鹿山新材：营收增幅82.39% 新产能释放打开未来成长空间

　　8月14日晚间，鹿山新材（603051）（603051.SH）发布2022年年度报告，公告显示，今年上半年，公司共实现营业收入13.1亿元，同比增长82.39%；实现归属于上市公司股东的净利润7715.1万元，同比增长53.02%。作为国内领先的高性能热熔粘接材料企业，今年上半年，借助成功上市的契机，鹿山新材实现高质量快速发展，总体业绩较上年同期大幅提升。

　　市场人士分析表示，近年来在“双碳”目标指引下，公司的太阳能封装胶膜等主营业务迎来了广阔的发展空间，这也对公司业绩增长起到了重要推动作用。与此同时，现阶段鹿山新材在产品端及技术研发方面均已建立起较强的竞争壁垒，预计在下游需求的持续拉动及企业产能持续扩张的形势下，公司的长期发展形势持续向好。

　　太阳能封装胶膜高速增长

　　下游需求带动景气度高增

　　从营收构成来看，鹿山新材的产品主要包括了功能性胶膜及功能性聚烯烃热熔胶粒产品。其中，功能性胶膜产品体系主要适用于太阳能电池及平板显示领域，产品包括：太阳能电池封装胶膜及热塑型光学透明胶膜；功能性聚烯烃热熔胶粒方面，产品包括：复合建材热熔胶、油气管道防腐热熔胶和高阻隔包装热熔胶。

　　根据半年报披露，2022年上半年，鹿山新材功能性聚烯烃热熔胶粒共实现收入4.11亿元，同比增长14.72%；太阳能电池封装胶膜业务实现收入7.24亿元，同比增长215.46%。公司两大主营领域的核心业务规模均实现稳步上升，其中太阳能电池封装胶膜业务增速尤为明显。

　　公开资料显示，自2006年鹿山新材起，便开始研发太阳能封装胶膜技术，经过在太阳能电池封装胶膜领域的十余年深耕，目前公司凭借优良的产品品质及优质的客户服务，积累了深厚的客户资源，树立了较强的品牌影响力。

　　综合近年的产业发展趋势来看，光伏产业的快速发展无疑是公司太阳能电池封装胶膜业务规模增长的主要推动力之一。据中金公司（601995）研究部统计，2022年1-6月我国光伏组件招标量已达到80GW，同比增长217%。而根据中国光伏行业协会预测，2025年全球新增光伏装机量将达到270-330GW，年复合增长率高达12%-18%。对此，业内人士分析指出，随着全球光伏新增装机持续快速增长，光伏行业景气度正持续上行，并带动太阳能电池封装胶膜需求保持高速增长。而目前，鹿山新材已与晶澳、晶科、比亚迪（002594）、天合、阿特斯等下游知名组件厂商合作，大部分新客户已批量合作收获落地订单，预计随着光伏行业需求快速增长，公司光伏胶膜成长天花板将进一步打开。

　　核心领域接连取得技术突破

　　产能建设及释放拓展成长空间

　　企业竞争力的实现往往取决于创新的细胞。而作为绿色环保高性能功能高分子材料的高新技术企业，技术领域的优势亦是鹿山新材立足行业及形成竞争优势的重要保障。

　　公告数据显示，截至2022年上半年，鹿山新材已共获得境内专利授权共计124项，其中发明专利86项、实用新型专利38项。并在多年技术积累中已形成了“化学接枝+物理共混”两步法核心技术体系。

　　据了解，通过自主技术创新和开发实践，公司在光伏胶膜领域形成了高致密交联固化技术、电子束辐照预交联技术、多层共挤复合技术等多项核心技术。同时，陆续推出了抗PID型EVA封装胶膜、白色高反射型封装胶膜、聚烯烃封装胶膜和多层共挤复合封装胶膜等，全面优化了该领域产品的性能，提高了太阳能电池封装胶膜的产品竞争力。

　　而在聚烯烃热熔粘接胶粒领域，公司围绕“化学接枝+物理共混”核心技术体系，重点开展了新型聚烯烃粘接材料的开发工作，在流延级阻隔包装粘接材料、PEN粘接材料、聚苯乙烯/EVOH粘接材料的开发上取得技术突破，为其聚烯烃热熔粘接胶粒产品的持续发展提供了技术保障。公司取得的多项研发成果也使得公司建立起深厚的技术壁垒。

　　此外，在技术成果的不断进展的同时，公司的产能建设亦在有序推进之中。据了解，报告期内，产能建设方面，公司正持续加快推进江苏鹿山厂房扩建、太阳能封装胶膜生产线效率提升，盐城鹿山新增太阳能封装胶膜生产线，鹿山先进厂房建设、新增功能性聚烯烃热熔胶生产线等项目建设进度，并按计划逐步实现了项目投产及产能释放。此外，公司积极推动现有生产设施的工艺技术革新，提升生产效率。其中针对集中供料系统、失重下料系统、水下切粒系统及全自动包装系统开展自动化技改；针对环保设施设备进行改造升级，并且全面完成安装并通过验收。

　　企业在近期的投资者调研回复中表示，“到2023年3月，公司太阳能封装胶膜总产能达到约3亿平方米/年，2023年12月功能性聚烯烃热熔胶粒总产能将达到约9万吨/年，其项目已按照计划在逐步建设与投产中。”预计未来随着产能的稳步扩张和释放，公司的成长空间将进一步得到拓展。

　　值得关注的是，在披露半年报的数日前，公司刚刚披露了公开发行可转换公司债券预案的公告。据该公告显示，此次鹿山新材将发行可转换债券总额不超过人民币5.242亿元，募集资金扣除发行费用后用于太阳能电池封装胶膜扩产项目、补充流动资金，项目建设期拟定2年。项目建成后，将形成年产9,000万平方米POE胶膜及9,000万平方米白色EVA胶膜的产能规模。

　　市场人士分析指出，可转债项目的建设将在原有IPO募投建设的基础上进一步推进公司在太阳能电池封装胶膜这一核心产品的生产规模。预计随着募投项目的建成，公司盈利能力将得到进一步提升，同时主营成长性变得更为明确，对提升公司估值亦将起到积极作用。

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鹿山新材股票行情：

（诊股日期：2022-08-17）

● 短期趋势：短期的强势行情可能结束，投资者及时短线卖出、离场观望为宜。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：迄今为止，共15家主力机构，持仓量总计275.73万股，占流通A股11.99%

综合诊断：鹿山新材近期的平均成本为97.83元，股价在成本上方运行。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。该股资金方面受到市场关注，多方势头较强。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。