日前，上海剑桥科技（603083）股份有限公司（以下简称“剑桥科技”）接受特定对象调研，公司董事长、总经理黄钢，董事、副总经理、董事会秘书谢冲，副总经理、财务负责人侯文超参会。
此前，剑桥科技已经公布2022年三季度报。Q3剑桥科技实现营收14.02亿元，同比增长136.63%；净利润1.61亿元，扣费净利润1.60亿元。首三季度，剑桥科技实现营业收入28.37亿元，同比增长38.34%；净利润7386.67万元，同比增长 81.92%。
剑桥科技表示，报告期的业务增长主要体现在高速光模块、无线家庭路由器、5G小基站和电信宽带业务，并且主要来自于海外市场。
对于光模块业务的主要产品和竞争力水平，剑桥科技介绍，公司传统100G和一些400G产品发货较多，用LightCounting数据计算，CWDM4和100G LR4光模块的发货量占市场比例均为10%左右。ER4、ER4-L、ZR4的市场最近起量比较快。400G FR4和400G LR4的市场占比用同样的计算方法也在10%-15%左右。
对于产品研发，剑桥科技研发投入占比超过10%。日本团队聚焦于高端400G、800G和硅光产品的研发；最近，上海团队发展也很快，承接不少新的产品研发，包括 50G、非气密性的100G和400G进展很快。
剑桥科技指出，目前，日本团队和上海团队在共同攻关基于硅光的各种光模块，和主要客户在充分测试，不过主要客户比较谨慎。在400G DR4光模块中用的是Acacia的芯片，非常成熟，性能很好，开始爬坡，目前发货在几千只左右。800G硅光光模块项目一开始采用EML方案，但是现在市场有点放缓，如果大规模量产准备切换为硅光，对成本、生产和良率帮助都很大。
近期，LightCounting下调了今年光模块需求的预期。剑桥科技认为，下降原因有以下四点：一是之前增长太快；二是交换机的芯片没到位，影响交换机交付；三是以前一些光模块芯片短缺，客户会超额预测，现在芯片不短缺了，所以预测要回调；四是预测下调后，一些供应商比较着急，就开始卷起来了，价格竞相下降导致营收减少。
此外，剑桥科技指出，LightCounting的5年预测，9月版本同比3月版本下调最大的就是 800G的营收。很多800G交付需求延迟到下一年，总发货量应该不会有太大变化，但营收会下调，主要是因为价格会在延迟后下降。交换机交付的延迟（包括硬件上缺芯，软件上不成熟）影响光模块的出货。根据 LightCounting 预测，今年800G市场估计总共不到10万只，其中单模不到9万只。
剑桥科技强调，整体来看，设备厂商对光模块的需求基本平稳，数通总体量很大但是波动也很大。公司主要是面向设备厂商，总体占数通份额不大，所以波动较小。
与此同时，剑桥科技透露，最近和客户沟通，国内光模块需求还是比较慢，实际上最近200G的需求也放缓了，接下来除了看200G，也要看400G和800G的情况。
针对缺芯问题，剑桥科技表示，缺芯主要是缺二级芯片，比如MCU等相关芯片。目前公司大部分这些芯片都换成了国产芯片，国产芯片厂家响应很快，在可预测时间内不会出现缺芯情况。与此同时，公司会尽快解决前期因个别芯片短缺而造成的物料之间的备料不匹配“长短腿”问题。
● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。
● 长期趋势：已有7家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计7759.50万股，占流通A股30.76%
综合诊断：剑桥科技近期的平均成本为12.33元。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。
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