康龙化成获43家机构调研：公司对成熟业务线实验室服务和小分子CDMO服务板块非常有信心（附调研问答）

　　康龙化成（300759）8月31日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年8月30日接受43家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　第一部分：首席财务官兼董事会秘书李承宗先生向参会人员介绍2022年上半年经营情况。

　　上半年经营发展：公司2022年上半年实现营业收入46.35亿元，同比增长41.06%。毛利16.23亿元，同比增长36.02%。经调整非国际财务报告准则归母净利润8.12亿元，同比增长24.67%。

　　分业务板块来看：

　　1)实验室服务：保持全球领先的实验室化学服务，加速生物科学服务发展，加强全球是实验室服务的全球化部署。实现营业收入28.60亿元，同比增长41.10%。毛利12.49亿元，毛利率43.69%。

　　2)CMC（小分子CDMO）服务：保持早期项目优势，中英美三地布局产能向后期和商业化项目延伸。实现营业收入10.85亿元，同比增长42.29%。毛利3.60亿元，毛利率33.16%。

　　3)临床研究服务：为客户提供端到端的国内临床研究服务，并通过海外服务能力助力客户走出国门、走向世界。实现营业收入5.85亿元，同比增长38.29%。毛利0.30亿元，毛利率5.11%。

　　4)大分子和细胞与基因治疗服务：打造世界一流的端到端细胞与基因治疗服务平台，持续推进大分子药物研发生产服务能力的建设。实现营业收入0.95亿元，同比增长33.22%。毛利-0.19亿元，毛利率-19.82%。

　　第二部分：问答环节

　　问：公司未来的战略规划？

　　答：公司从成立至今，历经四个五年。第一个五年：专注实验室化学。

　　第二个五年：建立完整的生物科学服务能力，包括体内外药物代谢及药代动力学、体外生物学和体内药理学、药物安全性评价等服务能力。同时发展CMC，成为综合CRO。第三个五年：综合能力横向纵向加深。

　　并通过收购布局临床服务能力。第四个五年：加强国内临床研究服务一体化布局，加强小分子CDMO生产服务能力，加强新业务大分子和细胞与基因治疗服务布局。持续打造并不断完善深度融合的“全流程、一体化、国际化”的药物研发服务平台始终是公司的核心发展战略。实验室服务是公司的发展核心业务，未来3-5年，公司将进一步巩固和强化小分子研发服务领域的领导地位，继续建设临床开发一体化平台，继续加速建设大分子和细胞基因疗法服务平台。

　　问：公司如何评估全球新药研发投入的趋势？Biotech融资端在放缓对CXO的业务有没有影响？

　　答：过去2个月我在美国和英国访问了超过20个包括大型药企、biotech和startup等不同类型的客户，通过这些访问我对后续的业务需求还是比较有信心的。虽然我们也看到一些biotech客户因为现在的融资环境放缓，在研发管线上有一定的收缩，但是我们大部分客户的资金储备还是比较好的，他们的策略更多是继续全速推进研发工作希望能达到下一个里程碑。同时，我们也看到更多新startup的成立，这些startup也为我们的业务带来更多的机会。大型药企一方面在继续通过和CXO的合作推进他们的内部研发项目，同时在更加积极地和biotech合作丰富管线。总的来说，我们有信心市场有足够的机会满足我们业务发展的目标。

　　问：实验室服务和CMC（小分子CDMO）下游需求？

　　答：公司对成熟业务线实验室服务和小分子CDMO服务板块非常有信心。首先，潜在的市场需求是具备的；其次，康龙能够提供端到端的服务，能够实现内部客户引流。再次，我们的全流程一体化服务模式以及中美英多地的服务布局，能够最大化为客户提供定制化解决方案，更好地满足全球合作伙伴的战略需求。

　　问：小分子CDMO下半年的排产情况，产能利用率的说明与展望？

　　答：绍兴一期产能600立方米能够满足公司小分子CDMO未来2-3年的增长，产能利用率2022年不是马上到很高的程度。从Q2开始，我们已经很好的吸收产能相关的固定成本投入，未来是持续改进的过程。

　　从小分子CDMO项目角度看，我们处于项目课题主导的过程，课题处于临床阶段或者交付后等待获批阶段。从小分子CDMO业务增速来看，这个板块收入端未来一到两年保持30-40%增长速度，我们希望给团队能力建设的时间，保持稳步的成长。

　　问：新业务CGT培育难度高，如果持续亏损公司会如何应对？

　　答：新业务海外CGT布局，短期会影响利润率。但是随着业务端收入慢慢增加，亏损会逐渐收窄。CXO本质上是规模效应的业务，只要我们保持技术先进性和服务质量，在业务量增加的过程中，规模效应会让利润逐步提高的。我们对现在团队的技术和状态非常有信心，亦相信我们能打造世界一流的端到端细胞与基因治疗服务平台，因此我们对短期的利润波动不太担心。自2021年开始我们在英国的基因治疗CDMO平台已承接外部订单，至今已进行或正在进行约20个不同服务范畴和阶段的基因治疗CDMO项目。我们有信心随着收入端逐步向上走，利润端是随着收入端catch up的。

　　问：3年内资本开支的预计？

　　答：从资本开支分布体量来看，未来1-2年主要是在实验室服务与小分子CDMO服务。实验室服务今明两年更多一些，小分子CDMO明年开始，预计要提前2年规划建设绍兴II期。CGT服务平台在海外有一定服务规模基础上，我们将按照业务的进展进一步扩充利物浦基地的产能。未来我们也会考虑国内CGT的布局，但预计该部分在我们的CAPEX占比不会很大。海外小分子CDMO英美布局已经初步建立，英国和美国的工厂有一定的改造需求，但预计CAPEX占比不会很大。现在英国和美国的工厂均有预留空间，我们亦会按照业务的进展逐步扩充产能。

　　问：Q2对利润影响的因素在Q3是否有改善？

　　答：保本理财产品的公允价值变动的影响下半年不会存在。国内临床研究服务板块随着疫情管控向好，下半年会有改善。欧美通胀对海外成本端的影响会持续，但随着收入提升影响会减少。总体来说，我们预计下半年的利润情况会逐步改善;

　　康龙化成(北京)新药技术股份有限公司主营业务是药物研究、开发及生产服务，为客户提供药物发现和药物开发的全流程一体化服务。公司的主要服务为实验室服务、CMC(小分子CDMO)服务、临床研究服务、大分子和细胞与基因治疗服务四大服务板块。

　　调研参与机构详情如下：

康龙化成股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：

● 长期趋势：迄今为止，共369家主力机构，持仓量总计7.59亿股，占流通A股80.54%