吉比特销售费月均1.1亿发家产品收入下滑 中期净利首现负增长股价两年回落54%

　　“游戏茅”吉比特（603444）（603444.SH）业绩现出疲态。

　　8月15日晚间，吉比特披露半年报。今年上半年，吉比特实现营业收入25.11亿元，同比增长5.17%；净利润6.88亿元，同比减少23.59%。

　　这是吉比特自2017年上市后，首次出现中报业绩下滑。

　　记者注意到，自去年以来，吉比特加大营销力度，以维护市场，2021年公司销售费用首次超过研发费用。今年上半年，吉比特销售费用约6.7亿元，同比继续增长21.6%，相当于每月的销售费用就达到1.1亿元。

　　但从成效上来看，上半年，吉比特发家产品《问道》端游营收小幅下降，去年曾成为现象级爆款的《摩尔庄园》，流水和营收也出现下滑。

　　披露中报后，8月16日吉比特股价盘中大跌超8%，并较两年前的最高点回落54%。

　　业绩罕见开倒车扣非净利降5%

　　高光时刻已过，被市场冠以“游戏茅”美称的吉比特业绩罕见开倒车。

　　今年上半年，吉比特实现营业收入25.11亿元，同比增长5.17%；净利润6.88亿元，同比减少23.59%。

　　记者注意到，这是吉比特自2017年上市后，首次出现中报业绩下滑。回顾历史，2017年吉比特顺利IPO并在上交所上市，成为A股市场首家在主板独立上市的游戏企业。

　　上市首年，吉比特业绩增速较缓。2018年开始，吉比特业绩提速，且连续四年净利润增速保持在两位数水平。2018年至2021年，吉比特分别实现营业收入16.55亿元、21.70亿元、27.42亿元、46.19亿元，同比增长14.91%、31.16%、26.35%、68.44%；净利润为7.23亿元、8.09亿元、10.46亿元、14.68亿元，同比分别增长18.58%、11.93%、29.32%、40.34%。

　　其中，2021年吉比特的业绩达到历史最高点，除了游戏业务持续发力之外，吉比特的投资收益也对公司当期业绩起到正向作用。2021年4月，吉比特以3.03亿元的价格向腾讯创投等转让所持有的青瓷游戏10.11%股权。

　　这笔股权转让也成为吉比特今年上半年业绩下降的主要原因。从单季度业绩来看，今年前两个季度，吉比特的营业收入分别为12.29亿元、12.81亿元，同比增长9.98%、0.93%；净利润3.5亿元、3.39亿元，同比减少4.27%、36.77%，其中二季度在上年同期股权转让的影响下降幅进一步扩大。

　　吉比特表示，上半年净利润变动主要受到上年同期转让青瓷数码部分股权产生2.33亿元收益、本期对联营企业确认的投资收益下降及汇率波动影响。为更好地反映公司主营业务经营表现，公司将投资业务和汇率波动对利润的影响进行剔除，调整后归属于上市公司股东的净利润为6.56亿元，同比增长1.03%。

　　而从扣除非经常性损益后的净利润来看，今年上半年，吉比特的扣非净利润为6.68亿元，同比减少5.31%。

　　昔日爆款《摩尔庄园》流水大幅下滑

　　在吉比特的游戏产品矩阵中，其自主研发的游戏包括《问道》《问道手游》《一念逍遥》等，其中《问道》上线时间为2006年4月，《问道手游》上线时间为2016年4月，属于老游戏，也是吉比特的当家产品。

　　2021年2月，吉比特推出的新游戏《一念逍遥》上线，并与《问道手游》一并成为吉比特主要的收入来源。

　　吉比特在半年报中披露，今年上半年，《问道手游》营业收入相比上年同期增加，《地下城堡 3：魂之诗》《一念逍遥（港澳台版）》《世界弹射物语》于2021年10月上线，本期贡献增量营业收入，上年同期为零。

　　老产品的热度维护以及新产品的市场开拓，都离不开吉比特大手笔的营销费用投入。2017年至2020年，吉比特的销售费用由1.61亿元增长至2.99亿元，2021年一度暴增至12.74亿元，增幅达到387%。今年上半年，吉比特的销售费用约为6.7亿元，同比继续增长21.6%，销售费用率26.7%，相当于每月的销售费用就达到1.1亿元。

　　与之对应的研发方面，2017年至2021年，吉比特的研发费用由2.44亿元增长至6.09亿元，其中在2020年之前公司研发费用均远高于销售费用，2021年开始这一局面被扭转。今年上半年，公司研发费用3.79亿元，同比增长16.48%，研发费用率15.08%。

　　狂砸营销费的同时，吉比特也有产品热度明显消退。上半年，《鬼谷八荒（PC版）》营业收入同比明显下降；去年曾成为现象级爆款的《摩尔庄园》流水大幅下降，本期确认营业收入相应下降；此外，吉比特的发家产品《问道》端游本期营业收入同比也出现小幅下降。

　　一直以来，吉比特以豪气分红闻名A股市场。2017年至2021年，吉比特有三个年度推出每10股派现超百元的现金分红方案，五年合计分红35.71亿元，占净利润总和的比例约76.7%。

　　但二级市场上，吉比特的人气已大不如前。2017年初，吉比特以54元/股的价格首发上市，2020年8月股价最高冲破671元/股，今年年初公司股价约为448元/股。

　　披露中报后，8月16日，吉比特盘中跌逾8%，报收312元/股，当日跌幅7.8%，并较两年前最高点回落54%。

吉比特股票行情：

● 短期趋势：该股处于空头行情中，可能有短期反弹。

● 中期趋势：

● 长期趋势：迄今为止，共65家主力机构，持仓量总计1443.48万股，占流通A股20.09%