光伏技术迭代不断，降本增效从未停止，海源复材（002529）正在“去银化”这条路上角逐。
证券时报记者获悉，海源复材在光伏电镀铜技术已取得突破，中试效果良好，且工艺趋于稳定，有望成为行业内首家应用电镀铜工艺的光伏企业。2023具备产业化，2024年开始行成规模化产能。其中，海源第一条线年前开始进设备，年后安装调试。
从“0”到“1”
“电镀铜工艺并不是新鲜事物，类似于半导体中光刻工艺。之前没有在光伏行业得到应用，主要是因为工艺没有的突破，产业化应用的成本高。”12月16日，海源复材董事长甘胜泉对记者称。
电镀铜，又称“电镀铜”，是一种非接触式的电极金属化技术，在基本金属表面通过电解方法沉积金属铜制作铜栅线，用于收集光伏效应产生的载流子。在电镀铜工艺未应用前，光伏行业普遍采用银浆技术。
据悉，随着降本日益成为光伏行业角逐重点，近两年，国内电池龙头也在逐渐布局电镀铜技术。公开资料显示，目前，包括海源复材、隆基绿能（601012）、迈为股份（300751）、爱旭股份（600732）等光伏企业，都在电镀铜技术方面探索。
“海源复材能在电镀铜工艺方面取得突破，主要得益于赛维国家光伏工程中心的技术支持。”甘胜泉称，赛维多年来一直致力于研发储备高效电池技术，在TOPCon及HIT方面均有建树和良好的技术储备，希望抓住PERC之后技术革新的机遇，实现变道超车。
四年前，甘胜泉重整昔日光伏巨头赛维，一年前接手海源复材。目前，江西赛维电力集团持有海源复材20.14%股份，为上市公司控股股东，甘胜泉为实际控制人。
中金公司（601995）近期的研报显示，光伏电镀铜兼顾降本和提效，可用于HJT/TOPCon/BC等路线，预计在N型时代有望成为金属化的主流路线之一。电镀铜目前正处于0到1阶段，估计2023年有望进入中试密集期，2024年有望进入小批量量产期，2025年后有望进入渗透率上升期。
降本增效明显
“关键看产业化的成本。海源复材在电镀铜技术，目前处于国内领先地位，可共享于HJT及TOPCon技术，同行也都盯着公司何时产业化。”甘胜泉称。
据了解，TOPCon和HJT已成为业内的两大主流技术路线，相对而言，TOPCon由于与PERC高度兼容，工艺成熟度较高，已经初具经济性，成为龙头企业的首选。而HJT受设备成本和银浆成本高企的影响，产业化落地进度不及TOPCon。不过，由于HJT具有工艺流程少、中长期降本提效空间大、可与钙钛矿电池形成叠层等优势，因此更具中长期投资价值，也成为众多二三线厂商的首选。
在电镀铜工艺的探路中，海源复材都取得了哪些进展？甘胜泉对记者表示，从中试情况来看，对标以往的电池银浆，采用电镀铜工艺技术，成本可以降低50%左右，转换效率可以增加0.3%。
随着公司在电镀铜工艺所取得的突破，海源复材有望迎来“弯道超车”的机会。
海源复材近期发布的定增预案显示，公司拟向不超过35名投资者发行不超过7800万股(含本数)A股普股股股票，募集资金总额不超过9.58亿元，用于2.7GW N型高效光伏电池项目以及补充流动资金。
甘胜泉对记者称，从中试的情况来看，海源复材在电镀铜技术已趋于成熟，降本增效比较明显，有望成为行业内首家应用电镀铜技术的企业，2023具备产业化，2024年开始行成规模化产能。其中，海源第一条线年前开始进设备，年后安装调试。
广发研报显示，光伏电池主要消耗低温银浆，银浆占电池非硅成本的比例较高，而HJT电池的银浆占比更是明显高于TOPCon和PERC。近年光伏行业通过多主栅、0BB、转印、银包铜等技术持续推动行业的“少银化”，但是随着光伏装机量的上升和“少银化”技术的逐步推进，“去银化”已经提上了日程，电镀铜就是“去银化”的终极路线。
“采用电镀铜技术，可以解决国内光伏行业的卡脖子难题。目前，国内光伏电池的银浆原料，也就是银粉，国产化比例较低，约8成来自国外，这也导致光伏电池的发展长期以来受制于外企。而采用电镀铜工艺，原料难题将随之解决，对行业发展影响深远。”甘胜泉如是说。
● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。
● 长期趋势：已有15家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计9326.72万股，占流通A股35.87%
综合诊断：海源复材近期的平均成本为19.40元。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。
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