作为一家疫苗企业，康华生物（300841）的经营情况与行业息息相关。今年1月《“十四五”医药工业发展规划》提出，大力推动创新疫苗产品研发，提升新型疫苗产业化技术水平，强化应急疫苗技术布局等，意在逐步推动疫苗行业朝着高质量、创新方向发展。
2022年1-6月份，康华生物实现营业收入6.60亿元，较上一年同期增长19.53%；实现归母净利润3.16亿元，同比增长25.18%，实现归母扣非净利润3.01亿元，同比增长23.6%。
之所以能取得这些业绩，主要是因为疫苗产品销量增加、销售价格提升所致。上半年，康华生物核心产品冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)的批签发数量是389.77万支，较2021年上半年增长了151.11%。
截自2022年半年报
但需注意的是，相比于康泰生物（300601）、智飞生物（300122）等生物制品公司，康华生物产品结构并不是很丰富。上半年康华生物的主营业务仍是冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）和ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗，其中冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）是主要盈利来源，实现收入6.45亿元，占营业收入的比重超过了97%，2021年和2020年，冻干人用狂犬病疫苗占营收的比重分别是97.85%、96.27%。
截自2022年半年报
冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）是康华生物自主研发的产品，在国内尚属独家产品，因其独占性，毛利率高达94.03%，康华生物整体毛利率近四年维持在93%以上，暴利程度堪比茅台(600519)。
当一个行业十分暴利的时候自然会吸引新的玩家入局。就康华生物半年报披露的数据来看，全国已有7家企业提交了人二倍体细胞狂犬病疫苗临床试验申请。如果潜在竞争者成功研制人二倍体细胞狂犬病疫苗并实现上市销售，那么可能就会对公司产品的市场占有率和销售价格造成不利影响。
近年来，我国狂犬疫苗批签发量在6000~8000万支，康华生物2021年批签发约479.50 万支，占比6%-8%。
从和讯SGI指数评分来看，康华生物在73-85分之间起伏，一季度得分81分。
从盈利能力来看，康华生物加权平均净资产收益率下滑至11.25%，2021年和2020年同期分别是12.09%、27.43%；毛利率和净利率分别较去年同期有所上涨，今年上半年分别是93.92%、47.85%，去年同期分别是92.22%、45%。
毛利率与净利率的上升主要是因为康华生物费用管控合理，在营收同比增长19.53%的基础上，营业成本仅同比增长14.12%至4014万元，销售费用和管理费用分别同比增长-0.83%至1.53亿元，同比增长-9.85%至3960万元。销售费用侵占净利润，占净利润的比重高达48%。
但需注意的是，虽然研发投入同比增长98.05%至6819万元，但仍低于销售费用。研发投入占营业收入的比重由去年同期的6.14%提升至今年上半年的10.34%。
康华生物现有研发人员111人，其中博士7人，高级职称7人。研发场地面积约1.4万平方米，建有动物实验中心、多条中试生产线、研发实验室、研发质控实验室等。目前已布局 mRNA 疫苗平台、重组蛋白 VLP疫苗平台、重组腺病毒 疫苗平台、等多个创新疫苗平台。
从现金流来看，康华生物经营活动产生的现金流量净额是-6699万元，同比下滑248.60%，公司解释称是因为研发项目投入增加。从应收账款来看，2017-2021年分别是1.05亿元、2.51亿元、2.77亿元、3.53亿元、8.37亿元，今年6月更是涨至10.97亿元，占营业收入的比重为-10.15%，低于去年同期的-3.43%。同时应收账款周转天数是263.89天，高于去年同期的155.66天，回款速度需加快。
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：
● 长期趋势：迄今为止，共129家主力机构，持仓量总计3727.48万股，占流通A股40.76%
综合诊断：康华生物近期的平均成本为99.19元，股价在成本下方运行。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
要点1今日资本先后减持三只松鼠、良品铺子，这背后除了自身在资金方面的需求外，更大的原因可能来自休闲零食行业本身竞争激烈、增速下滑的行业性特点。要点2主攻下沉市场、主打极致性价比，传统零食品牌面对量贩零食店的崛...
由于股市估值过高，伯恩斯坦将印度股市的评级由中性下调至低配。与此同时，该券商预测，在政策刺激下，中国股市有进一步的上涨空间。周四，伯恩斯坦法兴银行集团的亚洲量化策略师Rupal Agarwal和Cheng Zhang发布报告称，印度市场...
要点1其财务部门初步测算，预计2024年前三季度实现营业收入58.36亿元到63.58亿元，同比增长48.02%到61.26%；要点2海光信息表示，市场需求的不断增加，进一步带动了公司营业收入的快速增长。《科创板日报》10月10日讯（记者 郭辉）...
要点1福成股份董事长李良在公司业绩说明会上表示，市场竞争激烈程度加剧，重要客户流失是公司董事会及管理层的责任；要点2部分投资者对公司不满的原因除了业绩表现不佳，或与公司多年频出内控问题相关。财联社10月10日讯（记者...
要点1受下游工业客户投融资不利影响，南模生物近年来业绩持续承压，董事长费俭透露，国内产能的总体利用率水平接近80%，未来将进一步提升产能利用率；要点22024年上半年，海外业务收入占比已经提升至14%，费俭直言海外是拓展重点，下...
本文“康华生物核心产品单一，暴利程度堪比茅台；重营销轻研发 SGI指数评分81分”由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！
