竺兆江剑走偏锋出海打下差异化市场 传音控股业绩失速市值蒸发1632亿

　　竺兆江的手机，好像有些卖不动了。

　　曾经在国内无人问津的传音手机，却在海外摇身一变，成为非洲人民热捧的香饽饽。带领传音手机成功出海的，便是从波导手机出走的竺兆江。

　　然而，在2022年消费电子整体下行的大环境下，“非洲手机之王”传音控股(688036.SH)业绩显出疲态。2022年前三季度，传音控股营收360.3亿元，净利润22.58亿元，同比分别下滑21.64%、19.87%。其中，公司在第三季度实现净利润6.05亿元，同比下跌47.42%。

　　市场似乎也对传音控股的发展性持怀疑态度。自2021年开始，传音控股股价大幅回调，截至今年11月4日股价为66.48元/股，较2021年2月最高256.04元/股大幅下跌74.03%，市值仅534.47亿元，较高点缩水1632亿元。

　　天才销售员的销售之道

　　与许多创业多次才找到发展方向的企业家不同，竺兆江的发家史非常简单，没有太多曲折与坎坷；但与众多成功的企业家相同的是，竺兆江的辉煌，源于其独到的眼光与敏锐的商业嗅觉。

　　1992年，19岁的竺兆江成功考进了南昌航空大学。凭借着不错的学历，1996年大学毕业之后，竺兆江进入波导公司，成为了一名推销员，并一步步挖掘出自己的销售天赋。他擅长寻找用户的“痛点”，从而根据用户的需求，调整自己的营销策略。

　　凭借着突出的表现，工作仅三年，竺兆江便升职成为华北地区的首席销售代表。而在2003年，其更是晋升为波导销售公司的常务副总经理。

　　“波导手机，手机中的战斗机！”一段时间后，波导手机也加入了浩浩荡荡的手机行业大军。也恰恰是在此时，竺兆江再次显现出了与他人的不同——国内手机赛道人满为患，竺兆江便将目光投向了海外市场。在他的带领下，公司于2005年前后，成功出口手机611万台，稳坐中国手机出口的头把交椅。

　　然而好景不长，由于只负责销售，竺兆江无法左右产品的生产，而波导手机却耽溺于漂亮的销售成绩创造出的虚幻美景中，失去了忧患意识——由于产品长期没有创新，波导手机开始走下坡路。而竺兆江创业的野心，也开始悄然膨胀。

　　另辟蹊径瞄准非洲市场

　　天才很难偏居一隅，竺兆江亦是如此。

　　2006年，竺兆江终于放弃了波导公司，带着自己的团队开始创业，成立了传音控股。由于此前多年在海外市场的积累，竺兆江并未选择大牌云集、竞争激烈的欧美市场，而是将目光投向了几乎是“一张白纸”的非洲。

　　光有目标还不够！此前的销售经验让竺兆江意识到，既然他能意识到非洲市场的潜力，欧美的大牌手机更不会放过这个机会，那么产品的差异化竞争就显得尤为重要。也就是说，拿来打开非洲市场这片“蓝海”的产品，必须能够直击当地用户的“痛点”。

　　为此，他亲自前往非洲调研，并惊奇地发现，在非洲售卖的智能手机，手机自带的美颜功能，竟然没有以黑人为参考的数据植入。

　　抓住了这一点，竺兆江立刻开始研发针对非洲黑人的美颜技术，与此同时，他还考虑到非洲人爱唱歌等特点，为手机植入了超大的音响与超长的电池续航，并以800—2000元的超低价格售卖。

　　凭借着契合用户需求的功能，传音手机以超强的竞争力一举打入非洲市场，2007年，传音手机年销量仅仅只有300万台，而到了2014年，这一数字一跃成了4600万台，跻身世界手机品牌巨头。

　　仅仅用了7年时间，“非洲手机之王”诞生了。

　　此后，竺兆江带领着传音控股越战越勇，继续在海外市场攻城略地。数据显示，2021年，传音控股手机整体出货量约1.97亿部，同比增长13.07%。根据IDC数据统计，2021年该公司在全球手机市场的占有率为12.4%，在全球手机品牌厂商中排名第三，其中智能机在全球智能机市场的占有率增至6.1%，排名第六位。

　　直至当下，传音控股依旧在非洲市场稳健增长。截至2021年传音手机在非洲智能机市场的占有率超过40%，其全球销售网络已覆盖70多个国家和地区。

　　市场份额遭蚕食

　　靠市场差异另辟蹊径打下江山的传音控股，如今却面临着挑战。

　　2021年，传音控股一度风光无限，公司实现营收494.1亿元，净利润39.09亿元，均达到历史新高。然而好景不长，低于200美元的低端手机具有较强的可替代性，随着华为、三星等一线手机厂商先后进入非洲市场，蚕食着传音控股的市场份额。2022年上半年，传音控股市占率已由最高的57%降至48%。

　　随着市占率的下降，传音股份的业绩也接连下滑。2022年前三季度，传音控股营收360.3亿元，净利润22.58亿元，同比分别下滑21.64%、19.87%。其中，第三季度传音控股的营业收入129.23亿元，同比增长0.03%；净利润6.05亿元，同比下跌47.42%。

　　市场份额遭受挤压，还直接体现在传音控股的库存水平上。

　　今年上半年，传音控股的库存为95.98亿元，同比大幅增长26.64%。虽然到了三季度末，存货降低22.68%至74.21亿元，但在去库存影响下，公司的应收账款不断增加。

　　2022年上半年，公司的应收账款较2021年末增加36.74%至16.82亿元，三季度末继续增加至20.26亿元。传音控股表示，这是由于非洲以外市场销售收入增加，部分客户采取赊销方式结算，导致应收账款余额较上年末增加。

　　二级市场上，传音控股的股价也不复往昔。截至2022年11月4日传音控股的市值仅534.47亿元，股价为66.48元/股，较2021年2月最高256.04元/股大幅下跌74.03%，市值缩水1632亿元。

传音控股股票行情：

● 短期趋势：股价的强势特征已经确立，短线可能回调。

● 中期趋势：有加速上涨趋势。

● 长期趋势：已有355家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计2.84亿股，占流通A股72.25%