山西证券股份有限公司刘丽,孙田田近期对中金公司（601995）进行研究并发布了研究报告《境外业务承压，资管及机构业务优异》，本报告对中金公司给出增持评级，当前股价为41.74元。
中金公司
事件描述
2022年上半年，公司实现营业收入121.31亿元，同比减少16.11%，实现归母净利润38.41亿元，同比减少23.28%，加权平均ROE4.59%，下降2.45pct。
事件点评
投资业务及境外业务影响整体业绩。公司上半年盈利能力有所下滑，经纪、投行、投资业务收入下滑，投行业务收入下滑0.48%至26.81亿元，经纪业务下降7.71%至25.82亿元，投资业务下滑38%至50.45亿元。上半年资管业务收入同比增长12.27%至7.05亿元，表现相对较好。但公司境外业务由于港股疲软大幅下滑，中金国际净利润14.31亿港元，下滑42.03%。
境内承销规模上升，境外承压。投行业务IPO承销规模222.25亿元，增692%，再融资金额480.66亿元，增长37%，市场排名第一；但境外承销规模下降，上半年主承销港股IPO项目9单，规模6.44亿美元，下滑75%。债券承销金额4947.42亿元，增长48%，境外承销规模下滑38%至36.87%，受香港金融环境影响，境外投行业务下滑拖累上半年投行业务小幅下滑。
投资业务深耕机构客群。衍生品业务作为核心交易商，保持市场优势地位，固定收益业务债券承销和交易量快速增长，持续发展跨境衍生业务，大宗商品做市品种排名市场前列。投资受市场环境影响，投资业务收入大幅下滑38.21%，但二季度明显改善，投资收益亏损减少48.15%，投资业务收入环比提升239%。
资产管理业务稳健，平滑波动。截止6月末，公司资管规模达到8248.51亿元，下降12%，集合和单一产品分别为3145.61亿元和5102.90亿元，中金基金管理规模增长13.54%至115.31亿元，资管及公募收入分别增长12%和2%。
财富管理产品布局进一步完善。“全渠道、多场景、数字化”获客模式见成效，财富管理客户数量达547万户，增长33%，客户总资产2.70万亿元，新开户占市场新增投资者比例持续提高。
盈利预测、估值分析和投资建议：预计公司2022年-2024年分别实现营业收入280.22亿元/318.46亿元/367.94亿元，增长-7.00%/13.65%/15.54%；归母净利润100.17亿元/110.73亿元/127.67亿元，增长-7.06%/10.54%/15.30%；PB分别为2.10/1.95/1.71，维持“增持-A”评级。
风险提示：二级市场大幅波动，监管政策影响，重大风险事件。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券王可研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.7%，其预测2022年度归属净利润为盈利123.47亿，根据现价换算的预测PE为16.3。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级7家，增持评级5家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为47.8。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，中金公司（601995）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。
● 长期趋势：迄今为止，共281家主力机构，持仓量总计6.13亿股，占流通A股65.90%
综合诊断：中金公司近期的平均成本为41.44元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
要点1今日资本先后减持三只松鼠、良品铺子，这背后除了自身在资金方面的需求外，更大的原因可能来自休闲零食行业本身竞争激烈、增速下滑的行业性特点。要点2主攻下沉市场、主打极致性价比，传统零食品牌面对量贩零食店的崛...
由于股市估值过高，伯恩斯坦将印度股市的评级由中性下调至低配。与此同时，该券商预测，在政策刺激下，中国股市有进一步的上涨空间。周四，伯恩斯坦法兴银行集团的亚洲量化策略师Rupal Agarwal和Cheng Zhang发布报告称，印度市场...
要点1其财务部门初步测算，预计2024年前三季度实现营业收入58.36亿元到63.58亿元，同比增长48.02%到61.26%；要点2海光信息表示，市场需求的不断增加，进一步带动了公司营业收入的快速增长。《科创板日报》10月10日讯（记者 郭辉）...
要点1福成股份董事长李良在公司业绩说明会上表示，市场竞争激烈程度加剧，重要客户流失是公司董事会及管理层的责任；要点2部分投资者对公司不满的原因除了业绩表现不佳，或与公司多年频出内控问题相关。财联社10月10日讯（记者...
要点1受下游工业客户投融资不利影响，南模生物近年来业绩持续承压，董事长费俭透露，国内产能的总体利用率水平接近80%，未来将进一步提升产能利用率；要点22024年上半年，海外业务收入占比已经提升至14%，费俭直言海外是拓展重点，下...
本文“山西证券：给予中金公司增持评级”由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！
