三只松鼠扣非预降超80%市值蒸发286亿 IDG及今日资本持续减持累计套现29亿

　　仍处转型阵痛期，三只松鼠（300783）(300783.SZ)经营业绩依然糟糕。

　　春节前夕(今年1月20日)，三只松鼠发布2022年度业绩预告，公司预计全年盈利1.20亿元至1.40亿元，同比下降幅度在70%左右。

　　三只松鼠解释称，因主动优化门店、推动SKU结构调整、加大品牌费用投入等，经营业绩短期承压。此外，受疫情影响成本上升，加上股份支付费用列支，加剧了业绩波动。

　　曾经年度营收超百亿、盈利超4亿元，如今盈利数仅在亿元左右，三只松鼠承受着巨大的经营压力。与之对应的是，二级市场上，2020年以来，公司股价跌幅一度超过80%，对应市值蒸发约286亿元。

　　业绩惨淡、股价大跌，曾一手将三只松鼠推进A股市场的全球知名创投IDG及今日资本大举减持套现。粗略估算，截至目前，二者合计已套现近29亿元，且减持还在继续。

　　营收净利首次双降

　　上市四个年头，三只松鼠交出的将是一份史上最为难看的财报。

　　根据业绩预告，2022年全年，三只松鼠预计实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为1.20亿元至1.40亿元，与上年同期的4.11亿元相比，将减少2.51亿元至2.71亿元，同比下降65.95%至70.81%。公司预计实现扣除非经常性损益后的净利润(简称扣非净利)为4000万元至6000万元，较上年同期的3.20亿元将减少2.60亿元至2.80亿元，同比下降81.23%至87.49%。

　　净利润、扣非净利润同比大幅下降，市场已有预期。去年三季报显示，三只松鼠实现的净利润、扣非净利润分别为0.93亿元、0.29亿元，同比下降幅度为78.86%、91.88%。

　　从单季度业绩看，去年一、二、三季度，公司实现的净利润分别为1.61亿元、-0.79亿元、0.11亿元，同比下降48.75%、315.66%、87.43%。同期的扣非净利润为1.19亿元、-0.94亿元、0.04亿元，同比下降57.37%、566.10%、94.98%，连续三个季度，二者同比均为大幅下降。

　　对比年度业绩预告及三季报，四季度，公司实现的净利润、扣非净利润预计分别为0.27亿元—0.47亿元、0.11亿元—0.31亿元，同比环比均有所改善，但仍然不及市场预期。

　　营业收入方面，三只松鼠也在下降。2022年前三季度，公司的营业收入为53.33亿元，同比下降24.57%。2020年、2021年，公司实现的年度营业收入分别为97.94亿元、97.70亿元，同比下降3.72%、0.24%，均低于2019年的101.73亿元。对比过去三年四季度的营业收入状况，2019年四季度的营业收入最高，为34.58亿元。2022年四季度的营业收入难以超越2019年同期，即便达到2019年同期水平，年度营业收入也较2021年出现下降。

　　2022年度，三只松鼠的营业收入、净利润同比双降，将是大概率事件，这也是公司史上首次双降。

　　针对2022年经营业绩，三只松鼠解释称，公司积极面对外部挑战，坚定战略转型方向和决心，稳步推进落实转型举措。公司主动优化门店、推动SKU结构调整、加大品牌费用投入等，影响当期利润，但有助于公司向长期高质量发展迈进。同时，由于疫情对人力、运力产生影响，公司物流成本上升，叠加股份支付费用持续列支，导致业绩发生变动。

　　至于四季度，公司称，推进线上精细化运营，优化供应链交付，并于年货节期间重点发力直播电商，区域经销业务在年货节期间实现稳健增长。但是，疫情对主要品项坚果礼生产及发货产生冲击，使得整体业绩表现未达公司预期。

　　不过，三只松鼠宣称的产业重新定位转型，最终能否达到预期，仍然充满变数。

　　资本密集套现寻求离场

　　经营发展陷入困境的三只松鼠，正在被资本抛弃。

　　三只松鼠属于被资本推动奔向资本市场的互联网零食公司，如今，公司正被资本抛售。

　　2012年3月10日，三只松鼠成立不到一个月，就进行了首轮融资，IDG资本向其投资150万美元。这算是三只松鼠的A轮融资，到2014年，B轮、C轮融资相继完成。

　　到2019年7月，三只松鼠上市之初，IDG资本通过旗下的两只基金合计持有三只松鼠24.83%股权。其中，NICE GROWTH LIMITED以持股比20.61%位列第二大股东。

　　今日资本的徐新也在三只松鼠IPO之前入股，上市之初，其通过旗下的基金LT GROWTH INVESTMENT IX(HK)LIMITED(简称“LT GROWTH”)持股比例为16.73%，系三只松鼠的第三大股东。

　　2020年7月8日，距离三只松鼠上市一周年还差4天，所持股份尚未解除限售，IDG就披露了减持计划。其打算减持三只松鼠股份数量为不超过3609万股，占三只松鼠总股本的9%。

　　值得一提的是，三只松鼠的股价，自从2020年5月18日登高至90.87元/股后，持续下跌。

　　2021年1月29日，三只松鼠披露IDG资本第一轮减持结果，其合计减持1249.79万股股份，套现约6.52亿元。

　　2月1日，第一轮减持期间届满后，IDG资本的第二轮减持计划随之被抛出，拟减持不超过公司6%股权。当年9月3日，三只松鼠披露，IDG资本旗下两只基金合计减持了1341.54万股股份，套现约6.50亿元。

　　2022年4月29日，IDG资本的第三轮减持计划完成，合计减持1295.03万股股份，套现约4.40亿元。

　　 IDG资本的第四轮减持计划于2022年11月25日完成，其合计减持1412.90万股股份，套现约2.93亿元。

　　2022年12月12日，三只松鼠披露IDG资本的第五轮减持计划，仍然是拟减持不超过三只松鼠总股本6%的股权。到今年1月16日，其已减持421万股，套现约0.84亿元。目前，第五轮减持计划仍在进行中。

　　综上所述，截至目前，IDG资本通过二级市场上减持，累计套现约21.20亿元。IDG资本的持股比下降至11.57%，退居第三大股东。

　　今日资本也在减持。

　　2020年8月21日2020年12月14日，LT GROWTH累计减持约946万股股份，减持均价在58.60元/股左右，套现约5.54亿元。

　　去年12月9日至今年1月9日，其减持了1056.36万股，粗略估算，套现约1.93亿元。

　　综上，根据记者粗略估算，IDG资本和今日资本通过二级市场减持，累计套现约28.67亿元。二者的减持计划尚未完成，减持仍将继续。

　　资本大举减持，三只松鼠的股价大跌。2020年的高点至今，股价累计跌幅达77.59%，市值蒸发了约286亿元，目前约为82亿元。

三只松鼠股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：已有53家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计1.30亿股，占流通A股57.08%