维峰电子获30家机构调研：预计到2023年四季度公司的华南智能制造新基地的有效投入使用（附调研问答）

　　维峰电子（301328）11月28日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年11月25日接受30家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　交流的主要问题与回复：

　　问：对于下游客户的战略是以大客户为主，不特别区分它是哪个行业是吗？

　　答：公司专注的工业控制细分领域，下游客户众多且规模各异。公司采取积极开拓各类规模客户的同时，积极拥抱大客户的销售策略，不断拓展客户资源库是公司持续提升业绩体量及产品丰富案例库的必然之选。

　　首先，公司目前营收规模在连接器行业不算大，各类客户的顺利拓展是公司营收规模持续提升重要抓手之一；

　　其次，数量庞多的下游客户对应的不同产品系列的定制化采购需求，更加促进公司不断提升公司产品开发和服务能力，这与公司一贯秉承的以产品创新与开发为驱动、重视公司产品质量的产品经营策略相互促进，动态良性循环；

　　再次，坚持广泛覆盖各类型客户的同时，积极服务大客户的重点倾斜的经营策略，也能充分获取大客户的导入带来与大客户联合开发相关产品的概率，有利于增强客户的粘性以及后续产品品类的拓展。

　　问：北美市场格局如何？国内的同行进入的市场门槛是否普遍较难？

　　答：对公司来说，北美的市场跟泛欧洲、日韩等国家地区不存在本质的差异。目前，虽然公司外销基本聚集在泛欧洲地区，其他下游工控客户的集聚地域销售拓展进展都不算快，主要原因在于公司聚焦的下游客户，主要是工业的头部企业，他们的供应链体系相对封闭，供应商的替代和导入需要渐进的过程，通过持续深耕和销售策略聚焦，公司陆续在日韩、北美市场所有收获，顺利导入了部分该国家地区的重要下游客户。

　　问：公司的连接器产品系列众多，各产品系列单位制程成本是否存在较大的差异？

　　答：公司聚焦工业控制细分，同时依托工业控制产品的技术工艺的积累，成功拓展新能源（风光储）及新能源汽车新的应用细分，产品丰富是公司一大经营特色，同时也是公司的核心竞争力之一。众多的产成品系列，其单位制程成本也存在一定的差异，但因公司产品定位中高端，集中表现为产品具有鲜明的“高精密、小型化、高集成”的特征，因而产品整体重量相较高压、大电流类较小，对原材料需求用量较少，生产所需人工成本及生产制程的高程度自动化水平对应的机器折旧费用较高。

　　问：公司是否考虑涉足汽车领域的高压大电流的连接器？

　　答：公司的产品开发工作是围绕公司的战略、经营思路及营销策略开展，持续聚焦中低压信号传输的高精密度、高集成度的产品细分是公司一贯的产品战略。

　　问：结合公司2022年1-9月的研发投入水平，公司多年来持续维持超营业收入10%的研发投入，是公司的经营战略的重要内容吗？

　　答：公司各年均维持较高的研发投入，很大程度上诠释了公司研发驱动、产品为先的经营策略。2022年宏观经济形势复杂，但个别年份的宏观形势不会扰乱公司研发投入的正常节奏。工业控制作为公司持续深耕和布局的基石，其产品不断丰富。对应的不断产品研发、开发投入是公司一贯的战略；新能源汽车行业景气度高，且随着汽车智能化及ADAS日趋普及，对应的连接器产品方案日趋复杂及高集成，也需要高强度的产品开发、设计；新能源（风光储）行业技术发展的不断迭代及工业、商业储能技术的日臻成熟，对应的连接器技术也必须保持一定水平的研发投入和关注。

　　综上，持续高强度的研发投入是公司重要的产品战略，必将得到一贯性执行。

　　问：未来比如说迭代相对缓慢一点，当体量越来越大，毛利率可能也会慢慢往下降，像这种情况，你们会怎么去应对这个事？

　　答：公司的产品毛利率主要受行业特点、专注细分领域竞争格局、公司持续追求高品质产品定位等诸多内外部因素决定的，随着客户对产品要求越来越高及公司高强度的持续研发投入带来较好的竞争护城河，公司有较强的实力和品牌优势，维持合理毛利率水平。

