键凯科技获149家机构调研：随着上市,我们在国际的竞争能力是增加的（附调研问答）

　　键凯科技8月29日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年8月26日接受149家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　1.券商分析师团队简要介绍2.公司领导介绍2022半年报基本情况感谢两个券商团队的介绍,感谢各位投资者的关注。大家好,我是键凯科技的董秘陈斌。公司在今天披露了2022年上半年的业绩情况。2022年上半年,公司实现营业收入2.15亿元,同比增长37.91%;归母净利润达到1.11亿元,同比增长38.15%;扣非后归母净利润达到9614.46万元,同比增长23.95%。面对今年上半年全国范围内的多点散发疫情,键凯采取了一系列积极措施进行应对,有效地将3至5月疫情对公司生产经营的负面影响降到最低。国内下游主要客户上市产品销售持续放量,国外医疗器械端产品订单稳定增长,以及海外下游医药研发客户临床研发进度推进使得公司产品端销售收入实现了稳健快速增长,技术服务费实现了快速增长。2022年上半年,公司研发投入达到4,293.65万元,同比增长136.82%,占营业收入的比例达到19.99%,,主要为研发项目按计划进展导致研发投入相应增长、公司持续推进新的技术研发创新以及加大对科研人才的储备投入所致。募投项目盘锦新产能方面,目前项目进展符合预期,交付计划没有变化。2022年上半年,结合此前首次授予96万股限制性股票和本期预留24万股限制性股票,报告期内计入的股份支付金额分别为866.84万元和994.51万元,合计1,881.35万元。面对日益复杂的宏观经济形势,公司通过强化与下游客户的沟通,优化生产流程管理与合理安排境内外物流运输等措施,最大限度地挖掘已有产能,保证并及时完成了国内外客户增长的订单需求和货物运输任务,保障了募投项目建设工作的有序顺利进展。目前疫情对键凯的经营状况影响仍然可控,公司今年实现稳健快速增长的目标没有变化。以上是一些基本情况的介绍,谢谢大家！关于一些细节,欢迎大家在接下来的环节中提问。公司也希望借助此次的电话会机会,和大家多多交流。3.提问环节1)与上半年经营情况相关的问题

　　问：下半年在手订单2.78个亿,这里面能否按国内外拆一下占比,以及天津产能是否能够满足订单生产？

　　答：在手订单中,国内订单占比约70%,国际订单占比约30%。从订单来看,今年国内的需求增长快于国际,基本是国内和国际大客户的订单,而且国际很少有长期订单。这部分订单我们计划在年内全力完成生产,但实际的交付节奏还是要以客户指定的交付时间为准,不排除如受疫情等各种客观因素影响,部分订单的交付时间落在2023年上半年的可能性。目前我们已经按照订单需求紧锣密鼓安排生产,希望今年下半年没有生产中断的情况。天津产能虽然紧张,仍可以满足在手订单需求,但是临时的散单周期可能有所延长。

　　问：国内国际主要商业化客户上半年增长情况概况？国内国际毛利率情况？未来国际国内的毛利率变化趋势？国内mRNA药物目前合作的进展更新？

　　答：国内主要商业化客户较上年同期增长约33.28%。产品端上半年外销10970.19万元,内销7702.96万元,海外还是高于国内的,但下半年从在手订单看国内可能会超过国际。上半年的国内产品销售毛利率约为70-75%,主要是因为客户对产品质量和工艺提出了更严格的要求,因此毛利率略有下降。国际的毛利率维持在90%左右。综合考虑产品结构,上半年毛利率在85%左右。目前来看中期可能规模效应还无法展现出来,尤其对国内市场,受集采等因素影响,如果签订合同的产品价格有所下降的话,毛利率会下降。但从长期来看,随着订单的增加,规模效应能较好体现,毛利率会有进一步提升。国内mRNA上半年有些小订单,大概几百万的水平。

　　问：盘锦产能的进度如何？达产计划？

　　答：目前盘锦项目进展符合预期,正在进行设备的入场与安装工作,可以按原计划在今年四季度如期交付,开始试车,做一些半成品和非GMP的产品。现在来看盘锦产能可以开始生产GMP级别的产品还是要到明年的春节以后。

　　问：国内国际大客户订单趋势？即将报产的项目大概能贡献多少收入？

　　答：国际即将报产的客户跟我们每周都会进行电话沟通,目前来看订单会有一个大幅提升的趋势,但具体时间还是取决于客户的报产进度,今年对我们贡献了一些增量但还是不算太多,大概率要到明年下半年才会有比较大的增长。我们估计PEG占这个药比可能在3%左右。金赛自产产能不清楚什么时候能投产,至少从明年上半年来看还没有什么问题,如果有影响也是在明年下半年。目前技术服务收入主要为收取特宝的提成收入,由于特宝销售情况非常好,下半年预计提成会继续保持增长态势。与特宝的专利合作明年3月到期,在专利期满后,提成的减少肯定会对我们对特宝的销售产生一定影响。但双方将根据专利授权合同及补充协议的约定,本着互惠互利的原则,在聚乙二醇药物开发领域继续保持长期稳定的战略合作伙伴关系,我们可以通过产品销售弥补一部分提成减少的损失。如果明年聚乙二醇伊立替康可以顺利转让,就可以有新的技术服务收入。

