“退货”！收购标的业绩不达标，收购不满两年公司决定剥离

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　　标的资产业绩不达标

　　好莱客收购不满两年决定“退货”

　　好莱客（603898）曾于2020年10月份斥资7亿元收购湖北千川51%股权。收购完成后，该标的未能兑现业绩承诺。为此，好莱客近日决定剥离子公司湖北千川资产，而当初做出业绩承诺的卖家将回购湖北千川股权。

　　湖北千川难以兑现业绩指标

　　2020年10月19日，好莱客以对价7亿元收购湖北千川51%股权。根据业绩承诺的约定，湖北千川2021年和2022年实现的平均净利润(扣除非经常性损益前后孰低)不低于1.8亿元。然而，好莱客披露的财务数据显示，2021年，湖北千川实现营业收入7.73亿元，实现净利润为-1.27亿元；2022年一季度，湖北千川实现营业收入1.64亿元，实现净利润0.29亿元，上述数据与业绩承诺约定的收益有较大差距。

　　“因湖北千川预计难以完成相关业绩指标，公司综合评估业绩承诺方的履约能力后，经各方协商一致，由业绩承诺方提前回购公司所持湖北千川51%股权，并签署《关于湖北千川门窗有限公司之股权回购协议》履行相关义务。”为了有利于公司控制未来经营风险及应收股权回购款的减值风险，好莱客管理层决定“退货”。

　　根据好莱客与湖北千川及其原股东骆柏韬、杨琴、骆柏杨、骆正任签署的股权回购条款约定，回购价格为公司支付股权转让款7亿元以及按照8%的年化收益率计算的利息之和，并减去公司已收到湖北千川所分配的红利，确定业绩承诺方拟以7.92亿元的现金对价，由业绩承诺方之一骆柏韬持股100%的成都锦兆达企业管理有限公司受让公司所持湖北千川51%股权。

　　商誉减值导致利润承压

　　财务数据显示，2021年，好莱客实现营业收入33.71亿元，同比增长54.4%，实现净利润0.65亿元，同比下降76.4%。公司净利润下滑主要因部分地产客户出现债务违约，2021年公司计提信用减值损失及资产减值损失合计4.37亿元。

　　对此，机构认为,好莱客产品订单保持稳定增长，叠加并表湖北千川，2021年营业收入数据快速增长，但增收不增利。另外，公司现金流下降主要是部分房地产客户出现债务违约，从而影响了公司经营资金的流入。

　　而今年一季度，好莱客则实现营业收入6.15亿元，同比增长8.35%；实现净利润4092.23万元，同比增长3.87%；基本每股收益0.13元。

　　上述交易完成后，公司将不再直接或间接持有湖北千川的股权，湖北千川也不再纳入公司合并报表范围。本次交易事项，公司将确认投资收益约1.79亿元，同时公司将确认应收股权回购款为7.92亿元。

　　对此，信达证券分析师李宏鹏认为：“商誉减值导致公司利润承压，若本次交易顺利完成，一方面将有助于公司降低资产减值风险，改善现金流情况。另一方面，公司未来业务有望轻装上阵，聚焦零售主业。”

　　02

　　芯海科技：产品向高端方向拓展

　　芯海科技(688595)是一家集感知、计算、控制、连接于一体的全信号链芯片设计企业，专注于高精度ADC、高性能MCU、测量算法以及物联网一站式解决方案的研发设计。公司依托高精度ADC技术及高可靠性MCU技术，在各领域不断推出新的产品及解决方案，在巩固健康测量IoT市场的同时，不断拓展新的应用，产品向高端化方向进发。

　　公司健康测量产品不仅在可测量指标上不断拓展，能够测量包括人体成分、心排、HRV(心率变异性)、平衡度等诸多身体参数，同时在测量精度上精益求精，掌握从芯片到结构到算法的系统工程。公司推出的八电极人体成分分析仪方案，通过第三方测试机构验证，各项测量指标与业内标杆企业的产品相关系数均在0.97以上，达到业界领先水平，目前该方案已经获得客户认可。公司在模拟信号链领域不断推出新的产品及解决方案，拓展新的应用市场。公司推出应用于穿戴设备上的PPG模拟前端芯片，其性能指标达到国际先进水平。

