微光股份（002801）2022H1实现营业收入6.53亿元，同比+25%;归母净利1.62亿元，同比+57%;扣非归母净利1.48亿元，同比+74%。2022Q2实现营业收入3.23亿元，同比+10%，环比-2%;归母净利0.85亿元，同比+35%，环比+10%;扣非归母净利0.78亿元，同比+54%，环比+13%。毛利率约33.1%，同比+4.6pct，环比+1.3pct;净利率约26.3%，同比+4.9pct，环比+2.9pct。这主要是由于人民币汇率变动和产品结构优化。
2022H1公司产品结构持续优化，节能高效电机(ECM电机、伺服电机)销售收入占比提升至27%，同比+8pct。具体看，冷柜电机营收2.02亿元，同比+10%，占比31%;外转子风机营收2.58亿元，同比+17%，占比39%;ECM电机营收1.48亿元，同比+109%，占比22%;伺服电机营收0.29亿元，同比+2%，占比4%。
国内《工业能效提升行动计划》和《电机能效提升计划(2021-2023))》政策推动，叠加海外电价高企，预计未来ECM电机需求将迎来国内外共振，有望长期高增长。公司在新品开发和产能建设上齐发力：1)新品研发和产业化方面，公司2022H1研发投入约2136万元，同比+39%，完成了ECM53系列、WA200ST等电机的开发，多款3KW-5.5KW高效节能风机投入量产。2)产能方面，公司新建PCBA车间，大幅提升节能高效电机产能，ECM电机产能达到30万台/月。同时，公司规划在泰国和杭州新建产能，将进一步完善产业布局，提升公司的竞争力和盈利能力。
公司是HVAC领域微电机龙头，长期受益于高效节能趋势。我们预计公司2022年-2024年营收分别为14.9、19.4和25亿元，同比分别+34%、+30%和+29%;归母净利润分别为3.4、4.9和6.2亿元，同比分别+35%、+42%和+26%。当前股价对应2022年-2024年PE分别为19、14和11倍，维持“买入”评级。
● 短期趋势：市场最近连续上涨中，短期小心回调。
● 中期趋势：
● 长期趋势：迄今为止，共15家主力机构，持仓量总计1604.33万股，占流通A股13.85%
综合诊断：微光股份近期的平均成本为33.06元，股价在成本上方运行。该股资金方面受到市场关注，多方势头较强。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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