　　问：近期国内国际竞争情况？对国内竞争对手的优势？国际竞争对手是否有扩产？

　　答：随着上市,我们在国际的竞争能力是增加的。但疫情使得我们跟客户交流受到一定阻碍,对我们拓展客户有一定不利影响,但这个和竞争没有关系。国内目前有一些竞争对手正在融资,加上下游的集采压力,短期内国内市场存在价格竞争的压力。键凯还是希望专注于高技术高门槛的产品。从10年前竞争对手成立之初,键凯就一直是他们模仿的对象,主要模仿我们产品目录和新产品开发部分的能力。已经在新产品开发,生产能力,应用创新方面,键凯对比国内竞争对手都是有优势的。国际的竞争对手应该没有明显的扩产,在材料方面一直有竞争,但是创新方面没有跟键凯的竞争能力。

　　问：盘锦募投项目的摊销影响？

　　答：盘锦项目预计在今年年底落成,因此对摊销对今年的影响不大。2023年以后,摊销主要分为设备和工程两部分,目前设备采购还在进行中,可能会在年报进行估算。

　　问：海外临床项目的阶段？有没有比较大的品种？

　　答：目前海外药品临床阶段31个,医疗器械11个,还有2个是诊断相关的项目,一共44个。现在药品段3期临床3个,2期临床6个,其中有一个2期临床调到了1期。有一个3期临床的项目计划今年11月结束,还是老技术,一种抗肿瘤的酶,希望结果比较顺利。目前三期已经结束的项目可能是10亿美金级的,另外有两个三期项目一个是抗肿瘤的,另一个是代谢类疾病的,可能是千万美金到几亿美金的规模。二、研发情况

　　问：伊立替康和医美产品的开发进度更新？后续储备的医美项目？

　　答：聚乙二醇伊立替康截止到目前,受疫情影响,仅入组26人。虽然入组慢,但在已经有肿评结果的23名患者中,还是体现出了比较好的控制效果,整体来看进展还是很顺利的。目前,临床中心建议我们不用扩展爬坡剂量组,尽快进入Ⅲ期临床获得上市许可。目前根据以上建议,我们正在准备和CDE进行下一步的交流沟通。在三季度有中期结果以后,我们就可以开始寻求三期和商业化的商业伙伴。第二个适应症(突破性疗法)的II期临床计划9月开展。医美项目进展快于预期,7月已正式开始临床入组,目前入组人数70余人,计划在9月底完成所有临床入组并完成注射和质控。已有的一个月的评价目前来看效果非常好,进展很顺利。由于该项目需要一年的长期随访,因此整个临床结束可能要到23年下半年,在23年年底24年年初启动注册申请受理。医美项目的预期投入在1100万元到1500万元之间。后续的项目是非凝胶类的。

　　问：PEG新应用方向上的技术储备情况？

　　答：目前PEG的应用已经远远超出长效,尤其目前的特殊场景,使PEG在基因递送方面的应用得到了比较大的拓展。目前来看我们内部的自研项目有一些非常可喜的结果,如果顺利的话可能会上一个临床。用PEG做ADC linker最近的也是越来越多,我们也是有项目布局的。PEG在蛋白和多肽的应用我们也有在看。器械方面我们鼓励国内客户去开发新的器械项目,我们自己主要还是做医美方向,明年可能会再上一个临床。小分子我们手里也是有一些不错的项目的。

　　问：研发投入占比明显提升,全年研发投入预计？

　　答：研发费用同比增速较快,主要系公司继续加大对自主研究开发的聚乙二醇伊立替康、JK-2122H和JK-1119I项目的推进,并同时积极布局其他研发管线,在研发人才、物料和设备等方面持续投入。研发费用2022年全年的预算范围为7000万到1.1亿,大概率增幅超过50%,会根据收入端情况弹性调整;

　　北京键凯科技股份有限公司主营业务为主要从事医用药用聚乙二醇及其活性衍生物的研发、生产和销售。公司主要产品为医用药用聚乙二醇及其活性衍生物。公司在聚乙二醇及其活性衍生物研发、生产、医药领域应用等技术领域处于国内领先地位，是国内外为数不多能进行高纯度和低分散度的医用药用聚乙二醇及活性衍生物工业化生产的公司之一，填补了国内长期缺乏规模化生产高质量的医用药用聚乙二醇及其衍生物这一空白，是全球市场的主要新兴参与者。

　　调研参与机构详情如下：

键凯科技股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共31家主力机构，持仓量总计1025.61万股，占流通A股29.11%