每经特约评论员 曹中铭
日前，兰州黄河（000929）（SZ000929，股价8.89元，市值16.51亿元）披露的2022年半年报显示，今年上半年公司实现营业收入1.44亿元，同比下跌22.37%；净利润2288.77万元，同比增长1801.53%。一家上市公司净利润同比增长18倍，无疑是非常惊人的。但兰州黄河在净利润暴涨的背后，却是靠炒股粉饰业绩。笔者以为，对于上市公司而言，注重主业发展才是正道。
今年上半年兰州黄河业绩出现暴涨，主要有两个方面的原因。其一，2021年上半年同期基数较小。2021年上半年，兰州黄河实现净利润只有120万元。虽然实现了盈利，但对于一家上市公司而言，确实是有点少。较低的净利润基数，也为今年的高增长埋下了“伏笔”。
其二，兰州黄河证券投资获利丰厚。实际上，兰州黄河2022年上半年主营业务是亏损的，且亏损金额达到346万元，但由于该公司证券投资实现净收益2586.73万元，最终使得该公司业绩暴涨。
兰州黄河堪称资本市场的“资深”投资者。早在2010年，该公司便开始涉足股市投资。当年小试牛刀，即获利近亿元，而当年扣非净利润却只有区区1572万元。与证券投资收益相比，明显不在一个档次上。此后多年，兰州黄河也与广大中小投资者一样，一直在市场中搏杀，有盈有亏。
从2018年至2021年，兰州黄河连续四年扣非净利润出现亏损，也意味着这几年该公司主营业务出现了亏损。2021年兰州黄河实现净利润为正，证券投资获利1880万元功不可没。因此，对于兰州黄河而言，证券投资收益成为该公司保壳的一大“利器”。
尽管证券投资对兰州黄河所作出的贡献有目共睹，但一家上市公司依靠证券投资收益来改变业绩状况，显然是值得商榷的。一方面，资本市场存在太多的不确定性，这也往往导致上市公司证券投资收益具有不确定性，兰州黄河即是最好的案例。该公司涉足股市投资多年，也并非“常胜将军”。像2020年该公司证券投资账面亏损1167万元，也加剧了该公司的年度亏损。
另一方面，证券投资所隐藏的风险是不言而喻的。资本市场由于受多种因素的影响，个股股价往往会受其波及，个中亦隐藏着巨大的风险。即使是“股神”巴菲特，证券投资亦有巨亏的时候。比如巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦公司今年第二季度亏损近3000亿元人民币。A股上市公司中，也有因做期货而遭遇巨亏的案例出现。
近几年来，受疫情、行业竞争激烈等因素的影响，兰州黄河业绩每况愈下，最直接的表现即是其主营业务亏损持续扩大。比如2018年该公司扣非净利润为亏损45.25万元，2021年扣非净利润亏损已上升至2508万元。但这些并不是兰州黄河通过炒股粉饰业绩的理由。对于兰州黄河而言，注重主业才可能迎来生机。
事实上，同样是啤酒行业，像青岛啤酒（600600）、重庆啤酒（600132）等，无论是扣非净利润还是净利润，多年来一直保持盈利态势。兰州黄河主营业务多年亏损，问题还是出在自身。将资金与精力投入证券投资，不可能不对主业产生影响。如果上市公司在产品创新、市场拓展等方面下大功夫，对于其业绩不可能没有任何的帮助。
业绩不够副业凑，这在市场上已成一种常态。显然，这是一种不太正常的常态。比如有上市公司不认真做好主业，却热衷于跨界，结果由于高溢价并购，导致高业绩承诺无法兑现，引发商誉爆雷进而导致上市公司巨亏，也给投资者造成重大损失。因此，对于某些上市公司不注重主业的现象，强化监管非常有必要。这既是保护投资者利益的需要，亦是维护市场正常发展的需要。
● 短期趋势：市场最近连续上涨中，短期小心回调。
● 中期趋势：有加速上涨趋势。
● 长期趋势：迄今为止，共7家主力机构，持仓量总计6371.94万股，占流通A股34.30%
综合诊断：兰州黄河近期的平均成本为8.86元，股价在成本上方运行。多头行情中，并且有加速上涨趋势。该股资金方面受到市场关注，多方势头较强。该公司运营状况不佳，暂时未获得多数机构的显著认同，长期投资价值一般。上一篇：转型阵痛下的三只松鼠：重构护城河
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