奶茶生意不好做，曾经“杯子连起来可绕地球40圈”的香飘飘（603711）将目光投放在即饮业务上以寻求新的增量。11月30日，香飘飘发布机构调研情况公告提到，三季度公司集中投放资源、推进冰冻化建设以及冻柠茶等产品表现积极，使即饮业务板块实现增长。未来，将通过产品品类创新、加大渠道投入、增加品牌宣传等措施推动即饮业务发展。这样的举措被业界认为是香飘飘释放出将重点布局即饮业务的信号。
业界的猜测并非凭空而来。随着新茶饮崛起、消费需求迭代，作为主要营收来源的冲泡业务不断下滑，香飘飘需要新的增长点。
财报数据显示，香飘飘2022年上半年营收8.59亿元，同比下降21.05%；净利润亏损1.29亿元。其中，核心业务冲泡类产品营收4.53亿元，大幅下滑31.37%。2022年前三季度，香飘飘营业收入15.3亿元，同比下滑22.48%；净利润亏损7503.81万元。其中，冲泡类业务营收由去年同期的14.12亿元降至9.62亿元，同比减少31.85%。
连续亏损之下，业界不禁发出疑问，曾经连续九年位居杯装冲泡奶茶市场份额第一的香飘飘怎么了？在业内看来，香飘飘的代表产品冲泡类奶茶面临着内忧外患。《2022茶饮品类发展报告》显示，冲调茶的市场规模出现下滑；与此同时，《2021年中国新式茶饮行业研究报告》显示，中国新式茶饮行业市场规模在2016-2020年间的复合年增长率为22.6%，市场规模还将进一步壮大，新茶饮崛起对冲泡类产品形成市场冲击。
此外，随着消费需求和场景的更迭升级，冲泡奶茶易给消费者带来“不健康”“不便捷”的印象。有网友在社交平台表示，相比撕开包装、等待热水冲泡一杯奶茶，更愿意直接下单一杯现制茶饮。
在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，香飘飘以往业绩增长高度依赖于冲泡类业务，这样单一的产品结构本就难以扛住风险，在新茶饮崛起后，更是一路走低，这主要是因为香飘飘经营理念、品类、产品、渠道等整个体系的老化，让品牌在新消费群体中逐渐边缘化。
或许是意识到上述问题，2017年起，香飘飘转向布局即饮类业务，2018年正式明确“冲泡+即饮”双轮驱动战略，在即饮业务领域相继推出了果汁茶、冻柠茶、即饮乳茶等产品，并推出瓶装产品。
虽然开辟了即饮类业务做第二支撑，但即饮类产品业绩表现却起伏不定，似乎尚不能担起香飘飘业绩重任。2017-2019年，即饮类业务营收分别为2.17亿元、4.19亿元、10.05亿元；但2020年以来，即饮类业务营收却出现连续下滑。2020年、2021年及2022年上半年，香飘飘即饮业务营业收入分别为6.57亿元、6.43亿元、3.88亿元，同比下滑34.62%、2.13%、5.94%。
在朱丹蓬看来，在即饮市场，香飘飘起步已晚，传统饮料品牌已占据了较大的市场份额，而香飘飘目前尚未有即饮方面的爆款大单品，短期还不能支撑主要营收。
根据公开资料，香飘飘目前布局有“香飘飘”“MECO”“兰芳园”三大品牌。今年10月，香飘飘与Oatly集团旗下的欧力(上海)饮料有限公司签订协议，切入燕麦奶为代表的植物基市场，目前已推出了两款燕麦奶茶新品。
针对上述问题及后续发展，记者联系采访了香飘飘方面，截至发稿未收到回复。不过，香飘飘在投资者互动平台表示，公司目前处于转型创新的发展阶段，围绕“双轮驱动”的发展战略，在稳固冲泡业务的同时，积极发展即饮业务。公司在研发端积极打造并完善“门径”管理体系，持续提升渠道端的服务能力以及终端的冰冻化覆盖率，为即饮业务的持续发展壮大积蓄力量。
● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：
● 长期趋势：已有7家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计3736.50万股，占流通A股9.10%
综合诊断：香飘飘近期的平均成本为12.04元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。
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