华润三九：11月10日投资者关系活动记录，正心谷、中金公司参与

　　2022年11月15日华润三九（000999）（000999）发布公告称公司于2022年11月10日投资者关系活动记录，正心谷、中金公司（601995）参与。

　　具体内容如下：

　　问：鼓励中药政策中，目前对产业和企业实际产生影响的政策？

　　答：CHC领域受政策影响较小，主要是靠市场调节。中医药政策的影响更多体现在医院和基层医疗领域。国家层面上持续推出了中药利好政策，这两年以来，政策更加落地务实使得中医药相关品种受益。整体来看，医保支付上，中医院可暂不实行按疾病诊断相关分组（DRG）付费，对已经实行DRG和按病种分值付费的地区适当提高中医医疗机构、中医病种的系数和分值，医保目录动态调整的过程中注重中西药并重等；从产品使用来讲，中药在限定使用医院层级、适应症上都有一定的放宽趋势；中药种植，资源品质要求，都在出一些鼓励政策，鼓励企业和产业把前端品质进一步提升，终端未来会逐渐受政策引导优质优价，对于领先的企业可能比较有利。

　　问：DRG/DIP等政策对公司的影响？

　　答：DRG/DIP政策对于院内销售可能有一定影响，公司也在积极做好基础性工作，持续深入挖掘产品临床价值，有助于在DRG/DIP实施后保持竞争力。医保局去年年末出台的政策中，对于中药在DRG实施上相对宽松，对部分业务（如中药配方颗粒）比较有利。此外，公司处方药业务中很多产品是双渠道运作，预计受影响的中成药在公司业务中占比不大。

　　问：配方颗粒今年情况，明年增长预期？

　　答：配方颗粒业务三季度表现低于预期，主要原因为各地备案的进度低于预期。另外三季度以销售新国标和省标为主，备案速度影响逐渐显现。前三季度国药业务整体是增长的，配方颗粒业务销售受到影响后，饮片业务做了一定的补充。目前新国标品种在各地备案基本完成。因为各省政策差异，目前大概有10个省份省标备案较好。公司也在持续推动配方颗粒业务备案进程，今年配方颗粒业务表现可能会低于预期，但是国药业务实现增长还是很有希望的。明年配方颗粒业务总体相对乐观，虽然销售区域还是会受到一定影响，但是考虑到备案品种增加以及目前价格调整状况，预计明年业务整体会实现恢复性增长。

　　问：配方颗粒集采预期？

　　答：中药配方颗粒国标品种数量有限，省标品种在各省标准也有一定差异，因此预计短期内不具备大规模推行配方颗粒集采的条件，预计国标品种数量到一定规模后纳入集采的可能性较大，集采条件将更加成熟。

　　问：中药集采影响？

　　答：目前，三九处方药中药大品种基本已纳入两个省际联盟集采，广东主要针对独家品种，降幅相对比较合理。目前公司品种纳入新一轮中成药集采的主要是华蟾素，华蟾素目前在公司业务规模中占比不大。接下来更多省份开始实施集采后，对营收影响会逐渐体现，但总体影响可控并可预期。

　　问：配方颗粒执行新国标之后的价格变化？

　　答：目前仍在切标过程，情况相对复杂。现有完成切换地区价格提升幅度好于预期，提升幅度可覆盖成本上涨，但预计毛利率有一定幅度下降，具体仍需等到更多省份终端完成切标，观察后续数据变化。

　　问：配方颗粒市场未来的竞争格局预期如何？

　　答：配方颗粒业务对全产业链要求较高，虽然单个品种门槛不高，但如果要做到几百个品种，对产业链的管理要求、投入要求较高。目前尚未看到无序竞争的情况出现，之前各省放开部分区域试点，很多试点企业并没有达到预期的高速发展。预计配方颗粒市场会有新厂商加入，但竞争格局会维持良好。

　　问：未来公司的主要研发方向？

　　答：公司研发立项会充分考虑现有业务定位及研发能力，产品围绕现有核心领域，包括儿科、女性健康、呼吸、骨科等领域布局，也会考虑处方外流的趋势，关注院外零售市场的产品布局。产品管线中，公司遵循中西并举，既有中药品种，也有化药品种，既有创新药品种，也有仿制药品种。其中仿制药品种主要关注有较高技术壁垒的品种以及一些未来在零售市场品牌化运作的品种。

　　问：公司中药创新药进展情况？

　　答：公司高度关注中医药传承创新发展，包括创新中药、经典名方、院内制剂等，进度较快的处于二期临床前准备阶段。经典名方是重要的研发方向之一，目前在研经典名方20余首。经典名方是国家鼓励的方向。

　　问：经典名方的进展预期？

　　答：经典名方现在的进展比之前预期要慢一点，目前还在探索期。公司看好经典名方的方向，在加大品种的立项，目前首个品种注册工作在不断推进中。公司立项产品主要围绕老年、女性和儿童三个人群布局。未来市场定位会先拓展医院渠道，长期增加院外渠道。

　　华润三九（000999）主营业务：药品的开发、生产、销售和医疗保健服务等业务。

　　华润三九2022三季报显示，公司主营收入121.11亿元，同比上升7.53%；归母净利润19.52亿元，同比上升11.17%；扣非净利润17.83亿元，同比上升10.08%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入37.1亿元，同比上升9.18%；单季度归母净利润5.19亿元，同比上升36.52%；单季度扣非净利润4.51亿元，同比上升27.17%；负债率33.29%，投资收益2489.79万元，财务费用-1068.77万元，毛利率54.78%。

　　该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级13家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为60.4。

　　以下是详细的盈利预测信息：

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流出6471.28万，融资余额减少；融券净流入3356.11万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，华润三九（000999）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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华润三九股票行情：

● 短期趋势：股价的强势特征已经确立，短线可能回调。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有390家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计8.73亿股，占流通A股89.27%