靖远煤电“天地板”背后

　　标的公司的资产负债率一直处于较高的水平，2020年-2021年分别为97.6%、85.74%。相比之下，虽然上市公司和标的公司身处同一行业，但资产负债率并不高，2020年-2021年分别为36.98%、38.74%。

　　靖远煤电（000552）经历了波澜起伏的一周。

　　4月24日晚间，靖远煤电发布公告称，公司拟以发行股份方式购买能化集团、中国信达、中国华融合计持有的窑街煤电集团有限公司(下称“窑煤集团”)100%股权，并向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金。

　　截至目前，上述交易的审计及评估工作尚未完成，标的资产估值及定价尚未确定。

　　4月25日，靖远煤电开盘即涨停。然而或受A股大盘影响，公司股价一路下滑，盘中多次触及跌停板后又打开。截至当天收盘，公司股价跌停，全天上演天地板走势。

　　此后，靖远煤电股价在26日跌停又于27日涨停，演绎一波“过山车”情形后，随后两个交易日趋于平静，仅小幅上涨。

　　净利润猛增

　　公告显示，窑煤集团成立于2001年12月，以煤炭的开采、洗选及销售为主营业务，同时经营有火力发电、页岩油生产与销售等业务。公司以销售商品煤为主要收入来源，并拥有三矿、金河煤矿、海石湾煤矿及天祝煤业四个在产矿井，煤种以不粘煤、弱粘煤和气煤为主，具有低灰、低磷、特低硫、高发热量等优势。公司所经营的煤矿及采矿权均位于甘肃省内，公司产品主要销往西北地区，包括青海、甘肃等省份。

　　目前，甘肃能源化工投资集团有限公司(下称“能化集团”)持有窑煤集团77.16%股份，能化集团的控股股东为甘肃省人民政府国有资产监督管理委员会。另外，中国信达、中国华融分别持有窑煤集团21.85%、0.99%股份。

　　交易对手中，能化集团为靖远煤电的间接控股股东，也是窑煤集团的控股股东，所以本次交易构成关联交易。

　　财务数据方面，2020年和2021年，窑煤集团实现的营业收入分别为313212.83万元、483625.46万元，归母净利润分别为35192.46万元、123713.81万元。

　　可以看出，近两年内，公司收入和净利润均出现较大增长。尤其是归母净利润，2021年同比增长了251.54%，剧烈增长的原因是什么？

　　此外，标的公司的资产负债率一直处于较高的水平，2020年-2021年分别为97.6%、85.74%。截至2021年年底，标的公司的净资产为14.21亿元。

　　相比之下，虽然上市公司和标的公司身处同一行业，但资产负债率并不高，2020年-2021年分别为36.98%、38.74%。

　　需要指出的是，2020年-2021年，窑煤集团及子公司被多次处罚，且处罚金额不小。

　　例如，2021年7月23日，窑煤集团旗下的三矿因存在安全隐患，受到甘肃煤矿安全监察局兰州监察分局的行政处罚，被警告并罚款213万元且责令停产整顿；2021年4月12日，窑煤集团旗下的金河煤矿被警告并罚款116万元、责令停产整顿。

　　此外，公司还存在金额较大的未决诉讼。

　　例如，窑煤集团起诉朱登奎，要求朱登奎停止侵权、排除妨害，腾退房屋及土地并恢复原状；而朱登奎反诉，要求窑煤集团承担看护费20.98万元以及补偿种植苗木投入必要费用499.56万元。

　　接连收购

　　再来看看上市公司自身。

　　据悉，靖远煤电以煤炭开采和销售为核心业务，拥有大宝魏、红会、王家山三个独立煤田，下属王家山矿、红会一矿、大水头矿、魏家地矿四个生产煤矿，同时拥有勘探设计、瓦斯发电、机械制修、检测检验等经营性资产。此外，公司控股子公司景泰煤业已取得了采矿权许可证，负责的白岩子矿井及选煤厂建设项目，目前处于建设期。

　　截至2021年底，靖远煤电煤炭产品产量877.99万吨，销量941.65万吨，火力发电量35.73亿度，供热561.86万吉焦。

　　2021年，上市公司的营业收入48.41亿元，同比增长31.3%；净利润7.24亿元，同比增长62.66%。

　　对于业绩增长的原因，靖远煤电称，2021年，疫后经济修复带来的工业用电以及极端天气提升的居民用电加大，拉升了煤炭消费，煤炭市场出现了阶段性供需错配，煤炭市场价格上涨，行业景气度提升。公司煤炭产品价格也随之上涨、销量同比增加。

　　对于本次收购的目的，靖远煤电表示，通过此次交易，公司将置入盈利能力较强的优质资产，进一步促进主业煤炭业务的发展，拓宽公司在煤炭领域的布局，提高上市公司在煤炭行业的市场地位，增强上市公司在区域能源市场的影响力，并进一步加强上市公司的盈利能力与核心竞争力。

　　值得一提的是，靖远煤电在不久前还宣布了一起收购案。

　　3月1日，靖远煤电公告称，公司拟以2.26亿元收购白银农升化工有限责任公司100%股权并承接有关股东权利和义务，本次股权收购后，农升化工将成为公司全资子公司。靖远煤电认为，本次收购有利于解决公司募投项目投产以后产生的同业竞争；有利于满足公司气化气项目建设需要，保障项目建设进度；有利于完善公司化工下游产业链，发挥协同效应。

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靖远煤电股票行情：

（诊股日期：2022-05-02）

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共16家主力机构，持仓量总计13.11亿股，占流通A股55.66%

综合诊断：靖远煤电近期的平均成本为3.65元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股最近有重大利好消息，但资金方面呈流出状态，形式尚不明朗。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。