净利润预降超60%！均瑶健康“二次创业”出师不利

　　记者 赵奕 胡金华 上海报道

　　7月12日晚，均瑶健康（605388）（605388.SH）发布了2022年半年度业绩预告。公告显示，经财务部门初步测算，均瑶健康预计2022年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为4391.33万元到4853.57万元，与上年同期相比，将减少7595.56到8057.80万元，同比下降61.01%到64.73%。

　　同时，公司预计2022年半年度实现营业收入5.14亿元到5.68亿元，与上年同期相比，将增加3694.82到9103.52万元，同比增长7.75%到19.09%。

　　就本次业绩预告相关问题，本报记者多次致电均瑶健康上海总部，并向其发送采访函，截至发稿，尚未收到任何回复。

　　上市2年净利润连降

　　公开资料显示，2011年，均瑶健康推出“味动力”迈入含乳饮品中的常温乳酸菌市场，并以此为主营业务，是国内最早生产与销售常温乳酸菌饮品的品牌企业之一。2020年8月，均瑶健康成功登陆上交所主板，被誉为“常温乳酸菌第一股”。

　　对于今年上半年增收不增利的情况，均瑶健康在公告中表示，受国际环境影响，公司使用的主要原材料发生较大幅度地持续上涨，叠加制造成本等诸多因素的影响，对比上年同期成本端负担大幅上升，导致公司2022年上半年经营业绩同比产生较大幅度波动，影响业绩表现。未来公司将会采取有效手段予以积极应对。

　　此外，受国内新冠疫情影响，报告期内部分子公司停产、物流不畅等因素导致公司生产、发货、销售等多环节均受到不同程度地影响。随着疫情逐渐平复，公司已经采取多种措施最大程度地保证公司经营活动的正常开展。

　　但将时间线拉长来看，均瑶健康已在2020年和2021年连续两年出现净利下滑。

　　2020年，均瑶健康上市首年便出现业绩下滑。年报数据显示，2020年，均瑶健康实现营业总收入8.52亿元，同比下降了31.62%；归属于上市公司股东的净利润2.14亿元，同比下滑27.60%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.75亿元，同比下滑30.36%。

　　2021年年报显示，均瑶健康实现营业总收入9.14亿元，同比增长7.24%；归属于上市公司股东的净利润为1.47亿元，同比下滑31.26%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为9282.56万元，同比下滑46.94%。

　　均瑶健康2022年第一季度报告显示，2022年第一季度均瑶健康实现营收2.48亿元，同比下滑2.26%，归属于上市公司股东的净利润为1827.35万元，同比下滑71.64%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为1367.86万元，同比下滑75.43%。

　　均瑶健康表示，净利润下滑主要系公司持续对产品和渠道投入，导致费用增加；部分原材料、能源价格上涨导致产品成本增加，本期受疫情影响，部分订单、部分工厂无法发货、运输成本增加等原因，导致归属于上市公司股东的净利润下降。

　　发力益生菌，胜率几何？

　　在净利润连续下滑的情况下，均瑶健康开始将目光转向益生菌赛道，以寻求新的业绩新增点。“通过二次创业，发展培育新品，尤其以益生菌为核心突破，向‘益生菌第一股’奋进。”均瑶健康在2021年年报中表示。

　　东吴证券研报显示，我国的益生菌产业起步较晚，且由于一株成熟的商业菌株开发需要大量的时间及成熟的技术，国内厂商市场占有率较低。目前，国外厂商美国杜邦（50%）与丹麦科汉森（35%）为中国益生菌原料占比最大两家公司，占国内整体原料市场的85%，其余厂商约15%。

　　记者了解到，不同于西方的肠道微生物结构，中国人群肠道微生物是以考拉杆菌属为优势菌群的群落结构，且受遗传和饮食习惯影响，引进的国外菌株并不一定适合中国人，中国人的肠道环境也不一定宜于国外引进菌株的定殖和功效发挥。此外，现代中国人抗生素使用较为频繁，饮食习惯也日益多样化，中国人的肠道也更为需要生命力强、能够防止坏菌滋生并有多项调节肠胃功能的益生菌菌种。对此，东吴证券认为，未来，适合中国人肠道菌群特点的益生菌菌种将逐步替代进口益生菌菌种。

　　乳业分析师宋亮向《》记者表示，总体来看，我国益生菌市场比较混乱，益生菌适用的产品比较多，但相关标准较少，比如益生菌饮料，相关产品含有菌种的数量、菌类的活性等都缺乏标准。普通益生菌的技术门槛也比较低，整个市场呈现“劣币驱逐良币”的状态。

　　宋亮表示，目前国内益生菌相关的培育、应用技术主要以进口为主，虽然我国自主益生菌研发已进入快速赛道，但从研发菌种的应用来说，还处于初期阶段，对于整体益生菌市场来看，前景广阔，但亟需相关产品标准的制定。

　　记者通过梳理发现，均瑶健康在进军益生菌行业进行了多方努力。2020年12月27日，均瑶健康宣布与微康益生菌（苏州）股份有限公司签订三年战略合作协议，均瑶健康称，微康益生菌将在三年内协助均瑶健康自主开发乳双歧杆菌J605、植物乳杆菌Y388专利菌种及应用解决方案。2021年3月，均瑶健康宣布与江南大学在上海市签订了《战略合作协议》。

　　2022年5月，均瑶健康发布公告显示，公司拟缴纳200万元保证金参与润盈生物工程(上海)有限公司破产重整投资人的公开招募，并于2022年5月17日初步完成了报名事宜，公司能否成为润盈公司重整投资人尚存在不确定性。资料显示，润盈生物成立于2006年，主要从事益生菌领域的研发、生产、销售，是亚洲大型益生菌生产基地之一。

　　但目前来看，益生菌相关产品对均瑶健康的贡献依旧收效甚微。根据2022年第一季度报告，报告期内，均瑶健康益生菌饮品、益生菌食品营收分别为878.44万元、1215.91万元，占主营业务营业总收入比例分别为3.5%与4.9%。

　　上海博盖咨询创始合伙人高剑锋向《》记者表示，均瑶健康之前都着力做溢价力强的下游品牌，随着竞争加剧，产业渗透往上游迁徙，益生菌市场规模在快速变大。但在益生菌行业已有不少优秀企业，产品方面，好的菌种有专利保护，普通益生菌门槛太低，企业对未来的激烈竞争态势不能过于乐观。

　　责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

均瑶健康股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：

● 长期趋势：迄今为止，共9家主力机构，持仓量总计4433.18万股，占流通A股31.47%