隆盛科技：9月20日接受机构调研，中泰证券、恒越基金等13家机构参与

　　2022年9月21日隆盛科技（300680）（300680）发布公告称公司于2022年9月20日接受机构调研，中泰证券（600918）毛龑玄、恒越基金葛翔、仁布投资袁祥、中融基金孙志东、开源证券姜煦洲、景顺长城曹雅倩、博时基金王乐琛、汐泰投资胡昊泽、圆石投资杨一鸣、中欧基金冯炉丹 伊群勇、海南泽兴李航、首创证券陈逸同、海富通王振遨参与。

　　具体内容如下：

　　问：新能源混动 EGR 模块主要包含哪些部件？哪些是外协，哪些是自制的？

　　答：EGR 系统是商用车、新能源混动车发动机节能减排核心零部件。商用车应用 EGR 系统模块能有效降低有害气体氮氧化合物（Nox）排放；新能源混动专用发动机通过提高较大压缩比来提高燃烧效率，达到降低油耗目的。EGR 技术是通过抑制提高压缩比带来的爆震，从而达到优化发动机油耗和 NVH 等作用。

　　应用在新能源混动 EGR 模块主要包括 EGR 阀及冷却器的总成件。公司综合考虑生产成本经济性和产品质量稳定性来安排产品生产，在产品的研发设计、核心部件加工及装配、软件加载、总成装配、检测等关键工序上坚持自主制造，同时对基础零部件的生产通过定制化采购方式完成。

　　问：公司冷却器产品的优势？

　　答：公司一直以来致力于提供 EGR 系统化的解决方案，公司产品线覆盖EGR系统的各个环节，可以满足不同客户的使用需求。目前，国内 EGR企业大部分以提供单项 EGR 系统部件为主，能够提供全套 EGR 系统产品线的企业仍在少数。

　　从技术层间考虑，EGR 阀及冷却器总成件中冷却器出现故障也会通过 EGR 阀报错，因此越来越多的客户选择模块化采购，成本也更有优势，目前国内某领先混动整车企业采购隆盛的 EGR 模块产品。同时，完备的产品线优势使公司在产品定价及销售策略制定时，具备一定的灵活性，便于公司老客户的维系及新客户的开发。

　　问：公司新能源混动 EGR 模块主要竞争对手，竞争格局如何？

　　答：公司新能源混动 EGR 模块主要竞争对手是外资的博格华纳。我国新能源汽车进入了规模化快速发展阶段，新能源混动汽车不仅需要增配驱动电机系统，同时还要搭载 EGR 模块产品，具有广阔的市场空间。随着混动乘用车的高速发展，对 EGR 的需要带来了新的技术要求，产能要求和供应链要求。

　　目前，公司巩固在商用车版块既有优势地位基础上，通过扩大产能、加大研发投入，实现公司 EGR 模块在乘用车混动市场的拓展，满足国内高端客户需求，以高质量、高性价比的产品发展和巩固市场。隆盛科技不仅有自己的发动机标定团队，同时具备稳健的供应链体系，能够满足高速增长期的芯片和电机剧增需求。

　　问：国六技术路线的选择？

　　答：因商用车国六排放法规对氮氧化物的排放限制较高，只使用 SCR技术路线满足法规是非常困难的，对于发动机的技术、以及成本的控制都有很大的挑战。目前，国内国六排放技术路线主要采用 EGR+SCR 的配置来满足排放法规。我们针对国内市场的商用车客户，提供了涵盖各类EGR 阀、IT 节气门、冷却器等的产品来满足客户的要求。

　　问：员工持股计划进展情况？

　　答：为建立和完善利益共享机制，提高员工凝聚力，提升企业竞争力。公司于今年 7 月启动了第三期员工持股计划，本次员工持股计划已在中国证券投资基金业协会完成备案，具体进展情况公司会依据信披要求及时进行披露。

　　问：公司主营业务毛利率毛利率情况？

　　答：公司主营业务毛利率变化主要受业务结构、成本控制水平、产能利用率等多方面因素的影响。公司上半年度综合毛利率为 19.14%，同比下降 6.12 个百分点，毛利率下降主要系业务结构变动所致。公司新能源板块实现收入 14,075.70 万元，同比上升 154.13%，可以看到，公司新能源板块正处于量产爬坡阶段，短期内毛利会受到一定波动，但随着产能利用率逐步增长并稳定后毛利也会随之稳定。

　　问：公司上半年业务是否受到疫情影响？

　　答：2022 上半年，公司商用车版块业务受疫情影响较多。但随着国内疫情整体趋势平稳、好转，商用车行业供应链、物流、整车生产恢复常态，叠加消费信心恢复、基建和物流需求提升，商用车市场会归到正常水平。公司新能源铁芯业务在二季度略受疫情影响，增速放缓，但三季度已经恢复至高速爬坡阶段。同时，公司面对突发的疫情，积极响应政府号召，严格落实疫情管控要求，以强烈的契约精神，克服困难闭环生产，保障了下游核心客户重要供应。

　　问：再融资进展情况？

　　答：公司于去年针对新能源驱动电机铁芯项目再次启动了再融资工作，本次拟募集资金总额不超过 7.16 亿元，主要用于加大新能源高效高密度驱动电机系统核心零部件投入力度。本次再融资获得中国证监会批复以来，公司积极与投资者沟通，并综合考虑资本市场情况、公司实际情况等各方面因素积极稳妥推进发行进度。

　　问：驱动电机马达铁芯粘胶技术情况？

　　答：驱动电机马达铁芯粘胶技术作为与激光焊接技术并存的技术路线，在使用较薄的硅钢片生产大直径的驱动电机铁芯时具有一定的性能优势。隆盛新能源通过与日本黑田精工签署《专利许可协议》，获得了驱动电机铁芯粘胶技术的使用能力，为公司未来在驱动电机铁芯生产工艺中运用粘胶技术路线奠定基础，在新的技术路线领域抢占先机。目前，公司已为国内部分头部新能源客户提供应用粘胶技术驱动电机铁芯样品。

　　隆盛科技主营业务：发动机废气再循环(EGR)系统的研发、生产与销售

　　隆盛科技2022中报显示，公司主营收入5.11亿元，同比上升29.05%；归母净利润3983.23万元，同比下降6.85%；扣非净利润3768.46万元，同比下降4.23%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入2.25亿元，同比上升15.17%；单季度归母净利润1079.21万元，同比下降49.73%；单季度扣非净利润937.38万元，同比下降48.4%；负债率51.56%，投资收益107.26万元，财务费用805.52万元，毛利率19.14%。

　　该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为34.0。

　　以下是详细的盈利预测信息：

　　根据近五年财报数据，估值分析工具显示，隆盛科技（300680）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

隆盛科技股票行情：

● 短期趋势：该股处于空头行情中，可能有短期反弹。

● 中期趋势：

● 长期趋势：迄今为止，共137家主力机构，持仓量总计5406.73万股，占流通A股37.65%