本月上市的中高端童装运营企业嘉曼服饰（301276）9月22日迎来首批机构调研，浙商证券（601878）、北信瑞丰基金、风华少年私募基金等3家机构通过特定对象调研的方式对公司进行走访。
嘉曼服饰是一家中高端童装运营企业，业务涵盖童装的研发设计、品牌运营与推广、直营与加盟销售等核心业务环节。公司具有不同风格、不同档次的多品牌矩阵，形成了较好的市场覆盖和差异化的竞争格局。
本次调研活动机构主要关注疫情对公司品牌的消费是否有影响，公司近期线下门店开店计划、上半年各品牌的增长情况等。
公司表示，实际上疫情对于暇步士与哈吉斯的影响不明显。这两个品牌增长势头还未结束，仍处于快速成长期。分品牌看，上半年哈吉斯增长最快，其次是暇步士。在线下开店层面，这两个品牌还有较大的拓展空间。
公司还表示，考虑到疫情对实体店的影响，公司近两年扩店较为谨慎，与其余品牌比，各品牌门店的密度依然较低，后续会持续进行拓展。在疫情得到有效控制后，公司将会在空白市场继续铺设优质店铺。根据公司招股书，截至2021年末，公司已在全国31个省、自治区、直辖市开设有 594 家线下门店，其中直营店铺189家，加盟店铺405家。
线上方面，公司是同行业可比上市公司中线上销售占比最高的公司，实现了童装销售与电子商务的深度融合，公司通过唯品会、天猫、京东等电子商务平台建立了线上直营销售渠道，2019年至2021年公司线上销售收入占主营业务收入的比例分别为52.91%、61.59%和 65.23%，线上销售占比逐年增加。
调研中机构较为关注公司是否能保持稳定的折扣率，公司表示，公司的品牌主要聚焦在中高端，本身具有一定的品牌溢价力，另外公司在运营中也会有意保持稳定的折扣率，公司的商品企划部门，会对一段时间内的毛利率水平负责。招股书显示，2018至2021年，公司毛利率分别为52.26%、50.65%、56.73%及 59.26%；同行业可比上市公司平均毛利率47.54%、47.62%、45.98%及 47.81%，公司的毛利率在同行业可比企业中处于较高水平。
对于体育品牌进军童装，公司品牌是否会受到冲击，公司表示，服装是生活方式的体现，现今消费的细分化趋势日益明显，儿童也需要不同风格的服装来适应不同场景的穿着需求；公司的品牌很多，每个品牌调性的差异化也比较明显。公司旗下有运动休闲风的品牌，但没有纯运动的品牌，与运动品牌的直接竞争较少，受到的影响非常有限。
● 短期趋势：市场最近连续上涨中，短期小心回调。
● 中期趋势：
● 长期趋势：
综合诊断：嘉曼服饰近期的平均成本为27.10元，股价在成本下方运行。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值一般。
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