“AI四小龙”云从科技难破盈利困局：前三季亏损逼近去年整年，降本增效效果寥寥

　　近日，一款名为ChatGPT的AI聊天机器人风靡全球，不仅能与人流畅对话，还能写代码、找BUG、创作文学，连钢铁侠马斯克体验后都表示震惊。

　　在AI行业，这是近年少见的能在全球范围引起广泛关注的产品，来自微软投资的AI实验室OpenAI。AI投资热潮过后，“拿产品说话”成为AI企业绕不过去的话题。相比OpenAI，不少AI公司缺少ChatGPT这样的爆款产品，即便已成功上市，却依然没能走出亏损泥潭。

　　以国内“AI四小龙”之一云从科技（688327.SH）为例，据其近期发布的一份投资者关系活动记录，云从上市约半年后被投资者问到最多的问题，仍是何时盈利、技术落地情况和业绩下滑问题。

　　财报数据显示，今年第三季度，云从科技营收0.65亿元，同比下滑80.07%。前三季度，云从科技累计亏损5.89亿元，已逼近去年全年亏损额6.32亿元。

　　这自然不是云从科技希望看到的情况，上市之前，云从科技已不断缩减人员和开支，然而上市后公司的亏损情况却不减反增。

　　据时代周报记者统计，云从科技员工数由2018年年底的910人猛涨至2020年底的1799人，随后降至2021年年底的1120人。今年上半年，云从科技员工为1141人。

　　研发人员同样出现缩减情况，数量从2020年年底的997人下滑至今年上半年609人，减少近400名。

　　“员工缩减与企业盈利状况有关。过去企业可以接受巨额亏损，是因有资金储备和持续流入，相当于水池里不断有资本输水。现在的情况则是‘进来的水不如流出的多’，再加上亏损，企业要想方法压缩成本。” 12月16日，艾媒咨询CEO张毅告诉时代周报记者，包括云从科技在内，AI企业亏损已是普遍现象，AI有市场需求不可否认，但市场需调整，企业盈利还需时日。

　　研发投入缩减

　　“客户对自身智能化的投资放缓，对公司业务销售额产生不利影响。但客户对安全可控的智能化需求依然存在。公司将按既定经营计划积极开展各项工作，力争尽快实现扭亏为盈。”对于投资者关心的盈利问题，云从科技如此回应。

　　事实上，为节省成本，云从科技在人员、研发等方面的投入已缩减不少。

　　财报及招股书数据显示，2019-2020年，云从科技研发费用分别为4.5亿元、5.8亿元，同比增长206%、27%，2021年起该项费用告别高增长，当年同比减少7.6%，今年上半年继续同比缩减，至第三季度才开始反弹。

　　研发开支中重要一项是研发人员薪资，今年上半年，云从科技研发费用中的人员薪酬为1.13亿元，同比减少27%，带动研发费用同比减少3%至2.6亿元。

　　2020年年底，云从科技研发人员经迅猛扩招达997人，随后减至2021年年底的575人。今年年中，云从科技研发人员为609人，人数略微上升，但与2020年年底相比仍缩减不少。

　　云从科技员工总数和相关费用支出也在缩减。2020年年底，云从科技员工达1799人，今年年中为1141人。

　　多方压缩成本背后，优化财务数据应是公司一大考虑，云从科技半年报指出，公司净利润亏损同比收窄11.06%，主要系加强精细化管理，提升资源使用效率，使多项费用较上年同期减少。

　　就人员缩减原因、对公司经营影响，12月15日，云从科技相关负责人告诉时代周报记者，缩减是因调整研发人员结构并加强研发项目管理。进入AI产业“第二浪”阶段，研发人员布局、结构需更适应现阶段开发。现阶段进行调整，是基于AI研发工作进入相对较成熟阶段，模块化与分工更易提升整体效率。

　　但在张毅看来，缩减人员主要原因还是报表出现亏损，需节约成本。人员收缩应来自暂时未盈利或需较长时间探索的业务线，收缩后是否影响企业竞争力，需看重点业务是否受影响、重点投入的业务是否有前景。

　　可见的是，云从科技“降本”动作频频，但“增效”效果却寥寥。今年上半年，云从科技营收同比减少13.97%，第三季度营收同比下滑幅度扩大至80.07%。

　　相比云从科技的“收缩”，不少竞争对手研发投入却在持续增长。例如，海康威视（002415）2019-2021年研发费用同比增长22%、16%、29%，今年前三季度增长21%，技术人员数量持续增长。另一大安防龙头大华股份（002236）2019年至今年前三季度，研发费用同样稳定增长。

　　扭亏为盈压力大

　　光靠节流难以扭亏为盈，开源或许更为重要。

　　目前，云从科技主营业务面临与其他AI公司业务同质化的挑战。此外，在大型科技公司着力发展AI业务的情况下，云从科技的竞争压力愈发凸显。

　　主营业务中，云从科技分人机协同操作系统和人工智能解决方案，应用场景包括金融、治理、出行、商业、数字城市等，其中多个场景也是其他AI企业重点布局领域。如治理场景中的安防业务，不仅其他“AI四小龙”在做，传统安防厂商海康威视等企业也在做。

　　“‘AI四小龙’未形成完全的差异化隔离竞争状态，差不多都是发力视觉AI领域。” 12月16日，盘古智库高级研究员江瀚告诉时代周报记者，AI企业整体亏损情况严重，眼下都在寻找盈利方向。未来AI市场格局会呈现AI公司和互联网巨头竞争的格局，“AI四小龙”需有更多盈利模式，否则在“底蕴”上难比互联网巨头。

　　微软AI版图中的AI聊天机器人ChatGPT便是一个例子。在微软支持下，该产品表现出惊人技术水平，迅速得到市场关注。其开发者对外透露，预计明年营收会达2亿美元，2024年营收达10亿美元。

　　相比之下，以云从科技为代表的“AI四小龙”却迟迟未见类似爆款产品，商业化情况堪忧，资金压力持续加大。

　　尽管已经上市，但眼下云从科技的资金情况难言乐观。2022年第三季度末，云从科技合并资产负债表应收账款达3.27亿元，虽已有改善，但仅比去年年底减少约7%。

　　就应收账款金额持续处于高位的原因，上述云从科技负责人未正面回应时代周报记者，仅表示公司已制定严格应收账款管理制度，针对规模较大及账龄较长应收账款加大催收考核力度。

　　据财报及招股书数据，截至2021年年底，云从科技合并资产负债表中货币资金仅8.52亿元，募资上市后，今年第三季度末，云从科技货币资金也仅12.47亿元，按每年亏损6～9亿元计算，公司恐难支撑太久。

　　云从科技面临的困境，一定程度上也是AI行业众多参与者遇到的难题。今年来，国内AI企业尝试转型破局，AI绘画、虚拟主播、家庭机器人等新产品频出背后，不少AI企业正尝试以消费级机器人拓张C端市场，然而目前情况看，行业仍未出现极具商业变现能力的爆款产品。

　　张毅告诉时代周报记者，AI行业面临的问题还包括行业客户普遍采用招投标形势开展项目，AI企业间互相压价现象普遍，存在一定混乱。一定程度上，AI行业与发展初期的共享单车行业相似，均需一定时间调整，最终形成合理的市场秩序。

　　在此过程中，行业大浪淘沙、优胜劣汰不可避免。云从科技等AI公司如何站稳脚跟、扭亏为盈，是当下需要尽快解决的问题。

云从科技股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：

● 长期趋势：长期较弱，没有明显的投资价值。