山西焦煤两年斥资146亿收购打造焦煤龙头 大股东携49亿业绩承诺推进资产证券化

　　消息●记者蔡嘉

　　随着国企改革的加速，山西焦煤（000983）集团旗下上市公司山西焦煤(000983.SZ)稳步推进对集团资产的收购。

　　日前，山西焦煤披露重组草案，上市公司拟作价79.28亿元收购华晋焦煤51%股权以及明珠煤业49%股权，并募集配套资金不超过44亿元。其中，华晋焦煤持有明珠煤业51%股权。

　　记者注意到，这是近两年来，山西焦煤集团第二次向上市公司注入旗下资产。2020年12月，山西焦煤曾分别作价3.89亿元、63.23亿元收购腾晖煤业51%股权、水峪煤业100%股权。若此次重组完成，山西焦煤将合计斥资超146亿收购山西焦煤旗下资产。

　　化解同业竞争问题、推动集团资产证券化，是山西焦煤集团接连推动旗下资产上市的主要原因。对于山西焦煤而言，多笔收购还将助力公司打造焦煤板块龙头上市公司。

　　事实上，近两年来，煤炭行业处于景气周期，在此前收购的腾晖煤业、水峪煤业助推下，2021年山西焦煤业绩翻番。今年上半年，公司实现营业收入277.13亿元，同比增长44.14%；净利润56.94亿元，同比增长192.88%。

　　此次山西焦煤集团继续作出业绩承诺，2022年至2024年，此次重组的核心标的华晋焦煤将实现扣非归母净利润累计不低于49.22亿元。

　　再拟79.28亿收购山西焦煤集团旗下资产

　　与半年前的方案不同，山西焦煤上调了对两家标的公司的收购价格。

　　根据最新的重组草案，山西焦煤拟通过发行股份及支付现金方式购买焦煤集团持有的分立后存续的华晋焦煤51%股权，以及李金玉、高建平合计持有的明珠煤业49%股权。其中，华晋焦煤持有明珠煤业51%股权。

　　根据评估，华晋焦煤、明珠煤业100%股权的评估值分别为143.36亿元、6.94亿元，较其股东全部权益账面值分别增值204.58%、81.15%。本次交易中，华晋焦煤51%股权的交易价格由此前的66亿元调增至73.11亿元，明珠煤业49%股权的交易价格由此前的4.43亿元调增至6.16亿元，交易价格合计约为79.28亿元。

　　同时，山西焦煤还将募集配套资金总额不超过44亿元，分别投入到于沙曲一二号煤矿智能化项目、沙曲一二号煤矿瓦斯综合开发利用项目、支付本次交易的现金对价及偿还银行贷款。

　　记者注意到，本次重组是山西焦煤自2020年12月之后再次计划收购大股东旗下资产。事实上，近年来煤炭行业近年来的快速发展，新矿井及所属配套选煤厂的投产建成，煤炭资源整合的推进，山西焦煤集团和上市公司部分产品有了同质性，产生了一定程度的同业竞争。

　　2020年12月，山西焦煤就曾披露，公司分别作价3.89亿元、63.23亿元收购腾晖煤业51%股权、水峪煤业100%股权。此笔交易中，腾晖煤业、水峪煤业与山西焦煤共同受到山西焦煤集团控制。将腾晖煤业、水峪煤业装入上市公司体系内，则将有助于部分解决上市公司与山西焦煤集团间的同业竞争问题。

　　同样的，此次交易中，作为核心标的的华晋焦煤也受山西焦煤集团控制。山西焦煤表示，通过本次重组，将标的公司注入上市公司，纳入上市公司合并范围，推动煤炭资源整合，打造焦煤板块龙头上市公司，减少上市公司与控股股东之间同业竞争，降低彼此间关联交易。

　　通过专业化重组，将腾晖煤业、水峪煤业和华晋焦煤先后纳入到上市公司体内，将有利于提升山西焦煤集团资产证券化水平。

　　粗略计算，近两年内，山西焦煤收购上述四家公司，交易价格合计达到146.4亿元。

　　行业正景气上半年净利润增近193%

　　随着交易价格的上调，本次交易中两家标的公司的业绩承诺也随之上涨。

　　经过调整之后，山西焦煤集团承诺，华晋焦煤在2022年至2024年各年度的扣除非经常性损益后的归母净利润分别不低于20.99亿元、13.66亿元、14.57亿元，累计不低于49.22亿元。前次重组方案中，华晋焦煤2022年和2023年的扣非归母净利润承诺数分别为12.18亿元、12.29亿元。

　　除了对华晋焦煤直接作出业绩承诺之外，山西焦煤集团还承诺，华晋焦煤旗下的采矿权资产组也将在2022年至2024年实现的净利润分别不低于10.12亿元、11.55亿元、19亿元，累计不低于40.67亿元。

　　这也与近两年来煤炭行业处于景气周期不无关系。去年以来，随着经济稳定恢复，煤炭消费量持续快速增长，煤炭生产总体稳定，煤炭进口快速下降，煤炭市场供需两旺，煤炭价格高位波动，行业效益逐渐恢复。继2021年净利润翻倍增长至41.66亿元之后，今年上半年，山西焦煤实现营业收入277.13亿元，同比增长44.14%；净利润56.94亿元，同比增长192.88%。

　　值得一提的是，此前山西焦煤向山西焦煤集团收购的两家公司均顺利完成业绩承诺，这对于上市公司的业绩起到了增厚作用。年报显示，2021年，腾晖煤业和水峪煤业分别实现扣非净利润3.14亿元、6.71亿元，均高于当期2.77亿元、5.97亿元的业绩承诺数。

　　此次重组草案披露，2020年至2022年一季度，华晋焦煤分别实现营业收入51.5亿元、88.84亿元、21.96亿元，归母净利润3.64亿元、18.35亿元、5.78亿元，扣非归母净利润分别为3.47亿元、18.68亿元、5.76亿元。

　　同期，另一大标的公司明珠煤业则分别实现营业收入3.48亿元、6.99亿元、1.71亿元，净利润分别为8572.34万元、2.84亿元、7324.87万元。

　　可以预见的是，华晋焦煤和明珠煤业的并表，将进一步增强山西焦煤的盈利能力和业务规模。

山西焦煤股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：有加速上涨趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共529家主力机构，持仓量总计29.21亿股，占流通A股71.31%