　　问：我们产品的价格和国内厂商有竞争优势吗？

　　答：公司坚持以国产化替代的竞争策略同国际一线大厂积极竞争，国内目前尚未发现同等级别的潜在竞争对手，公司跟其他连接器同行的产品基本不重叠，跟国际一线大厂进行竞争，价格还是有优势的。

　　问：您怎么看瑞可达和电连技术？

　　答：每个公司都有自己专注和侧重的细分领域，瑞可达和电连技术（300679）他们在各自的应用细分都获得比较好的比较优势和经营成果，公司与他们专注的细分领域不同，因而存在一定的差异。

　　问：今年及未来各项业务大概会是一个怎么样的状态？

　　答：今年各类产品业务的收入占比不会有太大的变化，仍然以工业控制为主，新能源(风光储)及新能源汽车为辅，预计明后两年，新能源(风光储)及新能源汽车增幅会显著快于工业。

　　问：公司产品技术上它的要求和难点是什么？

　　答：技术的难点就是怎么样能够在一个有限的空间和体积上做到一个更多且稳定的信号通路，这就对产品的加工难度和精度提出了更高的要求，同时PCB板端的空间是有限的，要求产品小型化、高精密度的同时，要满足产品的10~15年的使用寿命不出现问题，要安全可靠，对整个产品结构的设计和材料的选型、电气性能、机械性能等的理解都必须到位，这些都势必需要很长时间的积累和沉淀且持续得到应用的不断验证。

　　问：

　　工控、新能源车和新能源类连接器的开发难度哪个更难？

　　答：不同应用领域，产品性能要求有显著差异。

　　工控领域：工控类连接器需要长期在振动和噪音环境下处于不间断运作状态，应用场景复杂多样，零部件维修或更换成本高，对应有防水、防震、耐使用、寿命长等性能要求；

　　汽车领域：汽车连接器需关注行驶状态下人车交互间的数据传输，包括反馈交通环境变化、执行驾驶员各种操作指令等，故连接器的稳定性成为安全性能的重要指标之一，同时汽车连接器还需匹配汽车厂商所提出的高集成度、高精度及轻量化标准，以降低整车能耗，有防震、防水、安全、高集成度、高精度、轻量化及高速移动等性能要求，并且车用连接器验证周期比较长、验证流程比较严格；

　　新能源领域：逆变器在新能源系统中主要起到电流转换功能，而持续电流承载易导致元器件加速老化，据此应用在该细分领域连接器的高电气及机械性能便尤为重要，同时户外条件下动物撞击、天气影响等不确定因素也对新能源系统抗干扰能力形成挑战，故新能源连接器在有效处理电信号的同时，往往还需兼顾抗腐蚀、防漏电和面对户外复杂多变的气候环境、寿命长等性能要求。

　　综合来说，工业和新能源的整个生产体系大体是通用的，只是各自的侧重点不一样，而汽车的标准会稍高一些，主要是汽车的整个验证测试加上定点的前期各项审核，周期也会更长一些。

　　问：介绍一下我们的控股子公司东莞维康的情况。

　　答：公司与拥有成熟技术和产品的团队合作成立东莞维康子公司，是基于公司战略布局而作出的决策。公司将新能源汽车作为重点发力的一个细分领域，不仅持续聚焦中低压信号细分领域，还同时积极布局高频高速细分，充分参与汽车智能化高速发展带来的巨大市场机遇和增量。

