雪天盐业拟增资美特公司跨界钠电池 业绩稳增经营现金流近三年净流入23亿

　　“中国盐改第一股”雪天盐业（600929）(600929.SH)持续布局全产业链。

　　11月25日晚间，雪天盐业发布公告，公司与控股股东轻盐集团及轻盐集团全资子公司轻盐晟富拟通过“协议转让+增资扩股”的方式，控股有色研究院全资子公司美特公司。而美特公司经营范围包括锂离子电池材料的生产、销售、研制等。

　　事实上，早在今年8月披露的投资者活动公告中，雪天盐业就曾表示，钠离子电池代表未来储能的趋势。公司关注到了钠离子电池的发展方向，基于盐化工产业延伸发展的需要，与国内领先的电池和材料研发领域科研院所如中南大学的专家团队进行前期合作研究。

　　记者注意到，雪天盐业是国内盐行业龙头企业之一，形成了“盐+盐化工”双轮驱动的模式，随着产业链布局不断完善，叠加主营产品量价齐升，公司造血能力在近年不断提升。2020年至2022年前三季度，公司经营性现金流合计净流入22.58亿元。

　　标的公司溢价率325.43%

　　雪天盐业拟再跨界钠电池。

　　11月25日晚间，雪天盐业发布公告，公司与控股股东轻盐集团及轻盐集团全资子公司轻盐晟富拟通过“协议转让+增资扩股”的方式，控股有色研究院全资子公司美特公司。

　　公告显示，美特公司成立于2008年，实际控制人为湖南省国资委。该公司经营范围包括锂离子电池材料的生产、销售、研制；锂离子电池、人造超硬材料的制造等，截至2021年底，美特公司资产总额2.62亿元；2021年累计实现营业收入3.63亿元，实现净利润1630.06万元。

　　而美特公司也有着惊人的溢价率，根据收益法估值为2.45亿元，评估增值1.87亿元，增值率达到325.43%。

　　根据公告，有色研究院按美特公司估值2.45亿元将美特公司的30%股权转让给轻盐集团，转让金额7351.82万元。同时，由轻盐集团、雪天盐业和轻盐晟富(或轻盐晟富指定的第三方)按美特公司增资前估值2.45亿元分别增资1.61亿元、1.14亿元和5146.27万元(暂定)，合计增资不超过3.27亿元，增资后美特公司总估值5.718亿元，注册资本1.63亿元。

　　增资完成后，轻盐集团持有美特公司41%股权，雪天盐业持有美特公司20%股权，轻盐晟富持有美特公司不超过9%股权。

　　雪天盐业表示，纯碱是公司的主要产品之一。按照公司积极向现代盐化工和新能源产业探索的发展方向，通过纯碱—电池级纯碱—钠电池正极材料产业链的延伸，切入一个发展增速相对较快的新兴行业，可以提高纯碱产品的附加值和市场竞争力，美特公司是公司向钠电池正极材料行业延伸所需要的产业发展平台。

　　值得关注的是，雪天盐业随后又发布了一则风险提示暨补充更正公告。公告称，美特公司当前主要经营范围为锂离子电池材料的生产、销售、研制，目前产品主要适用于消费类电子产品领域，不涉及适用于汽车的新能源电池的生产，无钠离子电池相关生产技术；当前钠电池技术尚处于探索研究阶段，行业内目前无具体的研究成果和成熟技术，大规模产业化还需要时间，未来能否形成商业化成果尚具有不确定性，美特公司相关项目能否形成研究成果存在较大不确定性。

　　拓展盐化工产业链

　　雪天盐业的前身是湖南盐业，2018年3月26日，湖南盐业作为“中国盐改第一股”，正式登陆A股市场。2020年9月，湖南盐业更名为雪天盐业。

　　近年来，雪天盐业经营业绩向好，受益于公司产品价格保持高位运行、产品结构优化，2020年至2022年前三季度，公司分别实现营收35.36亿元、47.8亿元、46.93亿元，实现净利润1.92亿元、4.02亿元、6.17亿元。

　　与此同时，公司造血能力也持续增强，公司同期经营性现金流净额分别为7.97亿元、6亿元、8.61亿元，三年不到合计净流入22.58亿元。

　　雪天盐业还在不断拓展全产业链，加大扩张力度。

　　目前，雪天盐业下属有湘衡盐化、湘澧盐化、九二盐业、雪天技术、永大食盐、湘渝盐化6家国家食盐定点生产企业，其中湘衡盐化、湘澧盐化、九二盐业、永大食盐和湘渝盐化等五个重要生产企业采矿权可采面积共计15.84平方公里，氯化钠储量13.15亿吨，芒硝储量3.33亿吨。

　　中国的原盐消费去向显示，70%左右的原盐用于盐化工工业用盐，其余则用于食用及其他用途。工业用盐主要用于制造纯碱和氯碱，两碱用盐占中国工业盐行业需求的约90%。

　　为此，雪天盐业依托上游原盐资源优势，持续拓展盐化工产业链。如今，公司已由单纯的盐业向盐产业集群转变，食盐、工业盐、日化盐、芒硝、纯碱、氯化铵、烧碱、双氧水等业务板块协调发展，形成了盐硝联产、盐碱联产、热电联产循环经济发展格局。2022年上半年，湘渝盐化装入公司，进一步拓展盐碱联产产业链。

　　2022年上半年，公司联碱产品营收达到14.08亿元，收入占比达到42.74%。

　　近日，雪天盐业还发布公告，中国电力拟与雪天盐业以合资合作方式共同打造湖南省首个压缩空气储能创新示范项目，探索我国新型储能和盐穴资源再利用耦合的创新路径和商业模式。目前公司董事会已经审议通过该项目议案。

　　此外，雪天盐业11月25日晚间还发布了定增预案的修订稿。其中，雪天盐业将募资2.4亿元用于九二盐业热电联产(一期)项目。该项目将为烧碱、盐产品生产提供配套清洁能源供给。

　　雪天盐业称，“碳达峰”“碳中和”背景下，能源改革成为重中之重，有望推动高耗能化工行业的产能结构重新布局。烧碱行业作为典型的高耗能行业，将迎来产能结构的重新布局。

雪天盐业股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：有加速上涨趋势。

● 长期趋势：已有89家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计6.68亿股，占流通A股65.26%