国金证券股份有限公司孟灿近期对奇安信进行研究并发布了研究报告《中标海外亿级订单，凸显核心竞争力》，本报告对奇安信给出买入评级，当前股价为66.49元。
奇安信(688561)
事件
11 月 9 日，公司下属北京蔚灵科技有限公司收到中标告知，确认公司为海外某国家首都城市网络安全指挥中心建设项目的供应商，预计项目交易金额约 2,000 万美元（约合 1.45 亿人民币），中标产品主要为态势感知、威胁监测等软件类产品。
点评
接连中标海外订单，凸显网安龙头核心竞争力。 继公司 2021 年获得七千万海外业务订单以来， 2022 年公司海外业务继续保持高增长态势，新签订单相比去年增长 100%。作为国内网络安全领域龙头企业，这也印证了公司的网络安全产品目前已具备国际竞争力。 伴随网络安全逐渐上升到国家安全，网络安全的重视程度不断提高，公司体系化、实战化、协同联动的主动防御安全能力高度迎合下游客户的新需求，海外市场有望在中短期给公司贡献新增量。
不断推出安全产品国际化版本，为拓展海外业务形成有效支撑。 从产品视角来看，公司持续加强产品的国际化力度，在原有 NDR、 ICG、 NGFW、 LAS和电子取证产品的基础上于今年新增 SIEM、 SOAR、 EDR、 PAM、网闸等产品的国际化版本。 一方面， 体系化的安全交付能力不是安全产品的简单堆砌，而是各个安全产品之间真正实现高效联动，协同配合。体系化的交付方式具备一定的客户粘性，能够为公司创造持续稳定的现金流。另一方面，公司安全产品的国际化版本的开发不存在较高的技术壁垒，定制化开发部分占比相对较低。随着后续公司安全产品国际化版本的加速推广，将会对公司海外业务的拓展持续赋能。
盈利调整和投资建议
预计公司 2022-2024 年的收入分别为 73.26/93.51/118.51 亿元，归母净利润分别为 0.56/4.96/7.56 亿元，当前股价对应 PS 分别为 6.4/5/4 倍，维持“买入”评级。
风险提示
公司尚未盈利风险；研发平台更迭不及预期；政策落地执行不及预期
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券（600909）尹沿技研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.66%，其预测2022年度归属净利润为亏损1.95亿。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级25家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为89.93。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，奇安信（688561）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。
● 长期趋势：已有163家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计2.81亿股，占流通A股61.31%
综合诊断：奇安信近期的平均成本为67.62元。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
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