● 本报记者郭霁莹
4月22日晚，恒瑞医药（600276）发布2021年年报。报告期内，公司实现营业收入259.06亿元，实现归母净利润45.3亿元，分别同比减少6.59%和28.41%。公司同时披露2022年一季报，期内公司实现营业收入54.79亿元，归母净利润为12.37亿元。公司表示，未来将加大研发投入，坚持国际化战略，推动公司仿制药重点品种和创新药产品海外上市销售。
药品降价幅度大
对于2021年利润降幅大于营业收入降幅的情况，恒瑞医药称，集中带量采购和国家医保谈判产品大幅降价，同时公司加大研发投入，导致毛利率下降。
2021年年报显示，自2018年以来，恒瑞医药进入国家集采的仿制药共28个品种，中选18个品种，中选品种平均降价73%。其中，2020年11月开始执行的第三批集采涉及6个药品，2021年9月开始执行的第五批集采涉及8个药品。
国家医保谈判涉及的产品价格降幅也较大。公司称，2021年3月1日开始执行医保谈判价格，加上产品进院难、各地医保执行时间不一等诸多情况，造成公司主要产品销售收入大幅下降，对业绩带来较大压力。比如，公司主要产品卡瑞利珠单抗报告期内价格降幅达85%，艾司氯胺酮降价68%。
为应对行业竞争与产业变革，恒瑞医药加大研发投入。2021年，公司累计研发投入达62.03亿元，比上年增加12.14亿元，同比增长24.34%。期内研发投入占销售收入比重达23.95%，创历史新高。公司表示，这在很大程度上影响了当期利润。
创新成果丰硕
根据恒瑞医药当晚披露的2021年利润分配方案，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.6元(含税)，现金分红比例为22.53%。恒瑞医药提出，医药行业具有高投入、高风险特性，公司正处于仿制向创新的转型时期，需投入大量资金用于创新药的国内外临床试验。
记者注意到，恒瑞医药2021年创新成果转化加速。公司自主研发的创新药海曲泊帕乙醇胺片、脯氨酸恒格列净片、羟乙磺酸达尔西利片获批上市，已上市创新药增至10款，位居国内同行业前茅。此外，注射用卡瑞利珠单抗治疗二线及以上鼻咽癌、一线鼻咽癌、一线鳞状非小细胞肺癌、一线鳞状食管鳞癌的4个新适应症相继获批，获批适应症总数达8个，成为目前获批适应症最多的国产PD-1(免疫治疗药物)。
公司表示，将坚持国际化战略，推动公司仿制药重点品种在欧美日市场的注册获批和销售，加强其他新兴市场的注册力度；在创新药国际化方面，将按照“少而精”原则，持续强化自主创新能力，推动公司创新药早日实现海外上市销售。2021年，恒瑞医药海外研发投入达12.36亿元，占总体研发投入的比重达到19.93%。
有机构认为，恒瑞医药管理体系逐步理顺，仿制药集采风险大部分落地，公司向创新和国际化转型加速。随着创新药不断上市以及适应症的不断扩展，预计公司创新药将逐步迎来收获期，有力促进公司营收增长。
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：正处于反弹阶段。
● 长期趋势：迄今为止，共47家主力机构，持仓量总计3339.44万股，占流通A股0.52%
综合诊断：恒瑞医药近期的平均成本为32.60元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
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