【概述】
获悉，6月27日晚间，金刚玻璃（300093）(300093.SZ)回复关注函，考虑到公司前次1.2GW项目仍需支付建设资金约2.98亿元和公司维持现有业务正常运转所需的流动资金0.6亿元，本次4.8GW项目尚存在缺口3.03亿元。经与欧昊集团初步协商，前述资金缺口部分将主要以向控股股东借款的形式实现。
同日，公司发布了4.8GW高效异质结电池片及组件项目可行性研究报告称，项目产品为国家政策鼓励类产品，产品技术方向正确，技术指标领先，且公司技术和生产水平先进，项目产品市场巨大的潜力也能为项目的产能消化提供保障。综合来看，本项目具有可行性。
报告显示，项目产品为N型单晶异质结电池，采用N型技术路线。2021年，规模化生产的N型单晶异质结电池平均转换效率为24.2%，公司生产的N型单晶异质结电池转换效率较行业平均水平更高。
【科普】
金刚玻璃是一家集研制、开发、设计、生产和销售和安装于一体的高科技特种玻璃供应商，主营各类特种安防玻璃产品。2021年公司在管理团队审慎决策下恢复了光伏业务，积极布局异质结太阳能电池、光伏组件业务。
【解读】
截至6月27日收盘，金刚玻璃再度录得涨停，实现“两连板”。自6月22日以来的4个交易日里，公司股价高角度上涨，累计涨幅73.56%。
消息面上，金刚玻璃6月16日晚间公告称，拟投资41.91亿元用于4.8GW高效异质结电池片及组件项目。公司今日公告，“拟通过本次投资，在原有1.2GW异质结光伏项目投产基础上，扩大公司异质结电池片产能。”
该项目极富想象力，金刚玻璃预计项目年均营业收入（含税）63.77亿元，年均利润总额7.67亿元，可参考对比的是，2021年，金刚玻璃营业收入3.21亿元，归母净利润亏损2.02亿元。即按照公司计划，项目投产后，公司基本面将发生翻天覆地的变化。
本次投资建设周期为18个月，即可能在2024年以后对公司的业绩产生影响。
不过，该笔投资是典型的“小马拉大车”。此次耗资逾40亿元，财务数据显示，2021年金刚玻璃实现营收约3.21亿元，同比减少2.60%，归属于上市公司股东净利润亏损2.01亿元，同比减少53.81%。截至2021年末，公司实收股本21600万元，公司未弥补亏损超过实收股本总额1/3。截至今年一季度末，公司经营活动产生的现金流量净额为2329.80万元，较上年同期减少67.21%。
此外，公司已经连续三年亏损，2019年和2020年净利润分别为-8824万元和-1.31亿元。2021年报披露之际，公司表示在做大做强主业防火玻璃同时，重点布局光伏业务，积极推动异质结光伏项目，拓展新的业绩增长点，尽快弥补以前年度亏损。
到今年一季度，公司实现营收7893.05万元，比上年同期减少11.24%，净利润方面则续亏，亏损金额3140.36万元。
此前，对于资金来源，公司表示将与控股股东共同投资建设，公司出资部分的资金预计来源于自有资金及股东借款，控股股东出资部分由其自筹解决，同时匹配项目贷款或专项借款完成资金投入。
异质结电池组件作为近两年光伏产业新兴技术，与TOPCON、IBC电池等N型电池被认为是将接替PERC单晶电池组件的下一代高效产品。而相较于其他两种技术路线，异质结电池又具有工艺简化、理论效率更高等优势，且没有前代PERC电池历史包袱，因此深受金刚玻璃、爱康科技（002610）、安徽华晟等新进玩家追捧。
中银国际分析，HJT电池转换效率迭创新高，产业化快速推进，成本下降路径清晰可行，性价比拐点到来后预计将成为下一代主流技术路线。整体而言，我们测算HJT电池非硅成本有望在2022年底降低至约0.3元/W，后续有望进一步降低至0.25元/W。
不过，异质结项目投资风险同样显著。业内人士称，目前异质结单GW投资成本今年在3.5亿元左右，HJT技术GW级量产线相比PERC、TOPCon技术的生产成本在2021年下半年仍然高出0.1元/W以上。
● 短期趋势：市场最近连续上涨中，短期小心回调。
● 中期趋势：有加速上涨趋势。
● 长期趋势：迄今为止，共6家主力机构，持仓量总计4781.27万股，占流通A股22.20%
综合诊断：金刚玻璃近期的平均成本为62.21元，股价在成本上方运行。多头行情中，并且有加速上涨趋势。该股资金方面受到市场关注，多方势头较强。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
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