2022年9月13日周大生（002867）（002867）发布公告称公司于2022年9月7日接受机构调研，中泰证券（600918）皇甫晓晗 苏畅 徐路鹏、Point72Becky Ricky、中信证券刘宇昕、开源证券黄泽鹏 骆峥、宏道投资孙博文、九泰基金黄皓、鑫元基金龙凌波、歌斐资产田依灵、康曼德吴午、太平资产陈祺麒、圆信永丰游懿轩、民生证券刘文正 郑紫舟、ARGA 资管Xun Xinya 葛皓飞、上海辰翔投管张潇、尚雅投资姜瑜、金友创智阮泽杰、天弘基金李文静、思晔投资钟辉、进门财经郭雁玲、河清资本高磊、中金资管张敏琦参与。
具体内容如下：
问：七八月份黄金珠宝消费较好的原因？
答：我认为主要有两方面原因（1）Q2 被疫情压制的需求在 Q3补释放；（2）市场需求多样化，黄金兼具首饰和保值增值功能，景气度高。
问：展望未来，怎么看公司的黄金产品？
答：黄金产品批发带来增量，产品力提升增厚利润。
问：二季度综合毛利率下滑的原因？
答：主要由于公司自 2021 年三季度启动省级服务中心合作，开展黄金展销业务使得对加盟客户的黄金类产品批发销售占比大幅增长所致。
问：目前线上运营矩阵是怎样的？
答：目前公司线上业务从图文电商、直播电商、社交电商三大模块展开。（1）图文电商以天猫、京东、唯品会等传统电商平台为经营渠道，是线上业务的根基；（2）直播电商目前主要覆盖淘系、抖快渠道，通过主播的人气、品质背书、直播沟通等可以促进低单价、配饰类珠宝饰品的销售，从价格、品类、特点上区隔于线下门店，力图打造低单价、高频次、高复购的快消模式；（3）社交电商平台以小红书、微信生态圈等为主，利用成本低、效率高的社群模式进行传播推广，让用户在消费的时候享受情感消费的满足。
问：未来单店收入是否有进一步升的空间？
答：有进一步提升的空间。1）疫情淘汰掉了经营情况较差的门店，留下经营效率高的优秀门店；（2）黄金品类景气度高，从量与价上来说都有上升趋势；（3）公司钻石镶嵌产品配货模型陆续落地到店，黄金产品配货模型也在稳步推进，未来有望提升单店销售。
问：省代模式的进展？下半年如何展望？
答：公司将省代定位为省级服务商，在原有的加盟体系基础上增加赋能的力量进来。目前整个珠宝市场偏黄金品类，引入省级服务商有利于促进加盟商门店黄金铺货，提升门店货量、款式及陈列，进一步促进黄金产品周转和市占率；同时，省级服务商可以推动开设区域核心商圈制高点的标杆店。
公司启动省代模式的发展进程可以分为三个阶段燥热期、冷静调整期、轨道期。目前省代模式已进入轨道期。
各方还就疫情对经营的影响、培育钻石等内容进行了交流，可参阅前次活动记录表之问和已披露公告。
接待过程中,公司严格按照《信息披露管理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
周大生主营业务：从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营
周大生2022中报显示，公司主营收入50.98亿元，同比上升82.79%；归母净利润5.85亿元，同比下降4.07%；扣非净利润5.61亿元，同比下降3.44%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入23.44亿元，同比上升43.57%；单季度归母净利润2.95亿元，同比下降21.22%；单季度扣非净利润2.8亿元，同比下降21.94%；负债率17.05%，投资收益572.79万元，财务费用-900.3万元，毛利率22.16%。
该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级26家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为17.17。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，估值分析工具显示，周大生（002867）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。
● 长期趋势：迄今为止，共284家主力机构，持仓量总计8.38亿股，占流通A股77.38%
综合诊断：周大生近期的平均成本为12.21元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
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