中药独家品种拟中选联盟集采，上海凯宝上半年净利增长1.21%，营收依赖单品存隐忧

　　记者于娜北京报道

　　随着中医药相关利好政策不断出台，中医药产业在迎来发展红利期的同时，过度依赖单一独家品种问题也凸显出来。

　　上海凯宝（300039）近日发布的半年报显示，公司实现营收和净利双增长，实现归属于上市公司股东的净利润8277.70万元，比去年同期增长1.21%。不过其中以痰热清注射液为主的主营业务针剂产品营收比上年同期减少4.33%，毛利率减少0.48%。

　　痰热清注射液为上海凯宝的独家专利产品，也是主要营收来源。在今年4月公布的广东联盟清开灵等中成药集中带量采购拟中选/备选结果中，上海凯宝的痰热清注射液(10ml)进入了拟中选名单。

　　对于依赖单品风险,上海凯宝在半年报中提到，公司主营产品为痰热清系列产品，其销售收入构成公司主营业务收入，特别是痰热清注射液产品生产、销售的异常波动将对本公司经营业绩产生较大的影响。针对相关问题，《》联系采访上海凯宝，截至发稿，尚未收到回复。

　　净利实现增长

　　上海凯宝成立于2000年，是一家主要从事现代中药研发、生产、销售的综合性制药企业。2010年，上海凯宝在深交所创业板上市，已逐步构建三大产品线，即以痰热清注射液/胶囊为代表的呼吸领域、以芪胶囊为代表的心脑血管领域以及以硫普罗宁系列产品为代表的消化领域。

　　公开资料显示，上海凯宝主导产品痰热清注射液为独家专利产品、国家中药保护品种，属国家中药二类新药，是我国第一批采用指纹图谱检测技术进行全过程质量控制的中药注射剂。

　　据上海凯宝半年报，2006年，痰热清注射液被国家发改委列为“流感防治中成药储备用药”，成为国家战略储备药品。痰热清注射液在“人禽流感”“甲型H1N1流感”“甲型H7N9流感”“手足口病”“登革热”“埃博拉”“中东呼吸综合征”等重大疫情防控中均被国家卫计委和中医药管理局列为临床指南或诊疗方案用药。

　　在新冠肺炎疫情的防治中，中医药彰显了特色优势，发挥了重要作用。上海凯宝2022年半年报显示，痰热清注射液连续被新型冠状病毒肺炎诊疗方案列为推荐用药，先后被北京、上海、广东等省市列入新型冠状病毒肺炎中医药诊疗方案目录等。痰热清胶囊在2020年进入国家医保目录，先后被上海、安徽、广东、等省市列入新冠肺炎诊疗方案推荐及储备用药。公司痰热清系列产品已形成了强大的核心竞争力。

　　2022年上半年，上海凯宝实现营业收入5.40亿元，比去年同期增长0.40%；归属于上市公司股东的净利润8277.70万元，比去年同期增长1.21%。半年报称，2022年上半年，新医改持续深化，带量采购、医保控费、二次议价、DRGs支付、临床路径管理等政策的实施以及上海本土新冠疫情的爆发，给公司的生产经营带来了严峻考验。在此形势下，公司管理层积极应对，一手抓疫情防控，一手抓生产经营，采取有效措施，克服各种不利影响，推进各项工作的贯彻落实，总体经营情况保持稳定。

　　依赖单品隐忧

　　近年来，国家高度重视并出台了多项重要政策大力发展中医药，一系列扶持和规范政策的相继落地，让中医药企业迎来发展机遇。但随着医疗、医保、医药联动改革的持续深化和药品集采常态化制度化，行业发展也存在一定的不确定性和挑战。

　　如今全国性的药品集中带量采购已经进行到了第七批，虽然国家层面上的中成药集采尚未正式开启，但目前，广东、湖北两大中成药带量采购联盟结果基本确定，山东、安徽和天津等地中成药集采也在推进中。

　　其中，湖北牵头的19省联盟中成药集中带量采购在2021年12月开标，采购规模近100亿元。最终97家企业、111个产品中选，中选价格平均降幅42.27%，最大降幅82.63%。广东省药品交易中心在今年4月发布的《公示广东联盟清开灵等中成药集中带量采购拟中选/备选结果的通知》，涉及53个大品种，集采产品数达132个，包括众多知名产品。

　　尽管这两次中成药集采并非是全国范围的集采，但因其涉及品种都具有临床代表性且多为各省份销售金额靠前的产品，结果显示，中成药集中带量采购仍以“以价换量”作为核心指导原则。

　　2022年上半年，上海凯宝参与了广东联盟清开灵等中成药集中带量采购，痰热清注射液和新谊药业产品复方丹参片拟中选本次集中采购。据本次集采拟中选/备选结果显示，痰热清注射液(10ml)的拟中选价格为22.4676元每支。

　　痰热清系列尤其是注射液产品是上海凯宝的主要收入来源，2019年到2021年的营收占比最低都在85%以上，最高达到93.26%。2021年年报显示，痰热清注射液等针剂产品实现营收9.53亿元，比上年增长18.69%，但毛利率减少0.78%

　　2022年上半年，主营业务针剂合计实现营收4.47亿元，比上年同期减少4.33%，毛利率减少0.48%。

　　同时，2018年至2021年，上海凯宝的营收一直处于下滑态势，增长率分别为-4.41%、-5.44%、-57.72%，到2021年才有所好转，实现营收11亿多元，同比增长21.21%。

　　除了中成药集采可能带来的降价冲击外，营收过于依赖单一产品模式也让上海凯宝存在毛利率隐忧。

　　上海凯宝半年报也提到，公司主营产品为痰热清系列产品，其销售收入构成公司主营业务收入，特别是痰热清注射液产品生产、销售的异常波动将对本公司经营业绩产生较大的影响。

　　上海凯宝表示，为改善公司对痰热清系列产品的依赖情况，一方面，公司加大子公司及大健康相关品种的销售力度，逐步改善对单产品的依赖；另一方面，不断提升研发创新能力，加快推进在研品种开发进度和现有产品上市后再研究，实现产品梯队化建设。此外，公司积极对外寻求新产品的引进和并购，充分利用科研院校研发优势资源和技术创新能力加快成果转化，扩充公司产品线，增强公司盈利及抗风险能力。

　　2021年9月17日，上海凯宝与上海交大知识产权管理有限公司、上海交大研究团队共同设立公司控股子公司凯合交，并与上海交通大学共建联合研发中心，进一步推动三方在技术研发、生产销售等方面深度合作，对公司坚持走产学研相结合发展道路，共同研发手性材料应用于医疗器械及药品等相关领域起到积极意义。

　　对于中成药企业依赖独家品种，研发创新积极性不足问题，医药产业战略顾问周树向《》记者表示，无论是否进入到集采，企业都必须回归药品本质，将创新研发重视起来，依赖独家品种打天下的时代已经成为过去。

　　见习编辑：颜源主编：陈岩鹏

上海凯宝股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共3家主力机构，持仓量总计8609.84万股，占流通A股9.39%