关键领域国产化安全应用领先者，营收高增，净利润率保持高位。麒麟信安是一家专注于操作系统及云计算、信息安全产品的基础软件供应商，主要面向国防、电力等对国产、自主软件产品存在刚需的关键行业，为其提供操作系统、信息安全、云计算三大产品线的国产自主化产品与服务。公司深耕国防、电力领域的国产软件与安全服务，多年来取得多项资质认证且高管团队具有多年的关键行业相关从业背景，在行业内受到客户的普遍认可。报告期内公司营收保持较高增速，2021年公司营收3.38亿同比增长46.2%，2018-2021年复合增速则高达62%。同时公司保持较好的费用控制能力，销售、管理费用率持续下行，进一步抬升了公司的利润空间，推动公司2020-2021年净利率持续在30%以上。
三大领域自主化发展空间广阔
新国际形势背景下，信息技术自主可控的重要性日益凸显，国家近年出台多项政策大力支持信息技术自主可控、科技自立自强发展;而以国防、电力、政务为代表的关键行业也在加速信息化转型且这些行业对软硬件产品自主可控的要求更高，有望进一步推动信息技术产品国产化发展脚步。分基础产品领域来看，操作系统领域上，海外厂商产品占据主导地位，国产操作系统产业生态发展难度较大、生态碎片化问题较为严重，但国产服务器操作系统长期基于Linux开发，已可实现对国外产品的较好替换;信息安全产业上，外部形势变动下数据全流程安全的重要性不断提升，近年来一系列政策加持下，数据安全、特别是密码相关的安全行业应用程度不断加深;云计算领域上，IT架构从“计算机+网络”向“云+端”演进，推动云桌面市场全面打开，云桌面解决方案销量持续提升，未来随着更多行业上云，“桌面即服务”模式将迎来更大空间。
未来发展空间广阔且竞争优势突出
公司拥有以操作系统、信息安全和云计算三条产品线为核心的“三位一体”综合解决方案，深耕国防、电力、政务等重要领域，并逐渐向能源、金融、交通等领域拓展。同时，公司在以下几方面体现出了突出的竞争优势：公司“三位一体”产品体系均基于自主研发的操作系统，以安全为“魂”，技术创新上有机融合、部署运维上高效统一，并实现了IT系统原生安全，打造并充分利用其业务协同优势。公司长期深耕关键行业，对关键行业的需求及Know-how有非常深刻的认知与理解。公司产品斩获工信部、华为公司等权威机构颁发的多项奖项，产品技术过硬且公司产品通过多项严格的资质审核与认证，手握进入关键行业的门票。公司基于多年开发经验搭建的自动化KYREM制作平台可根据不同行业的需求，灵活高效地定制、迭代操作系统。公司拥有较为强大的研发团队，核心成员经验丰富且研发人员数量与薪酬均不断增长，为公司产品竞争力的提升提供强劲支撑。
投资建议
预计公司2022-2024年营业收入分别为4.48亿元/5.94亿元/7.75亿元，归母净利润分别为1.24亿元/1.74亿元/2.21亿元，EPS分别为2.34元/3.29元/4.18元，对应PE分别为88/63/49倍。考虑到公司在信创浪潮推进下将充分收益，业务发展与业绩表现的弹性有望持续凸显且深耕关键行业，拥有独特而深刻的关键行业理解，首次覆盖，给予“买入”评级。
● 短期趋势：市场最近连续上涨中，短期小心回调。
● 中期趋势：有加速下跌的趋势。
● 长期趋势：
综合诊断：麒麟信安近期的平均成本为189.77元。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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