日前，同仁堂（600085）披露2022年半年度报告。公告显示，今年上半年，同仁堂实现营业收入75.07亿元，同比增长2.01%；实现归属于上市公司股东的净利润7.43亿元，同比增长19.12%。2022年上半年，同仁堂高效统筹疫情防控和生产经营，持续推动公司各项工作稳步开展。
安信证券披露研报表示，2022年上半年利润端增速明显高于收入端，毛利率水平达到49.74%，同比增加1.77个百分点，净利率水平达到14.51%，同比增加1.05个百分点，超额利润主要来自成本端和费用端的优化，随着国企改革的持续推进，公司的精细化管理能力提升显著。
费用结构持续改善
自营销改革后，同仁堂不断深化精细化管理措施，费用管控能力持续提升。
公告显示，今年上半年，同仁堂积极推进降本增效措施，通过工商有效沟通联动，进一步提升生产效率，实现产品成本的有效管控，销售毛利率有所提升。数据显示，今年上半年，同仁堂营业成本为37.73亿元，同比减少1.47%；销售费用14.6亿元，同比增长2.65%；管理费用6.8亿元，同比增长1.01%；财务费用625.49万元，同比减少65.28%；研发费用7190.39万元，同比增长41.53%。
同仁堂方面表示，由于今年上半年利息支出减少、利息收入增加，导致财务费用大幅减少；公司持续加大研发投入，因此研发费用大幅增加。
安信证券方面表示，今年上半年同仁堂销售费用率为19.45%，基本与2021上半年持平；管理费用率为9.05%，基本与2021上半年持平；财务费用为同比减少65.28%，有息负债结构优化，利息支出大幅缩减。从周转能力来看，2022上半年应收账款周转天数为28.12天，周转能力小幅提升。
“同仁堂聚焦产品和渠道两大内核，一方面细化品种分类运作、围绕大品种和发展品种精准施策；另一方面缩减经销商层级、强化渠道掌控力，销售效率大幅提升，存货周转天数与应收账款周转天数均显著下降。同时公司积极拥抱线上，加大线上线下（300959）联动营销，全渠道融合发展，持续深化品牌护城河”。中泰证券（600918）方面表示。
在中泰证券看来，同仁堂营销改革持续推进，工商业板块有望继续保持稳健增长，考虑到公司是较为稀缺的中药资源品企业，百年品牌构筑高壁垒，国企改革浪潮下有望迈入发展新阶段。
大品种战略推动提质增效
疫情期间，同仁堂经历了物料供应不足、员工居家导致到岗受限等困难。
为此，同仁堂想方设法、积极解决。在运输端，公司申请进京重点物资运输许可，开通绿色运输通道，解决半成品药粉及物料运输受限难题。
在生产端，各单位结合自身情况采用不间断生产、个别岗位闭环管理、兄弟单位援产等方式充分利用工时，提高生产效率，确保生产供应。作为北京市防疫药品重点保供企业，公司纳入北京市生产企业“白名单”，力保安宫牛黄丸、苏合香丸、紫雪散稳定生产。
同时，为了着力打造精益生产与智能制造，同仁堂通过召开大品种生产供应协调会，逐一解决品种生产供应中面临的问题；强化工业计划的柔性管理，不断推动生产计划与工业产能、商业需求相匹配，优化生产工艺，开展设备升级，推进产线布局。
在营销端，全面推进大品种战略落地实施。着眼精准营销，落实精品战略，稳步推进五子衍宗丸、同仁乌鸡白凤丸、国公酒、坤宝丸、锁阳固精丸五大核心OTC重点品种五年广告项目，打造名品精品。
在此基础上，同仁堂还在持续推进质量标准体系建设，完成部分重点品种中药材质量标准修订、炮制标准及炮制通则的优化，完成部分中成药、保健酒产品质量标准的修订。开展风险药材考察调研，细化部分重点品种的药材等级规格，修订完善部分品种的检验方法及指标。
围绕中药创新产品开发、践行大品种战略、挖掘潜力品种价值、生产质量问题攻关、解决急难问题等领域开展科研。筛选经典名方目录先期开发部分品种。持续开展清脑宣窍滴丸三期临床研究，完成91例病例入组。持续开展同仁牛黄清心丸、安宫牛黄丸等部分品种二次开发，探索贵细原料替代研究。
同仁堂方面表示，下半年，公司将同步推进疫情防控与生产经营，务实推动党建、科研创新、生产保量、营销改革、管理升级等各项工作，同时，也将加强子公司经营管理，提升子公司经营业绩和经营质量。
● 短期趋势：极度弱势行情中，投资者可暂时观望。
● 中期趋势：
● 长期趋势：迄今为止，共420家主力机构，持仓量总计10.43亿股，占流通A股76.05%
综合诊断：同仁堂近期的平均成本为44.52元，股价在成本下方运行。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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