山西证券股份有限公司刘丽,孙田田近期对江苏租赁（600901）进行研究并发布了研究报告《业绩稳健增长，不良率稳中有降》，本报告对江苏租赁给出买入评级，当前股价为5.44元。
江苏租赁
事件描述：
前三季度公司实现营业收入32.50亿元，同比+10.63%；归母净利润18.25亿元，同比+15.78%，加权平均ROE12.15%，+0.30pct。2022Q3实现营业收入11.03亿元，同比+21.36%；归母净利润6.43亿元，同比+25.13%。
投资要点：
实施“零售+科技”战略，租赁款余额稳步增加。通过开拓线上金融服务，建立智能风控体系，打造数据共享平台，为业务发展赋能。2022三季度新增投放合同中，合同金额小于100万的占比94.45%，平均单笔合同金额是85万元。2022Q3末公司应收融资租赁款余额1043亿(2022H1余额为1037.97亿元)，较年初+11%。
聚焦“厂商+区域”模式，利差小幅上升。通过“厂商+区域”双线模式拓展客户，先后与多家世界500强及行业龙头厂商达成合作关系，与2126家厂商和经销商建立合作，增加苏南区域线开发人员完备团队建制，复制产业集聚地区域开发模式，组建区域战略客户团队。2022前三季度利息净收入为30.9亿元，同比+16.4%，净利差为3.56%，同比+9bps。
不良率和信用减值损失双降。公司主动做好资产检测、租后管理和催收处置等工作，三季度末租赁资产不良率为0.91%(中期为0.92%)，比上年末下降0.05pct。拨备率为4.11%(中期为4.00%)，拨备覆盖率为449.65%(中期为433.70%)。前3季度计提信用减值损失5.05亿元，同比-11%。
盈利预测、估值分析和投资建议：
公司是A股稀缺的金融租赁标的，打造差异化的“厂商”模式，坚持小微公司零售战略，通过金融科技赋能，多元化布局打造核心竞争力。在融资成本降低的大环境下，公司利差有望持续扩大。预计公司2022年-2024年分别实现营业收入44.57亿元、51.80亿元和59.33亿元，增长13.11%、16.22%和14.53%；归母净利润23.98亿元、27.87亿元和31.85亿元，增长15.71%、16.23%和14.25%；PB分别为1.05/0.98/0.92，给予“买入-A”评级。
风险提示：
金融市场大幅波动，业务推进不及预期，公司出现较大风险事件。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券沈娟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.65%，其预测2022年度归属净利润为盈利23.14亿，根据现价换算的预测PE为7.06。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为6.34。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，江苏租赁行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。该股好公司指标2.5星，好价格指标4星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)
以上内容由根据公开信息整理，与本站立场无关。力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
● 短期趋势：市场最近连续上涨中，短期小心回调。
● 中期趋势：
● 长期趋势：已有188家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计21.99亿股，占流通A股74.12%
综合诊断：江苏租赁近期的平均成本为5.36元。该股资金方面受到市场关注，多方势头较强。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
由于股市估值过高，伯恩斯坦将印度股市的评级由中性下调至低配。与此同时，该券商预测，在政策刺激下，中国股市有进一步的上涨空间。周四，伯恩斯坦法兴银行集团的亚洲量化策略师Rupal Agarwal和Cheng Zhang发布报告称，印度市场...
要点1今日资本先后减持三只松鼠、良品铺子，这背后除了自身在资金方面的需求外，更大的原因可能来自休闲零食行业本身竞争激烈、增速下滑的行业性特点。要点2主攻下沉市场、主打极致性价比，传统零食品牌面对量贩零食店的崛...
要点1其财务部门初步测算，预计2024年前三季度实现营业收入58.36亿元到63.58亿元，同比增长48.02%到61.26%；要点2海光信息表示，市场需求的不断增加，进一步带动了公司营业收入的快速增长。《科创板日报》10月10日讯（记者 郭辉）...
要点1福成股份董事长李良在公司业绩说明会上表示，市场竞争激烈程度加剧，重要客户流失是公司董事会及管理层的责任；要点2部分投资者对公司不满的原因除了业绩表现不佳，或与公司多年频出内控问题相关。财联社10月10日讯（记者...
要点1受下游工业客户投融资不利影响，南模生物近年来业绩持续承压，董事长费俭透露，国内产能的总体利用率水平接近80%，未来将进一步提升产能利用率；要点22024年上半年，海外业务收入占比已经提升至14%，费俭直言海外是拓展重点，下...
本文“山西证券：给予江苏租赁买入评级”由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！
