奔腾新闻见习记者潘瑞冬
来自河北的酒企老白干酒（600559）(600559.SH)披露了“超预期”的前三季度业绩预报。
10月12日晚间，老白干酒公告显示，2022年前三季度，公司预计实现归母净利润5.33亿元，同比增长113%，扣非净利润预计3.16亿元，同比增长41%。
老白干酒在公告中解释，归母净利润的大幅增长，主要是2022年1月份收到了土地收储补偿款，带来非经常损益的大幅增加，导致2022年前三季度非经常损益较去年同期增加了1.8亿元。
回顾老白干酒的历史业绩，自2018年以来，公司的归母净利润升降交替，一直在3.5亿元左右徘徊。具体来看，2018年—-2021年，其归母净利润分别为3.50亿元、4.04亿元、3.13亿元、3.89亿元。
在营收方面，老白干酒于2018年4月收购丰联酒业，当期实现并表，带来当期营收大幅增长41.34%至35.83亿元，业绩进入新阶段
不过，如果剔除该并购因素，事实上，老白干酒的营收基本没有变化。
2019年，老白干酒的营收为40.30亿元，并购带来的业绩增长并没有维持很久，2020年随即下滑至35.8亿元，2021年重新站上40亿元大关，营收和归母净利润一样，波动性较大。
分区域来看，河北作为老白干营收大本营，2018—2021年营收分别为24.62亿元、25.44亿元、22.48亿元、22.94亿元，2019—2021年同比变动分别为3.33%、-11.64%、2.05%，可以看到，近几年营收不仅没有增长，还呈现缓慢下滑趋势。
白酒行业分析师蔡学飞对记者表示，河北是一个开放又碎片化的市场，又受到京津冀一体化影响，老白干酒开拓市场的阻力很大。
同时，一线名酒开始布局中端白酒下沉全国市场，对于品牌存在感较弱的地方酒企，更是很大的挑战。
此外，需要注意的是，老白干酒的销售费用持续走高。
2018—2021年，老白干酒的销售费用分别为9.64亿元、10.40亿元、10.22亿元、12.38亿元，占营收的比重分别为26.90%、25.80%、28.40%、30.74%，根据上述归母净利润数据，销售费用数倍于净利润。
有业内人士表示，作为中低档白酒，一般在各个地方都有自己的品牌和消费群体，想要跨区域发展难度较大，因此，中低档白酒主要靠投入巨额的营销费用，抢占市场份额。
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：
● 长期趋势：已有195家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计4.63亿股，占流通A股51.60%
综合诊断：老白干酒近期的平均成本为23.28元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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