华西证券（002926）股份有限公司崔文亮,王帅近期对卫信康（603676）进行研究并发布了研究报告《业绩位于预告中枢，疫情影响仍然高增长》，本报告对卫信康给出买入评级，当前股价为13.2元。
卫信康
事件概述
公司发布2022年半年报，营业收入6.68亿元(+33.63%)，归母净利润1.03亿元(+93.10%)，扣非归母净利润1.02亿元(+95.66%)，业绩位于预告中枢。
核心产品疫情影响下仍然实现高增长
根据半年报披露，公司市场服务及其他项目收入(主要是注射12种维生素)4.81亿元，同比2021H1的3.49亿元增长了37.8%；多种微量元素收入0.84亿元同比增长302%；小儿多种维生素13实现收入0.2亿元同比增长54.74%。随着疫情的管控缓和，我们预计公司的几个核心品种将进一步加速放量。
投资建议
公司2022上半年在疫情管控比较严格、医疗机构服务量下降的情况下，公司销售收入还有强劲的增长，上调公司盈利预测。预期公司2022-2024年营业收入不变，分别为14.33/19.45/25.42亿元；预期2022-2024年EPS由分别为0.33/0.46/0.64元调整为0.40/0.61/0.85元，对应2022年8月22日13.20元/股收盘价，PE分别为33/22/15倍；维持“买入”评级。
风险提示
核心产品医保降价风险、新产品推广不及预期风险、集采风险
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，卫信康行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)
● 短期趋势：该股进入多头行情中，股价短线上涨概率较大。
● 中期趋势：回落整理中且下跌趋势有所减缓。
● 长期趋势：迄今为止，共3家主力机构，持仓量总计109.99万股，占流通A股0.26%
综合诊断：卫信康近期的平均成本为13.05元，股价在成本上方运行。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌趋势有所减缓。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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