华西证券（002926）股份有限公司宋辉,柳珏廷近期对新雷能（300593）进行研究并发布了研究报告《业绩稳定增长，定增落地锚定长期成长空间》，本报告对新雷能给出增持评级，当前股价为50.53元。
新雷能
1、事件：
公司发布前三季度报告，前三季度公司实现营业收入13.36亿元，同比增长32.57%；归母净利润2.85亿元，同比增长46.65%。基本每股收益0.77元，同比增长48.08%。
其中，第三季度单季度实现营业收入4.50亿元，同比增长16.67%，环比增长8.57%；Q3实现归母净利润1.00亿元，同比增长33.57%，环比增长2.02%。
2、Q3业绩实现平稳增长，产能稳定爬坡：
2022年上半年公司定制电源和大功率系统电源同比均实现翻倍增长，分别系特种领域及通信领域定制产品增长以及通信领域出口增长所致。
公司特种领域二季度产能扩充进度受到疫情的影响，三季度已经逐步改善提升，受军品装备“小批量多品种”的特点，产能提升是一个逐渐爬坡的过程，下半年特种领域订单交付会维持相对平稳的增长状态。随着上半年已购置的设备和新增的人员效率提升等，根据公司估计，2022年特种领域的产能计划提升30%以上，为明年业绩提供有力支撑。
盈利能力方面，公司前三季度实现销售毛利率49.76%，环比H1增长0.93pct。前三季度销售净利率为21.94%，环比H1增长0.75pct。持续加码研发，公司前三季度研发费用为1.86亿元，同比增长32.47%，坚持以研发创新驱动业绩，在保证现有产品持续不断投入的前提下也在不断扩展电源管理芯片、功率微模组、电机驱动器等新的产品类别，为公司后续的发展提供更多的产品品类支持。
3、定增顺利落地扩充产能，锚定长期成长空间：
根据公司2022年10月14日公告，公司本次发行股票共募集资金总额15.81亿元，募集资金净额15.47亿元。其中，募集资金投向为：(1)特种电源扩产项目投资额为9.49亿元，预计建设期为2年，第3年开始生产，第6年达产，达产后每年预计贡献12.5亿元收入，2.98亿元净利润。(2)高可靠性SiP功率微系统产品产业化项目投资额为1.67亿元，其中建设期为2年，第3年开始生产，第6年达产，达产后预计每年贡献2.5亿元营收，0.47亿元利润。(3)5G通信及服务器电源扩产项目投资总额1.1亿元，建设期1年，第2年开始生产，第4年达产，预计达产后新增年营收3.0亿元；净利润0.23亿元。
根据定增说明书，投项目落地，投资建成达产后，公司产品产能将较大幅度提高，特种电源产品、通信及网络领域产品、SiP功率微系统产品产能分别提高70.31%、71.75%、477.10%。随着定增落地打开产能空间，项目投向特种电源、高可靠性SiP功率微系统，国产替代空间广阔，公司有望持续提升市场份额公司中长期业绩得到稳固支撑。
4、投资建议
我们认为公司在特种+通信网络业务需求双轮推动下，募投项目平稳落地，特种电源及SiP功率产品产能实现逐步爬坡，为公司未来几年业绩奠定坚实基础。维持盈利预测，预计2022-2024年营收分别为20.60/27.76/37.14亿元，考虑最新股本每股收益分别为1.03/1.44/1.99元，对应2022年10月25日53.1元/股收盘价PE分别为51.5/36.9/26.7倍，维持“增持”评级。
5、风险提示
特种业务及通信网络需求不及预期；募投项目建设不及预期；产能爬坡不及预期；上游原材料成本波动。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券陈莉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.34%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.15亿，根据现价换算的预测PE为33.82。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为57.98。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，新雷能行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)
以上内容由根据公开信息整理，与本站立场无关。力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
● 短期趋势：市场最近连续上涨中，短期小心回调。
● 中期趋势：有加速上涨趋势。
● 长期趋势：已有207家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计1.27亿股，占流通A股42.26%
综合诊断：新雷能近期的平均成本为53.13元。多头行情中，并且有加速上涨趋势。该股资金方面受到市场关注，多方势头较强。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
要点1今日资本先后减持三只松鼠、良品铺子，这背后除了自身在资金方面的需求外，更大的原因可能来自休闲零食行业本身竞争激烈、增速下滑的行业性特点。要点2主攻下沉市场、主打极致性价比，传统零食品牌面对量贩零食店的崛...
由于股市估值过高，伯恩斯坦将印度股市的评级由中性下调至低配。与此同时，该券商预测，在政策刺激下，中国股市有进一步的上涨空间。周四，伯恩斯坦法兴银行集团的亚洲量化策略师Rupal Agarwal和Cheng Zhang发布报告称，印度市场...
要点1其财务部门初步测算，预计2024年前三季度实现营业收入58.36亿元到63.58亿元，同比增长48.02%到61.26%；要点2海光信息表示，市场需求的不断增加，进一步带动了公司营业收入的快速增长。《科创板日报》10月10日讯（记者 郭辉）...
要点1福成股份董事长李良在公司业绩说明会上表示，市场竞争激烈程度加剧，重要客户流失是公司董事会及管理层的责任；要点2部分投资者对公司不满的原因除了业绩表现不佳，或与公司多年频出内控问题相关。财联社10月10日讯（记者...
要点1受下游工业客户投融资不利影响，南模生物近年来业绩持续承压，董事长费俭透露，国内产能的总体利用率水平接近80%，未来将进一步提升产能利用率；要点22024年上半年，海外业务收入占比已经提升至14%，费俭直言海外是拓展重点，下...
本文“华西证券：给予新雷能增持评级”由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！
