光大证券股份有限公司刘凯,石崎良,朱宇澍近期对润建股份（002929）进行研究并发布了研究报告《跟踪报告之一：22Q3业绩符合预期，能源与信息管维加速发展》，本报告对润建股份给出买入评级，当前股价为37.17元。
润建股份
事件：公司发布2022年三季报，前三季度公司实现营业收入60.9亿元，同比增长32.94%；实现归母净利润3.64亿元，同比增长41.85%；实现扣非后归母净利润3.58亿元，同比增长45.18%。
点评：
公司22Q3业绩符合预期，同比维持高增长。公司22Q3单季度实现营收22.17亿元，同比增长34.53%，环比微增2.2%；实现归母净利润1.26亿元，同比增长39.13%，环比下降6.7%；实现扣非后归母净利润1.24亿元，同比增长48.8%，环比下降7.5%。2022年前三季度，在业务拓展上，公司通信网络管维业务保持稳定增长，能源网络管维业务、信息网络管维业务快速增长，构建了良好的业务合作生态。公司持续加大研发投入，自主研发的Run系列产品覆盖新能源、社会综合治理、智慧教育、数字乡村等领域与方向，持续为客户提供懂行贴地服务的数字化解决方案。
信息安全+“东数西算”背景下，信息网络管维业务快速发展。公司的服务网点已经覆盖超过23个重点省份、200个地市、1200个县区，在各地形成了“技术专家+解决方案专家+客户经理”的服务铁三角。通过线下服务网点快速推广复制，实现了社会治安防控与综合治理、智慧教育、数字乡村、数字政务等应用场景的信息网络管维业务的快速拓展。同时公司IDC服务业务快速上量，五象云谷云计算中心项目进入试运营阶段，未来有望带来可观业绩增厚。
能源网络管维拓展顺利，在手订单充足。2022年下半年以来，公司新取得了“西江股份集中式光伏电站运维项目”、“南网能源（003035）光伏项目运检维护服务年度采购(2022-2025)”、“2022年天津联通通信机房基站分布式节能光伏发电项目”等重要项目。目前公司在手订单充裕，截至2022年上半年，公司服务和储备的风力、光伏、储能项目装机总容量超过4GW。伴随光伏EPC项目的放量以及运营商对于基站能源管理服务需求愈加强烈，我们看好23年公司能源网络管维业务维持高增长。
盈利预测、估值与评级：维持公司盈利预测，预计公司2022-2024年的营业收入分别为90.23/122.4/167.11亿元，归母净利润分别为4.92/6.55/8.6亿元，对应PE分别为16X、12X、9X。考虑到公司通信网络管维业务基本盘稳固并有望持续提升市占率，同时信息管维、能源管维业务商业模式逐步成熟，在手订单、项目储备已形成规模，未来成长空间巨大，维持“买入”评级。
风险提示：运营商网络运维支出低于预期、市场竞争加剧、人力成本增加。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券（601162）唐海清研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.84%，其预测2022年度归属净利润为盈利5亿，根据现价换算的预测PE为17.05。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为60.0。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，润建股份行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)
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● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：有加速上涨趋势。
● 长期趋势：已有105家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计7431.74万股，占流通A股46.39%
综合诊断：润建股份近期的平均成本为36.83元。多头行情中，并且有加速上涨趋势。该股资金方面受到市场关注，多方势头较强。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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