额超过60%，15万以下市场率先清算。
蓝海市场：40万+市场为蓝海市场，外资份额达到或超过60%，在国内迅速被取代。
竞争与红海市场：竞争市场：15-20、30-40万；红海市场：20-30万。
综上所述，我们判断主机厂集中度的提升还处于起步阶段，未来几年各大细分市场将陆续清算。
图表1:整车微笑曲线现象
国内两端市场格局逐步明确，比亚迪、华为等主机厂的战略配置。
由于最终结果不清楚，整车轨道一直在围绕产品周期进行投资。当行业竞争模式明确时，除了产品周期外，主机厂的投资理念还应关注市场领先的长期稳定增长机会。
在15万以下的中低端市场，比亚迪是第一个。在海外和新产品和新技术周期的快速迭代下，我们认为比亚迪已经进入了业绩稳定甚至维修阶段。
华为(塞里斯、江淮、北汽蓝谷)是40多万高端市场的第一个推动者。高端市场需要产品实力和品牌实力。目前，外资在高端市场的份额接近70%，是国内品牌的蓝海市场。
15-40万区间，理想、小米、吉利、长城、长安、蔚来、小鹏等。
2、出海微笑曲线:反向合资是出海的最佳模式之一。
汽车产业链分为研发设计-OEM-品牌和销售三个环节。根据传统的微笑曲线理论，两端利润最好。在反向合资模式下，中国企业主要供应研发设计+品牌授权+核心部件，外资方承担资产重、利润率低的生产制造。反向合资企业是绕过关税壁垒和重资产制造的最佳出海模式之一。他们对零跑车持乐观态度。未来，更多的中国品牌将走反向合资模式。
全产业链研究
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