　　高频高速车用连接器及线束产品，对应较高的技术准入门槛，目前还主要以罗森博格为主导，符合公司的产品技术定位。

　　问：新开发的产品，一个良好的成本和周期，大概是什么样的？

　　答：跟国内的厂商比，公司的成本显著要高一点，跟国际一线大厂比，整个周期会更快一些。

　　公司呈现“小批量、多品种”的鲜明特点，其实和规模经济要求的大批量稳定制造存在鲜明的矛盾，怎样有效去解决这个矛盾点，一定程度上决定了公司产品成品的竞争力强弱。公司将客户需求定制化与半成品模块化、产品生产平台化相结合，即以标准化的生产模式来满足定制化的客户需求，公司对半成品按照模块化进行开发，并在此基础上通过快速二次开发生成成品，其中半成品根据需求预测规模化生产并保有安全库存，而成品则按订单即时生产并严格控制库存，整体形成平台化的生产体系，从而提升生产效率，降低生产成本，并快速响应客户定制化需求。

　　问：公司的后端自动机台是都可以在市面上买到的还是非标？

　　答：是公司自主开发的，或者是联合供应商开发的，都是非标、具有自主知识产品的专用设备。

　　问：对于公司的新厂房，我们想知道厂房现在大概是一个什么样的情况？

　　答：这个分两块：一块是昆山子公司会面临着新一轮的扩建和扩容，预计建设周期18个月。昆山子公司处于满产且产能相对紧张的状态；另一块是东莞总部这边，预计2023年四季度开始陆续投入使用，目前生产基地确实制约了公司整个发展，包括刚成立的东莞维康汽车子公司，也需要对整个产品的生产环境和生产工艺做升级，预计到2023年四季度公司的华南智能制造新基地的有效投入使用，一方面会对公司产能进行有效扩充，另一方面也有助于东莞维康汽车子公司的产能的布置、布局和落地。

　　问：在工业控制细分领域，国内基本没有同体量的竞争对手，那一些做消费类或者军工类的连接器厂商，会不会也进入到这个细分领域？

　　答：不能说没有这种概率，只是消费类连接器、军工类连接器和工业控制类连接器本身差别非常大，消费类的连接器设计的使用周期相对较短，大多在5年及以下，工业控制类连接器设计的使用周期大多在10年及以上，需要很长时间的技术积累；军工类连接器的生产工艺显著差异于工业控制类连接器的冲压、注塑和后端组装工艺。同时，公司生产线后端配置了数量庞大的非标自动组装、检测包装机台，实现全生产流程相当高水平的自动化，从而更大程度保证产品品质的一致性和稳定性。除此之外，工业控制领域客户分散，产品及订单呈现鲜明的“小批量、多样化、定制化”特点，产品品类要求丰富、工序繁多，这些势必都需要非常长时间的积累和沉淀。综上，形成了公司重要生产工艺及制程实现的竞争壁垒。

　　问：介绍一下咱们技术的核心团队情况？

　　答：基本都是公司自身培养的，公司产品的品质稳定很大程度上得益于核心经营管理团队稳定，大多数骨干成员至少在公司做了10年以上，也是公司员工持股平台的重要股权激励对象。

　　问：公司员工持股激励这块的情况？

　　答：这个包括三部分：一是公司筹备IPO时就设立了员工持股平台，绝大部分由公司核心骨干成员持股，充分彰显了公司实控人与公司核心骨干成员共同分享公司经营发展成果的格局；二是公司在IPO时进行了战略配售，由公司高级管理人员和核心骨干成员持有；三是公司根据经营发展及业务拓展需要有引进一些人才，所以未来对员工持股激励也会有一些考量，但具体什么时候计划就要综合各方面情况再定，具体请届时关注公司相关公告;

　　维峰电子(广东)股份有限公司的主营业务是提供高端精密连接器产品及解决方案，主要从事工业控制连接器、汽车连接器及新能源连接器的研发、设计、生产和销售。公司的主要产品是连接器，包括工业控制板对板连接器、工业控制线对板连接器、汽车连接器、新能源连接器。

　　调研参与机构详情如下：

维峰电子股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：有加速下跌的趋势。

● 长期趋势：长期一般，有一定的投资价值。