锡业股份资产减值净利仍增逾50% 经营现金流增22亿助负债率下降

　　消息●记者沈右荣

　　百年企业锡业股份（000960）(000960.SZ)经营业绩继续大幅增长。

　　8月21日晚间，锡业股份披露的半年报显示，今年上半年，公司实现营业收入超过300亿元，同比略有增长，归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为15.20亿元，同比增长超过50%。

　　今年上半年，锡业股份取得如此亮丽业绩来之不易。大宗商品价格大幅波动、国内外物流不畅及疫情影响子公司停产等多重不利因素，对锡业股份的经营形成严峻挑战。产品阶段性宽松、全球主要经济体货币政策收紧等因素，锡、铜等有色金属价格大幅波动，公司为此还计提了8.84亿元资产减值准备。诸多不利情况下，公司仍然实现了积极强劲增长。

　　财务状况明显改善是锡业股份的突出特征。截至今年6月底，公司资产负债率为54.60%，已经连续下降。与之对应的是，上半年，公司经营现金流为净流入21.16亿元，同比增长近20亿元。

　　今年上半年，锡业股份财务费用为2.99亿元，同比减少0.36亿元。

　　锡铜等产量17.67万吨同比略增

　　在多重不利因素影响下，锡业股份仍然保持了经营的基本稳定。

　　今年上半年，全球经济增长放缓、通胀高位运行，外部环境更趋严峻复杂，国内经济恢复基础尚需稳固，结构性通胀压力可能加大。这些外部的不利环境，对于资源类企业而言影响较大。

　　对锡业股份而言，面对大宗商品价格大幅波动、国内外物流不畅及疫情影响子公司停产等多重不利因素，公司采选冶及精深加工高效协同运营，着力推进精细化管理和精益生产，保持生产设备高效运行，确保了各项经济指标平稳。

　　上半年，公司有色金属产量17.67万吨，同比增加1.20%，其中：锡锭4万吨、阴极铜6.61万吨、锌锭6.94万吨、铟锭35.76吨。

　　锡业股份称，公司克服自有矿山出矿量、矿石品质有所下降及华联锌铟受疫情影响停产等多重不利因素，积极拓展原料市场，加大外购原料的采购。此外，公司充分利用锡铜进料加工复出口政策，向境外采购锡、铜精矿原料，保障公司冶炼产能释放，相关采购价格主要以LME交易价格为参照。同时，公司推动锡深加工产品技术研发及结构优化，创新突破优化工艺，主要产品冶炼成本管控效果明显。

　　在复杂的外部环境之下，锡业股份积极应对的结果如何呢？

　　半年报显示，上半年，锡业股份实现营业收入308.41亿元，同比增长4.69%，净利润15.20亿元，较上年同期的9.60亿元增加5.60亿元，同比增长幅度为58.38%。其实现的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为14.33亿元，较上年同期的9.53亿元增加4.8亿元，同比增长幅度为50.33%。

　　分季度看，今年一、二季度，公司实现的营业收入分别为150.47亿元、157.94亿元，同比增长幅度为8.13%、1.62%。对应的净利润为12.11亿元、3.10亿元，同比变动幅度为268.05%、-50.93%，扣非净利润为11.46亿元、2.87亿元，同比变动幅度为250.29%、-54.16%。

　　数据显示，一、二季度，营业收入基本持平，但净利润、扣非净利润在一季度同比增逾2.5倍，二季度则同比均下降超50%。

　　公司称，二季度以来，全球主要经济体为抑制高企的通货膨胀，货币政策纷纷转向，货币流动性快速收紧，引发全球金融市场衰退情绪蔓延，有色金属价格普遍承压。同时，内强外弱的价格走势，导致国内外价差拉大，进口套利窗口打开导致4—5月份进口锡锭超预期。海外需求走向疲软，国内疫情多点暴发也使下游整体消费下滑，锡、铜、锌等有色金属价格呈现较大波动。为此，公司计提相应减值准备8.84亿元。

　　实际上，如果没有这笔8.84亿元资产减值准备，二季度的净利润将达11.94亿元，与一季度持平。

　　业内人士称，如果下半年行情转暖，锡、铜、锌等价格攀升，计提的减值准备有转回的可能。不过，从全球货币政策转向来看，短期内，行业需求难以明显回升。即便如此，作为行业龙头，锡业股份的基本面不会有明显变化。

　　有息负债178亿降逾6%

　　经营业绩稳步增长的同时，锡业股份的财务状况明显改善。

　　身处重资产行业，锡业股份的资产负债率一度较高。2012年底，公司资产负债率为78.01%，随后呈现下降趋势。2016年底，资产负债率为68.53%，2020年底为61.53%。2021年底，其资产负债率下降至58.22%。

　　今年上半年，公司的资产负债率进一步下降。今年6月底，其资产负债率为54.60%，较年初下降3.62个百分点。

　　截至今年6月底，公司账面上的短期借款为50.94亿元、一年内到期的非流动负债33.42亿元、长期借款84.67亿元，合计为169.03亿元。此外，公司长期应付款约为8.76亿元，有息负债合计为177.79亿元。

　　去年底，公司短期借款78.11亿元、一年内到期的非流动负债25.62亿元、长期借款71.39亿元、应付债券6.19亿元，合计为181.31亿元，再加上长期应付款8.66亿元，有息负债合计为189.97亿元。去年6月底，公司有息负债合计为207.21亿元。

　　数据显示，今年上半年，公司的有息负债较年初减少12.18亿元，下降幅度为6.42%。较去年6月底的207.21亿元减少29.42亿元，下降幅度为14.20%。

　　此外，债务结构也有明显优化，今年上半年，公司短期债务为84.36亿元，占债务总额的47.45%。去年上半年及去年底，短期债务分别为125.06亿元、103.73亿元，占比分别为60.35%、54.60%。

　　从上述财务数据看，锡业股份的债务结构明显优化，短期偿债压力有所减轻。

　　不仅仅是有息负债的减少，对应的财务费用也明显减少。今年上半年，锡业股份的财务费用为2.99亿元，较去年同期的3.35亿元减少0.36亿元。

　　与此相关的是，锡业股份的负债总额也有明显减少。截至今年6月底，公司负债总额为219.14亿元，较年初的238.59亿元减少8.15%。

　　今年上半年，锡业股份的经营现金流也大幅改善。公司实现的经营现金流也大幅增长。其经营现金流净流入21.16亿元，与去年同比净流出1.39亿元相比，增加22.55亿元。

　　值得一提的是，今年上半年，锡业股份的销售费用0.76亿元，同比增长0.26亿元，管理费用为6.47亿元，同比减少0.05亿元。唯独增长的是研发费用，为1.08亿元，较上年同期的0.51亿元增加0.57亿元，增长幅度高达111.756%。

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锡业股份股票行情：

（诊股日期：2022-08-23）

● 短期趋势：该股进入多头行情中，股价短线上涨概率较大。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共20家主力机构，持仓量总计8.14亿股，占流通A股48.79%

综合诊断：锡业股份近期的平均成本为15.30元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。