　　03

　　沪指时隔3个月收复3400点

　　结构性行情关注成长与价值股轮动

　　周二，沪指早盘弱势震荡，午后拉升并突破3400点大关。两市成交额连续4天突破万亿元，北向资金尾盘加速流入，全日净买入超45亿元。市场人士认为，指数已经进入一个新周期，存量资金在交易，市场结构性特征明显。投资者可通过仓位控制和高低切换来把握板块轮动。

　　沪指收复3400点

　　周二，受隔夜美股收跌影响，A股三大股指低开后震荡，午后再度走强。截至收盘，沪指上涨0.89%，收报3409.21点；深成指上涨1.23%，收报12982.69点；创业板指上涨0.35%，收报2840.42点。昨日两市合计成交12213亿元，北向资金全天净买入46.48亿元；其中，沪股通净买入16.86亿元，深股通净买入29.62亿元。6月以来，北向资金累计加仓近750亿元，冲击历史最高月度净买入纪录。

　　巨丰投顾高级投资顾问谢后勤认为，随着三大指数全部站上半年线，接下来只剩下年线这一个关口，一旦突破，那A股就实质性进入到了牛市。沪指从6月15日突破3290点和半年线之后，指数就已经从2863点以来的反弹转变为反转，并且进入到3250点-3450点新的箱体，上周一直在箱体下半区间震荡蓄势，而上周五突破3350点之后，后市大概率会在箱体上半区间继续震荡蓄势，然后等待新的推动力突破3500点大关。

　　英大证券李大霄认为，中国资产率先突破牛熊分界线，这与其他主要市场指数形成鲜明对比。主要有十大原因：一是上海宣布取得防疫胜利，全国迅速复工复产复商，出台33项稳定增长政策。二是平台经济规范治理告一段落，行业发展潜力依然存在。三是对A股港股中概股的政策支持力度加大，大幅降低了不确定因素。四是各个地方出台支持房地产政策，力度也在慢慢加大。五是各个城市出台鼓励消费政策，其中鼓励汽车消费力度不断加大。六是央行行长易纲表示，货币政策将继续从总量上发力以支持经济复苏，与美联储和欧洲央行不同，中国货币政策依然保持宽松状态，资产荒效应促使资金流向股市。七是外资流入明显，本月流入接近700亿元，外资对中概股和港股增持亦非常明显。八是优质公司回购和增持明显，截止到现在，超百家公司进行回购与增持。九是投资者情绪出现逆转，技术面好转，迫使最顽固不化的空头空翻多。十是基金净值回升，部分基金重新出现限购。虽然走势不可能一帆风顺，不排除充满了崎岖曲折，突破之后还会遇到阻力，但起码已经初步摆脱了之前的困局。

　　成长股与价值股轮动

　　盘面上看，长安汽车再度封板，总市值超过2000亿元。汽车板块受此带动低开高走，超10只个股涨停。餐饮旅游板块受到利好消息的影响直线拉升，西域旅游（300859）、众信旅游（002707）、丽江股份（002033）等涨停或涨超10%。国防军工板块延续强势势头，烽火电子（000561）、天箭科技（002977）、炼石航空（000697）等涨停。

　　国泰君安认为，最近的盘面，更多的是一些低位个股的补涨，特别是消费类个股。投资者可以通过仓位控制和高低切换参与题材轮动。一方面可继续关注新能源汽车产业链、半导体、光伏等中报业绩预期较好的行业；另一方面可以关注低估值蓝筹的证券、保险等板块。

　　信达证券首席策略分析师樊继拓表示，最近2个月的上涨，场外增量资金非常少，但相对更依赖资金的成长股反而领涨。类似的情况2015年四季度和2019年一季度均出现过。这一次V型反转，上涨的高度可能会比2015年四季度更高，大概率还没结束。疫情后的情绪利于超跌补涨，股市进入熊转牛临界点，虽然长期盈利预期很难快速恢复，但股市资金活跃度和风险偏好会有一定的回归，成长板块可能出现季度级别的技术性反弹。

好莱客股票行情：

● 短期趋势：市场最近连续上涨中，短期小心回调。

● 中期趋势：

● 长期趋势：迄今为止，共5家主力机构，持仓量总计1474.87万股，占流通A股4.74%