■聚焦川企三季报
■本报记者杨成万
正源股份（600321）日前发布2022年三季报。前三季度公司实现营业收入4.60亿元，同比下降26.73%，实现归属于上市公司股东的净利润-1.08亿元；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1.10亿元；基本每股收益-0.07元，同比均由盈变亏。
公司坦承，目前公司面临着流动性、对外投资、新设香港子公司方面的风险，以及来自于公司控股股东重整的风险。公司寄希望于子公司四川美安美木业有限公司(以下简称：美安美木业)，拟以自有资金或自筹资金4.52亿元人民币投资建设年产30万立方米超强刨花板生产线项目。
年内或难偿还13.5亿借款
公开信息显示，公司面临不少风险，包括流动性风险、对外投资风险和子公司经营风险等。
公司子公司正源荟向青岛悦优5亿元借款、8.5亿元借款分别将于2022年11月5日、2022年12月20日到期。同时，正源荟向青岛悦优1.7亿元借款到期日即使延后至2023年3月20日，但现在距离该时点也不到5个月时间。而受市场及行业政策的影响，正源荟的营运资金使用效率不及预期，三季报显示，公司经营活动产生的现金流量净额不到9000万元，相比于15亿元以上的大额债务无异于“杯水车薪”。
此外，公司及子公司合计持有约9.08%股份的北京新兴博源投资管理合伙企业(有限合伙)，其投资入股的北京太和妇产医院有限公司，因行业周期变化、市场竞争激烈等原因，经营压力较大，运营收益不及预期。公司持有6.5%股份的嘉泰数控科技股份公司，其持续性经营存在不确定性，同时由于股权纠纷，其实控人持有的全部股份将被拍，控制权可能发生变更风险。
新设香港子公司经营与管理风险亦不容忽视。报告期内，公司已完成三家香港子公司的注册手续并收到了香港特别行政区公司注册处签发的《公司注册证明书》，香港新设子公司是为了开展沥青、砂石等建材贸易业务，目前尚未开展业务，短期内尚不能产生经济效益。不仅如此，未来，这些设在香港的子公司，在业务运营、团队组建、资金投入等环节上将受多种因素影响，均存在不确定性。同时因香港的法律、政策体系、商业环境与内地存在一定差异，这些子公司面临一定的经营风险与管理风险。
此外，公司还面临控股股东重整风险。报告期内，公司收到控股股东正源地产告知函，正源地产股东会决议同意正源地产依法向人民法院提出重整(含预重整)申请，正源地产已于2022年9月26日向大连市中级人民法院提交重整(含预重整)申请。
4.52亿投入超强刨花板项目
记者同时从公司发布的公告获悉，公司直接和间接持有其100%股权的美安美木业，拟以自有资金或自筹资金投资建设年产30万立方米超强刨花板生产线，总投资不超过4.52亿元人民币(含现有土地及新一线可搬迁利用设备)。预计建设期1年半，投产第一年达到设计生产能力的70%。
在项目场地方面，项目建设地点为四川省南充市高坪区航空港工业集中区内，用地面积202.43亩，无永久性建筑或拆迁工程，土地面积和尺度可以满足项目建设要求，场地已达到三通一平，预留有市政供水管网和高压电源位置，具备快速启动条件，有利于抢占刨花板市场。
据悉，公司曾经分别于2021年2月1日、2021年3月31日与宜宾市翠屏区相关部门签署了《智能家居高端板材项目之框架协议》《智能家居高端板材项目投资协议书》，并于2021年4月15日在宜宾市翠屏区注册成立四川溢丰源板材有限公司，目前已按计划完成了可行性研究等工作，但因当地土地拆迁及用地指标尚待解决，暂未达到开工建设条件。
● 短期趋势：短期行情可能回暖，可适量买进股票，作短线反弹行情。
● 中期趋势：
● 长期趋势：已有10家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计7.65亿股，占流通A股50.63%
综合诊断：正源股份近期的平均成本为1.73元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况不佳，暂时未获得多数机构的显著认同，长期投资价值一般。
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