拟斥资百亿投建20GW TOPCon电池，林洋能源为何此时构建N型一体化

　　2022年，TOPCon路线与HJT(异质结)路线持续推进。目前看来，倾向于投建TOPCon路线的厂商居多。

　　12月2日晚间，光伏发电、EPC(设计、采购、施工总包)厂商林洋能源（601222）(SH601222，股价9.76元，市值201.07亿元)公告称，拟与南通市经济技术开发区管理委员会签订投资协议，投资建设20GW高效N型TOPCon光伏电池生产基地及新能源相关产业项目。

　　据公告介绍，项目建设期为3年，一期12GW项目投资总额约50亿元，二期8GW项目投资总额约50亿元，二期投资金额为初步测算。

　　对于为何选择TOPCon路线，林洋能源董秘崔东旭在12月3日上午接受《》记者采访时表示：“公司从2017年、2018年就开始做N型产品，我们是最早一批做N型产品的。当时建了一个300MW(兆瓦)的中试线。”拟斥资百亿投建TOPCon

　　2022年，光伏行业的一大主题是“一体化”，比如隆基拓展电池片业务，通威入局组件。另一方面，光伏下游组件、光伏EPC厂商也开始向上游“溯源”，比如林洋能源此次拟投资百亿元投建TOPCon产能。

　　具体来看，林洋能源TOPCon项目一期分为两个阶段，第一阶段力争2022年12月底开工建设6GW生产线，在2023年7月底前竣工投产；第二阶段6GW生产线于2024年3月投产，5月达成12GW的生产能力。

　　林洋能源光伏业务主要为光伏发电、光伏EPC。公司是否欲配套组件产能，以达到从电池片到光伏电站的“一体化”？对此，崔东旭表示：“公司在安徽五河有一个3GW的工厂，因此第一期第一阶段还是以电池为主，这样基本上组件能配到一半。”

　　相比隆基、通威的一体化布局，林洋能源更偏向下游一体化，更倾向于N型技术方向，即N型电池、N型组件叠加其既有的EPC业务。在崔东旭看来，N型一体化的意义在于，林洋能源将贯通“N型电池片+N型组件+EPC+光储系统集成”的全产业链，既能够将N型电池及组件的价值直接输送到终端“发电侧+用电侧”，又能够有效消纳自身电池、组件产能，还能将EPC的单瓦利润(合并电池、组件、储能)提升到行业内较高水平。

　　对于为何选择此时进入TOPCon电池领域，崔东旭称：“未来3至5年，是N型TOPCon替代P型的过程，这是一个非常重要的时间点。如果我们能抢先抓住机遇，通过前期积累把产能做起来，林洋能源就能在未来市场中占据一席之地。”

　　林洋能源在公告中表示，目前行业主流技术仍为P型技术，P型电池的光电转换效率已逐渐逼近其理论上限，技术迭代需求强烈。

　　值得一提的是，林洋能源的“一体化”，并不涵盖硅料、硅片。对此，崔东旭认为，近年来光伏上游硅料、硅片特别赚钱，扩产的厂商也非常多，实际上投建的产能已经远远超过当下市场的需求。公司认为光伏产业链具有核心价值的板块还是电池，N型TOPCon将是未来5年的主流。

　　那么，欲斥资百亿元投建20GW高效N型TOPCon对上市公司未来业绩有何影响呢？林洋能源公告称，公司本次拟投资建设的TOPCon电池产品尚未量产且未获得客户验证，尚处于研发认证阶段。本项目预计不会对公司本年度营业收入、净利润构成重大影响。

　　崔东旭表示，TOPCon电池真正量产可能要到明年三季度，因此明年只能贡献一小部分业绩。如果一期12GW在后年年初就能投产，该年度利润贡献将比较大。缘何加入TOPCon阵营？

　　目前，N型电池主要分为HJT和TOPCon两大阵营。如晶科、晶澳、天合光能(SH688599，股价67.31元，市值1460.17亿元)这三大组件巨头均选择TOPCon路线；而新势力诸如金刚光伏（300093）(SZ300093，股价47.80元，市值103.25亿元)、华晟则选择HJT路线；硅片、组件双料巨头隆基独树一帜，走HPBC路线。

　　林洋能源缘何选择加入TOPCon阵营？上市公司在公告中称，公司是国内较早进入光伏行业的企业，经过多年的积累和发展，构建了完善、稳定的供应链体系，同时紧跟行业发展动态和技术革新趋势，在高效太阳能电池制造领域积累了一定的专业技术和研发经验。

　　据了解，林洋能源董事长陆永华称得上是“光伏老兵”，其自2004年就开始做光伏，并一度尝试从组件到多晶硅的一体化，打通全产业链。

　　2017年、2018年左右，林洋能源开始做N型产品。当时陆永华三度前去新加坡REC工厂，并将其TOPCon技术引入国内。不过，彼时国内光伏投资都是往P型技术路线转型，上下游配套不是很完备。因此，林洋300兆瓦中试线成本和量产效率并不是特别好。所以在300兆瓦中试线之后，公司并没有选择继续扩产。

　　虽说目前TOPCon是大趋势，但若未来HJT、IBC、钙钛矿等技术取得突飞猛进的进步，成为主流，林洋能源又将如何应对？

　　对此，崔东旭认为，IBC技术可以与TOPCon技术结合，钙钛矿也可以叠加在光伏电池上。这些技术路线是未来方向，但成熟还需要很长时间。目前来看，未来5年左右时间TOPCon替代P型是肯定的，5年以后，谁能跑出来还不好说。光伏电池路线是不断迭代的，在行情好的时候可能要在短期内，比如在两年时间内就要把成本回收。赚钱后，再投新的技术继续迭代。

林洋能源股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：有加速上涨趋势。

● 长期趋势：已有146家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计9.51亿股，占流通A股46.15%