一轮反弹之后，A股似乎又开始“磨底”了。但今天我们不聊底，聊聊定投。
打开定投微笑曲线，很多人的定投现在可能正处于第三阶段——低点坚持，摊低成本。
这是定投最难的阶段。难在要忍受市场低迷，在低点反反复复的心理折磨；难在不仅要直面账户亏损，还要敢于继续买买买的勇气；难在看着不断有人退出，自己还要继续坚持的孤独。
但这或许也是定投最好的时候，道理其实很简单，举个栗子：
你做了一份月定投，每月扣款1000元，假设前9个月基金净值都是1元：如果到了第10个月一下跌到了0.9元，虽然这时你的定投亏了10%。但如果你在0.9元的时候继续定投1000元，就能将定投的单位份额成本从1元拉低到0.9890元。
如果到了第10个月跌到了0.8元，这时你定投1000元，可以将定投的单位份额成本从1元拉低到0.9756元。
如果到了第10个月跌到了0.7元，这时你定投1000元，可以将定投的单位份额成本从1元拉低到0.9589元。
可以看到，跌得越多的时候，同样的一笔定投扣款，拉低平均单位成本的效果越明显。
“分批投资、均摊成本”是定投的核心机制。定投长时间不赚钱甚至亏钱，才能以较低的成本，买到更多的份额，有望在市场回暖后，博取更高的收益。定投微笑曲线下跌的左半边，很难熬，但如果缺失了下跌的左半边，定投的收益可能就会打折扣。再举个栗子：
从2015年6月5日创业板指数的历史高点4037点开始，直到2021年末，创业板指数走出了一个标准的微笑曲线。
如果在这个期间定投创业板指数，每个月第一个交易日定投1000元，截止2021年12月31日：累计投入：79000元；定投收益：51535.65元；定投收益率：65.24%。
【注：将创业板指数模拟为基金，期初净值为1，每个交易日用收盘点位模拟出的当日净值。
X日净值=(指数X日收盘点位/指数成立日收盘点位)*1；
定投收益率=[(sum(每期定投金额/扣款日收盘点位)*期末收盘点位)/(sum(每期定投金额*投资期数))]-1；
定投区间为2015.6.5至2021.12.31，创业板指定投复合年平均收益率分别为7.93%。
上表使用历史数据对基金定投业务的模拟仅为说明示意所用，不代表真实成本与收益，亦不作为未来收益的保证。】
如果我们放弃微笑曲线的左半边，从创业板指数的低点开始定投，效果又是如何呢？
来，对比一下：
【注：将创业板指数模拟为基金，期初净值为1，每个交易日用收盘点位模拟出的当日净值。
X日净值=(指数X日收盘点位/指数成立日收盘点位)*1；
定投收益率=[(sum(每期定投金额/扣款日收盘点位)*期末收盘点位)/(sum(每期定投金额*投资期数))]-1；
定投区间为2015.6.5至2021.12.31，创业板指定投复合年平均收益率分别为7.93%。
上表使用历史数据对基金定投业务的模拟仅为说明示意所用，不代表真实成本与收益，亦不作为未来收益的保证。】
完整微笑曲线的定投收益，超过了从创业板指创新高后的最低点开始定投的收益率。背后的原因就在于，经历了“定投最难的阶段”，定投单位份额成本被不断摊低。
【注：将创业板指数模拟为基金，期初净值为1，每个交易日用收盘点位模拟出的当日净值。
X日净值=(指数X日收盘点位/指数成立日收盘点位)*1。】
而从创业板指创新高后的最低点开始的定投，没有经历“定投最难的阶段”，而是一路投一路涨，定投单位份额成本不断抬高。
【注：将创业板指数模拟为基金，期初净值为1，每个交易日用收盘点位模拟出的当日净值。
X日净值=(指数X日收盘点位/指数成立日收盘点位)*1。】
有没有经历“定投最难的阶段”，造成了单位份额成本上的差异，进而体现在最后的收益上。
我们不知道熊市什么时候结束，行情什么时候来。但你得做好熊市漫长的心理准备。
今天很残酷，明天会更残酷，但后天很美好。可绝大部分人倒在明天晚上。当你快撑不住想要放弃定投时，请在心中默念：定投最难的时候，很可能也是最好的时候。
（免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
