中泰证券（600918）股份有限公司闻学臣,何柄谕近期对金山办公进行研究并发布了研究报告《与华为强强联合，订阅业务持续高增长》，本报告对金山办公给出买入评级，当前股价为265.13元。
金山办公(688111)
投资事件：（1）近日，公司与华为签订战略合作备忘录，依托双方的软硬件能力在鸿蒙生态领域展开深度合作。（2）公司2022年三季报：公司前三季度实现收入27.95亿元，同比增长17.83%，归母净利润8.13亿元，同比下降4.10%；第三季度实现收入10.04亿元，同比增长24.35%，归母净利润2.93亿元，同比下降1.91%。
与华为强强联合，在鸿蒙生态领域开展深度合作。在第四届华为开发者大会上，公司与华为正式签订战略合作备忘录，依托双方的软硬件能力在鸿蒙生态领域展开深度合作，探索多场景协同办公解决方案。华为将为公司提供全生命周期服务平台和开发套件，逐步将WPS及其他旗下产品适配华为1+8+N设备，为鸿蒙终端用户提供更优质的办公服务。目前搭载HarmonyOS的华为设备已达3.2亿。公司产品战略也强调“多屏”，即强调打通各类设备。WPS产品已经覆盖手机、pad、折叠屏、墨水屏、智能电视等各类屏幕终端，满足用户不同使用场景的需求。公司与华为强强联合，深化在鸿蒙生态领域合作，有望推动公司业务加速发展。
第三季度收入加速增长，盈利能力持续回稳。公司2022年第三季度实现营收10.04亿元，同比增长24.35%，归母净利润为2.93亿元，同比下降1.91%，扣非归母净利润为2.51亿元，同比增长2.88%。而公司上半年收入增速仅为14.47%，归母净利润同比下滑5.30%。公司第三季度收入实现加速增长，盈利能力持续回稳。另外，公司用户情况继续维持稳步增长，截至2022年三季度末，WPS OfficePC版月度活跃设备数2.38亿，同比增长15.53%；移动版月度活跃设备数3.36亿，同比增长8.04%，即使受到疫情影响，公司活跃用户规模实现稳步增长。
订阅业务维持高速增长，收入结构优化。公司双订阅制转型战略稳步推进，订阅收入实现高增长。2022年第三季度，公司订阅业务总收入达6.99亿元，同比增长44.17%，其中国内个人办公服务订阅业务收入5.17亿元，同比增长43%，国内机构订阅及服务业务收入1.82亿元，同比增长47%。2022年第三季度公司订阅业务占收入比例高达69.6%，收入占比实现快速提升，公司收入结构进一步优化。
投资建议：我们预计2022/2023/2024年收入分别为43.02/57.46/75.64亿元，净利润分别为13.84/18.29/23.97亿元，对应PE分别为90.4/68.3/52.2倍。考虑公司业务持续高成长性，维持“买入”评级。
风险提示：订阅模式发展不及预期，办公软件授权业务增长放缓
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券丁奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.27%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.81亿，根据现价换算的预测PE为97.5。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有41家机构给出评级，买入评级34家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为294.62。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，金山办公（688111）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
以上内容由根据公开信息整理，与本站立场无关。力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
● 短期趋势：短期的强势行情可能结束，投资者及时短线卖出、离场观望为宜。
● 中期趋势：
● 长期趋势：已有569家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计1.45亿股，占流通A股66.69%
综合诊断：金山办公近期的平均成本为277.43元。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
由于股市估值过高，伯恩斯坦将印度股市的评级由中性下调至低配。与此同时，该券商预测，在政策刺激下，中国股市有进一步的上涨空间。周四，伯恩斯坦法兴银行集团的亚洲量化策略师Rupal Agarwal和Cheng Zhang发布报告称，印度市场...
要点1今日资本先后减持三只松鼠、良品铺子，这背后除了自身在资金方面的需求外，更大的原因可能来自休闲零食行业本身竞争激烈、增速下滑的行业性特点。要点2主攻下沉市场、主打极致性价比，传统零食品牌面对量贩零食店的崛...
要点1其财务部门初步测算，预计2024年前三季度实现营业收入58.36亿元到63.58亿元，同比增长48.02%到61.26%；要点2海光信息表示，市场需求的不断增加，进一步带动了公司营业收入的快速增长。《科创板日报》10月10日讯（记者 郭辉）...
要点1福成股份董事长李良在公司业绩说明会上表示，市场竞争激烈程度加剧，重要客户流失是公司董事会及管理层的责任；要点2部分投资者对公司不满的原因除了业绩表现不佳，或与公司多年频出内控问题相关。财联社10月10日讯（记者...
要点1受下游工业客户投融资不利影响，南模生物近年来业绩持续承压，董事长费俭透露，国内产能的总体利用率水平接近80%，未来将进一步提升产能利用率；要点22024年上半年，海外业务收入占比已经提升至14%，费俭直言海外是拓展重点，下...
本文“中泰证券：给予金山办公买入评级”由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！
