先推“防新冠凉茶”，又出“丰胸饮料”，香雪制药接连因虚假宣传被罚，亏损困境还有救吗

　　去年就说凉茶饮料能预防新冠，今年又推出果味饮品说能“养颜丰胸”？香雪制药（300147）再次因虚假宣传受到处罚，在已经巨亏的情况下，是否有ST风险？

　　5月23日，香雪制药公告宣布，子公司收到行政处罚的信息。同日，公司股东昆仑投资股份4152万股股份被广东省广州市中级人民法院司法冻结。

　　截至5月23日收盘，香雪制药股价报收5.84元/股，涨幅为2.10%。

　　虚假宣传再被罚

　　处罚决定显示，自2021年10月16日至2021年11月29日，香雪制药子公司九极生物在旗下小程序九极康上架了“天资韵胶原蛋白果味饮品”，并在详情页配上了图文广告。

　　广告中称，该饮品“甄选来自德国鳕鱼胶原蛋白”“德国深海鳕鱼中的I型胶原蛋白的含量为70%-80%，分子量适宜在1000-2500道尔顿。渗透力强，纯度高，可以短时间被人体吸收，直接进入皮肤真皮组织”，能够“养颜护肤、润泽发质、丰满胸部、预防疾病、预防骨质疏松、塑造肌肉功能、保持血管弹性”……

　　在被调查时，九极生物却无法提供上述宣传的来源及真实性、科学性的依据。

　　市场监管局表示，上述行为违反了《中华人民共和国广告法》第十七条、第二十八条第二项的规定。鉴于九极生物主动下架违法广告，并对已发布的其它广告进行重新审查，下架、删除其它存在问题的广告，产品销量较低，在调查过程中积极配合，主动提供证据材料。经综合考量，决定对九极生物责令停止发布违法广告，责令在相应范围内消除影响，罚款25万元。

　　市场监管局表示，鉴于九极生物主动下架违法广告，并对已发布的其它广告进行重新审查，下架、删除其它存在问题的广告，产品销量较低，在调查过程中积极配合，主动提供证据材料。经综合考量，决定对九极生物责令停止发布违法广告，责令在相应范围内消除影响，罚款25万元。

　　记者发现，2022年4月29日，九极生物旗下的公众号九极发布消息显示，售卖该饮料的小程序平台九极通已经停用，目前全部数据已经转移至九极康。而在九极康小程序上，目前该产品仍在售卖，但在详情页面没有了这些夸大的宣传语。

　　该饮品目前的售价为313元/盒，规格为10瓶/50ML。

　　针对此次虚假宣传被罚，香雪制药表示，已经要求九极生物主动调整生产计划，更改下架相关广告，对相关责任人员进行处罚，同时组织加强学习相关法律。截至公告披露日前，相关整改已完成。

　　而在几个月前，香雪制药刚因虚假宣传被处罚过一次。

　　2021年2月至3月，香雪制药孙公司香雪医药生产了1883箱“粤抗1号”瓶装凉茶饮料（每箱330ml/瓶*24瓶），在瓶身标签和纸箱上标有疫情居家预防”“广州市卫健委推荐”“广州疫情中医药防控专家组连开”等内容对“粤抗1号”瓶装凉茶饮料进行宣传。

　　当时，在被调查时，香雪医药同样无法证明“粤抗1号”瓶装凉茶有居家预防疫情的作用，更无法提供“5盒疗程装”、“广州市卫健委推荐”等用语表述的根据。

　　对此，市场监管局责令香雪医药停止发布广告，在相应范围内消除影响，罚款30万元。

　　彼时，香雪制药也是同样的话术：主动调整生产计划，更改下架相关广告，及时召回未流入市场流通领域的产品，对相关责任人员进行处罚，同时组织工作人员对相关法律法规进行学习……

　　作为一家高新技术企业，屡屡接到产品虚假宣传的罚单，不禁让人大跌眼镜。

　　业绩还能怎么救

　　广州市香雪制药股份有限公司（简称：香雪制药）总部位于广州经济技术开发区科学城，是以中药制造为主营业务，集现代中药及中药饮片的研发、生产与销售，辅之医疗器械、软饮料、少量西药产品及医药流通等业务为一体的高新技术企业。其主要产品包括抗病毒口服液、板蓝根颗粒、橘红痰咳煎膏等等，收入主要来源为中药材，占比达到40.7%。

　　而在2021年年报内容显示，2021年公司营收达到29.71亿元，净利润亏损6.88亿元，同比降近800%，其大股东也接连减持套现近4亿元。

　　对于净利润大幅亏损的原因，香雪制药表示，受疫情、市场竞争等因素的影响，公司中成药产品销售不达预期，销售收入减少，毛利率下降。为缓解流动性压力加大了融资力度，财务费用等增加较大，使得利润大幅下降。

　　其实，观察香雪制药近年来的业绩状况，不难发现，公司一直处于增收不增利的边缘，至于业绩亏损其实也早有预警。数据显示，2021年第三季度，香雪制药净亏损3341.27万元，同比下降595.06%，此时公司的短期借贷达到24.13亿元。

　　对于业绩增收不增利的原因，早在2018年公司收到深交所问询函时就曾表示，主要是由于消化库存、减少发货量的影响。此次公司业绩出现大幅亏损未能“逃出”深交所的问询函，深交所要求其就广东省和西南区营业收入同比大幅减少的具体原因与合理性等15个问题进行说明。

　　同时，2020年至2021年香雪制药的负债资产比也出现大幅上升，由2020的56.50%上升至2021年的66.98%，其中流动负债合计已经达到69.44亿元，负债合计76.23亿元，可见公司还面临较大的偿债压力。

　　各种压力下，香雪制药的境况可想而知。而作为一家高新技术企业，其研发投入与产出也让投资者诟病不已。

　　今年4月，香雪制药公布了孙公司香雪生命科学技术（广东）有限公司向国家药品监督管理局提交的TAEST1901注射液新药临床注册申请已获得临床试验许可。本以为公布后公司迎来重大利好，然而，却又被投资者质疑称：“香雪制药2015年开展TCR-T相关的投入、研发，现在仍处于漫长的临床I期，不知需持续到什么时候？相关项目是投入的技术力量还是投入的资金存在问题，也或者是每年可以以类似的没有明细进展的‘研究’来获得各种政府的优惠政策及扶持政策？”

　　其实这样的质疑声从香雪制药的研发投入就可看出。数据显示，2015年到2021年，其研发投入由9346.25万元微降至9060.36万元，其中在2016年至2020年，其研发投入并不稳定，2016年曾投入1.05亿元，但剩余年份均未超过7000万元。而这样不稳定的投入究竟能否满足目前TCR-T细胞疗法等多项在研项目，一切不得而知。

　　由此一来，香雪制药的二级市场也是颓势渐显。2022年至今，其股价出现微小涨幅后，很快迎来回落，曾从9.79元/股下降至5.06元/股，跌幅达到48.31%，近乎腰斩。

　　与此同时，投资者还质疑公司目前大幅亏损是否会被“ST”。

　　记者就虚假宣传及业绩亏损等问题咨询企业方面，但截至发稿前未收到回复。

香雪制药股票行情：

● 短期趋势：该股进入多头行情中，股价短线上涨概率较大。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共5家主力机构，持仓量总计1.98亿股，占流通A股30.12%