见习记者文夕
27日晚，港交所文件显示，被资本市场戏称千亿“医美茅”的爱美客（300896）在香港联交所递交IPO申请。在“颜值经济”加持下，爱美客近年来在赛道上一路狂飙，目前市值达到1266亿元。令人惊叹的是，这家医美龙头毛利润率更是超越茅台，达到94.45%。
此次并非是爱美客首次提交港股IPO申请。2021年7月，爱美客宣布递交了在联交所主板挂牌上市的申请材料，但随后，爱美客的上市申请材料“失效”。如果此次上市成功，爱美客将成为首个“A+H”上市的医美企业。
有望成为首个“A+H”上市医美企业
爱美客为国内生物医用软组织修复材料企业，主营业务为玻尿酸、再生材料、肉毒素等生物医药终端产品的研发与生产。该公司已经获批上市7款医械产品。
根据弗若斯特沙利文报告，按2021年的销量计，爱美客是国内最大的基于透明质酸的皮肤填充剂供应商，市场份额为39.2%。爱美客同时也是是中国第二大基于透明质酸的皮肤填充剂供应商，市场份额为21.3%，亦为国内最大的基于透明质酸的皮肤填充剂供应商，市场份额为58.9%。
早在去年7月，爱美客便提交了港股IPO申请。不过，2021年下半年医美股普遍遭遇重挫。一方面是大盘萎靡的背景下，投资者的风险偏好下行，医美相关概念股上行动力式微。
另一方面，则是医美行业监管趋严，国内八部委联合打击非法医美、严查违规医美贷、医疗美容广告法出台等措施接踵而至，投资者出于短期避险诉求主动减仓相关标的。在今年1月29日，爱美客上市申请资料已显示为“失效”状态。
不过，参考美国、韩国等发达国家医美市场经验，当行业发展到一定程度势必会面临全流程规范化的监管。但就结果来看，行业合规化非但没有阻碍美韩等国家医美行业的发展进程，反而促进了市场的进一步繁荣。回看国内，去年下半年来监管持续加码，其实已预示着行业规范化的进程将会提速，未来国内医美产业逐步走向合规化是大势所趋。
需要指出的是，港股招股书有效期为6个月，但招股书失效并不等同于上市失败，后续拟发行人可以通过更新资料重新激活上市程序。此次随着爱美客重新提交申请，其仍然有望成为首个“A+H”上市医美企业。
盈利能力超茅台
尽管去年遭遇行业调整，但并未影响爱美客盈利能力。
2021年，该公司实现营收14.48亿元，同比增长104.13%；实现净利润9.57亿元，更是同比增长120.89%。而今年一季报显示，该公司一季度实现营业收入4.31亿元，同比增长66.07%，归属于上市公司股东的净利润2.80亿元，同比增长64.03%。
据了解，爱美客营业收入主要来源于已上市及获批的注射类皮肤填充剂，分为凝胶类和溶液类注射产品。2021年，溶液类注射产品营收为10.46亿元，同比增长133.84%，占总营收的72.25%；凝胶类注射产品营收为3.85亿元，同比增长52.8%，占总营收的26.61%。
与业绩增速相比，爱美客的盈利能力才是最引人注目的。上述两类产品不仅营收占比最高，且毛利率也最高。2021年溶液类和凝胶类注射产品毛利率分别高达93.82%、94.55%，分别较上年同期增长1.37%和2.61%。
即便是与茅台相比，爱美客盈利能力也丝毫不逊色。今年一季报显示，爱美客毛利率高达94.45%，高出茅台同期毛利率92.37%逾两个百分点，其2021年ROE水平更是高达20.03。
中信建投（601066）一份研报显示，在医美产业链中，爱美客属于上游器械/耗材，研发周期和认证周期长，技术要求高、管制较严、市场准入壁垒较高。高门槛导致高壁垒，同时带来高利润。
据弗若斯特沙利文研究报告统计，中国医疗美容市场的市场规模自2016年的人民币776亿元增至2020年的人民币1549亿元，年复合增长率为18.9%。中国医疗美容市场的增长率远高于全球市场。中信建投也认为，综合对比海外医美市场渗透率和消费额等指标，中长期看国内医美行业仍有5倍以上成长空间。
编辑：乔伊
版权声明
● 短期趋势：股价的强势特征已经确立，短线可能回调。
● 中期趋势：有加速上涨趋势。
● 长期趋势：迄今为止，共139家主力机构，持仓量总计3082.28万股，占流通A股34.97%
综合诊断：爱美客近期的平均成本为587.02元，股价在成本下方运行。多头行情中，并且有加速上涨趋势。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
要点1今日资本先后减持三只松鼠、良品铺子，这背后除了自身在资金方面的需求外，更大的原因可能来自休闲零食行业本身竞争激烈、增速下滑的行业性特点。要点2主攻下沉市场、主打极致性价比，传统零食品牌面对量贩零食店的崛...
由于股市估值过高，伯恩斯坦将印度股市的评级由中性下调至低配。与此同时，该券商预测，在政策刺激下，中国股市有进一步的上涨空间。周四，伯恩斯坦法兴银行集团的亚洲量化策略师Rupal Agarwal和Cheng Zhang发布报告称，印度市场...
要点1其财务部门初步测算，预计2024年前三季度实现营业收入58.36亿元到63.58亿元，同比增长48.02%到61.26%；要点2海光信息表示，市场需求的不断增加，进一步带动了公司营业收入的快速增长。《科创板日报》10月10日讯（记者 郭辉）...
要点1福成股份董事长李良在公司业绩说明会上表示，市场竞争激烈程度加剧，重要客户流失是公司董事会及管理层的责任；要点2部分投资者对公司不满的原因除了业绩表现不佳，或与公司多年频出内控问题相关。财联社10月10日讯（记者...
要点1受下游工业客户投融资不利影响，南模生物近年来业绩持续承压，董事长费俭透露，国内产能的总体利用率水平接近80%，未来将进一步提升产能利用率；要点22024年上半年，海外业务收入占比已经提升至14%，费俭直言海外是拓展重点，下...
本文“毛利率超茅台！千亿巨头重启港股上市”由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！
